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下半年經濟將隨著投資與出口增長的放緩而減速，這是目前經濟界比較一致的看法，但經濟減速仍存兩大懸念：一是減速有多快？二是如何定性，即經濟增速下降究竟是“軟著陸”還是將陷入“周期性低迷”？
“下半年GDP增速會降到8.5%—9%。”國家信息中心預測部首席經濟學家祝寶良預測說，物價不會走低，雖然糧價在降，但有的消費品市場在漲，而且服務品、工業投資品等市場漲幅都較高。不過他也建議關注工業消費品市場持續回落的走勢，因為工業消費品市場走低與生產過量有關，如果有過量生產，而消費增長緩慢的話，就可能真的出現緊縮。
“我們認為全年經濟增速將達到9.2%，下半年經濟增速將回落至9%左右。”中金公司首席經濟學家哈繼銘給出這樣的預測，“CPI將繼續溫和上漲，預計全年CPI漲幅為2%—2.5%。”
經濟減速是否蘊含通縮之憂？哈繼銘的答案是否定的。“中國經濟正在進入軟著陸。只要世界經濟不出現急劇下滑，中國經濟短期內難以快速回落。即使人民幣小幅升值，未來兩三年內也不可能出現通縮。”他的理由是：我國經濟增長依然強勁，受行政控制的市場有補漲空間，近年來人民幣名義有效匯率大幅貶值，負利率使貨幣條件偏松，國際大宗商品和原油市場短期內難以大幅回落，房地產市場的趨穩和回落有助于推動消費增長。
“是下滑，但不會出現通貨緊縮。”祝寶良也下了類似的結論。他預測說，投資收縮也不會太多，估計下半年投資增速會回落到20%左右。
中國社科院金融研究所博士殷劍峰則堅持“經濟轉冷”的觀點。他認為，今年上半年GDP的高速增長很大程度是由于往年積累的投資能力推動所致，而隨著投資增速的放緩，下半年經濟增速將下滑，而且我國經濟增速回落將持續到2008年。
“從周期來看，中國經濟增速肯定還會往下走。”殷劍峰堅持應從周期性理論看待經濟冷熱，并認為，從1997年以后我國經濟增長就一直處于一個大的通縮背景下，通縮背景可以從兩方面分析，一是從經濟增長的供給方來看，談經濟過熱與否，關鍵要看就業這個指標。由于我國農村有3至4億隱性失業人口，所以總體上說我國一直處于非充分就業狀態，經濟不可能過熱；二是從物價來觀察，一般制造業從1997年以后就一直處于供大于求的狀態，如果不考慮糧價原因，CPI漲不上來。
高增長、低通脹；CPI走低而PPI走高......我國宏觀經濟運行數據冷熱交織，由于這種結構性矛盾引發的爭議也勢必持續下去，誰對誰錯，唯有時間驗證。
消費拉得起來嗎
在經濟增長方式的轉變上，目前的主導言論是要保持內需和外需的平衡，在內需上又以拉動消費為重點。 然而拉動消費已喊了多年，現在舊話重提，消費能應聲而起嗎？
“下半年消費將保持穩定增長，但增幅高于上半年有難度。”祝寶良預測說，“消費增速約在13%—13.5%，但由于CPI可控制在2.5%左右，居民實際消費水平將有較大躍升，全年消費品零售總額實際增長可達11.9%，比去年實際提高1.7個百分點。消費增長動力來源，一是城鄉居民收入水平將穩步增長，二是汽車消費將由平穩轉為小步回升。”
不過，消費增長是慢功，短期內難有大的改觀。“消費肯定拉不起來。”殷劍峰觀點鮮明。“從大的趨勢上看，1980年到2004年，居民消費占GDP的比重從53%一路下滑至42%。因為城市居民消費上升幅度總趕不上農村居民消費下降的速度。消費對經濟的拉動作用不是一兩天能形成的，這是由國情造成的。”
從中長期來看，拉動消費增長從何處入手？祝寶良提出，刺激消費增長關鍵在于增加收入水平，特別是增加低收入階層的收入水平。在要素分配過程中要傾向于增加勞動者收入。具體來說就是要設定最低工資標準、建立健全社會保障措施，控制工務員工資過快上漲、消費稅起征點提高，利息稅納入個人所得稅征收范圍，加快農村基礎設施建設等。
“從中期來看，鼓勵消費將成為政府今后經濟工作的重點。”哈繼銘分析說，在拉動消費上，財政政策將起更大的作用，但短期內難有起色，最早也要在明年的財政預算中見端倪。至于央行能做的只是微觀機制的建立和健全，包括加速建立個人征信體制等。
殷劍峰堅持應從供給面的改變來推動消費。即刺激消費的手段應是通過工業化、城市化把農民逐漸轉移到城市中來，這需要靠第三產業改革，通過服務業放松管制吸收勞動力。而從經濟增長方式來講，城市化、工業化歸根結底還是要增加投資。
殷劍峰認為，經濟增長不穩定，不是投資本身的錯，關鍵是要改革投融資體制，在投資體制上，不要有計劃經濟的思維，沒有管制的、比較好的行情經濟會自主決定投資增長是多少。就融資體制改革而言，投資不能過于依賴信貸，必須大力發展直接融資，特別是公司債券。
“下半年應主要關注兩大政策帶來的變化：一是7月份出臺的人民幣升值政策，二是5月份出臺的穩定房價的政策。這兩大政策帶來的影響尚未顯現。”祝寶良提醒說。
下半年出口會在多大程度上拖累經濟增長？祝寶良分析說，“理論上預測，匯率升值2%，出口增幅將下降1.5個百分點，進口略有增加，CPI增幅下降0.4個百分點；整個經濟增速下降0.5個百分點。”
哈繼銘看法比較樂觀，“人民幣小幅升值不會對經濟產生顯著影響。雖然出口增長可能會受到一點拖累，但這是建立在目前出口高速增長的基礎之上的調整，而且人民幣升值有利于優化出口結構，降低貿易不平衡，改善貿易條件。”
他進一步分析說，從就業角度看，匯率改革后，資源型的出口產品會受到較大影響，比如說不銹鋼碳素鋼復合管、有色金屬等，而勞動密集型產品受影響相對較小，這正是希望看到的結果。同時，匯率調整可以加大對勞動密集型產品的需求，緩解貿易制裁對就業的負面影響。不過他也提醒，亞洲地區內其它中央銀行若跟隨人民幣升值而調整匯率體制有可能導致中國以至全球的出口和經濟增長放緩。
殷劍峰則提出，除關注匯率問題外，還要嚴防投機資本，在經濟下滑過程中如果有大量的投機資本進入將對金融運行構成很大的挑戰
