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自去年9月份以來，焦炭期貨成交放量上揚，多次達到百萬手以上水平，其中成交量最大值為150萬手，一躍成為國內期市成交量百萬手品種軍團成員之一。分析人士表示，在企業限產和停止出口配額制度等因素下，焦炭現貨價格一直穩中有漲，而城鎮化建設和基礎設施拉動需求愈加明顯，預計短期焦炭期價仍有上沖可能。
此外，業內人士表示，焦炭45%的原材料來自焦煤，焦煤占據焦炭成本很大一部分，因此，企業急需在煤焦炭鏈條上尋求套利組合，迫切希望焦煤期貨早日上市，一方面完善“煤—焦—鋼”產業鏈避險體系，另一方面更好地發揮期貨價格的調節作用。
蒙古禁止出口影響有限
供需矛盾難以改觀
1月18日，蒙古國有焦煤企業表示，已從11日起停止對中國煤炭出口。據了解，該公司擁有世界最大的焦煤礦，基本掌握了蒙古對華的焦煤出口；中國作為最大的焦煤進口國，蒙古對華禁止出口將造成一定影響。相關數據顯示，2012年前11個月，中國從蒙古進口了1680萬噸焦煤，占焦煤進口總量的三分之一以上。
“雖然蒙古國禁止對華出口煤炭，且該公司年出口到我國的量大概有200萬噸，但也僅占國內總需求量的0.3%，難以對整個焦煤的出口市場產生較大影響。”北京中期能化分析師牛秋樂表示，蒙古其余主要焦煤出口商并未發布停止對我國出口消息，塔木陶勒蓋公司暫停對華焦煤出口或為個別貿易行為，難以對焦煤整體進口產生較大影響，市場對該信息影響時間或有限。
我國煉焦煤資源儲量為2803.67億噸，占世界煉焦煤查明資源量的13%，而年需求量則達到世界需求量的一半以上。由于煉焦煤在我國煤炭儲量中僅占25%，而其中優質煉焦煤（主焦煤和肥煤）占比不到9%。在國內不銹鋼復合管護欄需求繼續維持高位情況下，優質煉焦煤在國內煤種中的稀缺性不斷凸顯，2012年煉焦煤進口量有望達到5000萬噸。
南華期貨焦炭分析師李經濤表示，焦炭進出口因素對國內市場影響不大。自今年起，我國停止焦炭出口配額制度和40%的出口關稅，對國內焦炭市場具有一定利好，不過，出口市場主要是日本、韓國和朝鮮，在全球不銹鋼復合管護欄供過于求環境中，出口政策利好甚微，且焦炭與半焦的進口在2012年四季度已開始活躍。
他認為，進出口因素主要集中在主焦煤進口方面。主焦煤是煉焦的重要原料，國內產量無法滿足需求，進口國主要是澳大利亞和蒙古，二者分別具有品質和價格優勢。若蒙古停止向中國出口煤炭，則國內主焦煤價格將有所上漲，進一步推高焦炭價格。
此外，國內產量在2011年就增長至4億噸以上。2012年1-12月，中國焦炭累計產量達4.43億噸，同比增長5.2%。12月當月，我國生產焦炭3610萬噸，與2011年同期相比增長了5.9%。在中國宏觀經濟增速放緩背景下，2011年以來，國內焦炭行業出現了供過于求的局面，焦炭供需矛盾短期內依然難以改變。
雙重利好推動
建材類品種走勢強勁
隨著國家把“穩增長”放到宏觀調控更加重要的位置，地方政府掀起了新一輪的投資熱，新一輪的投資計劃早已超過當年的4萬億。在此消息刺激下，建筑建材股票板塊近期表現異常活躍，受到機構資金青睞。去年9月至今，建筑建材板塊逆市大單資金凈流入25.57億元，該板塊月內也大漲5.76%，跑贏上證指數同期漲幅的7.88個百分點，成為（申萬一級）行業9月以來漲幅榜的冠軍。據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，期間有43只建筑建材股實現上漲，其中，漲幅超過10%的股票有17只，排名前三的股票分別為上海建工（29.03%）、開爾新材（25.52%）、祁連山（25.34%）。
“在股票市場建筑建材板塊強勁漲勢下，期貨市場建材類品種也表現較好。”分析人士表示，事實上，在此輪上漲行情中，焦炭、不銹鋼復合管護欄和玻璃等期貨品種都迎來較強走勢。
牛秋樂表示，煤焦鋼產業鏈屬于強周期性行業，與國內經濟形勢密切相關。焦炭、玻璃和不銹鋼復合管護欄等建材類期貨品種嚴重依賴于投資增速。中共十八大報告提出“推動城鄉發展一體化、提升城鎮化水平”，相關領導也明確指出，“未來幾十年最大的發展潛力在城鎮化”。因此，城鎮化發展及相關配套設施建設為產能過剩行業提供增量支撐。
“去年下半年以來，國內投資增速出現明顯回升，這也是不銹鋼復合管護欄、焦炭市場價格在9月份后出現快速反彈的主要原因。”他表示。
相關數據顯示，去年三季度大量基建項目密集開工，投資增速出現大幅躍升，其中9、10月份同比增速超過25%。在地產、出口和制造業不佳情況下，基建投資再次成為拉動經濟增長的首選。其中，2012年全國鐵路固定資產投資計劃總規模升至6300億元，鑒于前期資金約束，四季度突擊完成額近3000億元。以城鎮化中占比較大的城軌建設為例，2012年城市軌道交通投資取得了快速發展，對于城鎮化預期是支撐產能過剩和心理價位主要因素。
李經濤表示，近期國內不銹鋼復合管護欄、焦炭等工業原料價格大幅上漲，主要是受到城鎮化建設、基礎設施建設等政策因素的影響。其中，城鎮化建設只是政策概念，從心理層面支撐市場；而基礎設施建設是從實際需求方面，更加直接和有力地推動了價格上漲。此外，因限產和冬季嚴寒導致供給能力暫時弱化，去年四季度中，焦炭供需矛盾迅速緩解，焦炭價格出現大幅上漲行情。
去年來24次成交破百萬手
創出150萬手新紀錄
去年二、三季度焦炭期貨價格大幅下跌，連續創出歷史新低，不過自9月初焦炭期價便有所反彈，成交量也隨之急劇放大。數據統計顯示，焦炭上市以來，單日成交量破達到百萬手有24次級別，主要集中在10月份（7次）和今年1月份（到目前11次），從去年10月份的成交情況來看，焦炭最高交易量曾達140多萬手，而今年1月份更是創出150萬手的新紀錄。
“從數據分析來看，成交放大在百萬手之上有兩個因素：一是焦炭期貨合約持倉量達到10萬手以上，二是焦炭期貨價格持續大幅攀升。”李經濤表示，其實早在焦炭下跌至歷史低點1300元/噸附近時，持倉量就增大至10萬手左右，目前在焦炭價格的反彈格局中，成交量也屢創新高。
牛秋樂表示，去年9月份，焦炭價格跌破成本線，大量焦化企業嚴重虧損并大幅減產，市場對于焦炭價格是否觸底開始產生明顯分歧，并對國內政策走向產生不同預期，這是導致市場成交量及持倉量快速上升的主要原因。9月份后，國內大規模基建投資項目獲批，被視為重啟經濟開始，市場心態受到明顯提振。
在中央確定“穩增長”基調后，地方政府也掀起新一輪的投資，各地紛紛推出規模超萬億的基建投資規劃。據統計數據顯示，近期各地推出投資規模達20萬億之多，大量投資項目獲批勢必對相關煤焦鋼產業鏈構成明顯提振，現貨市場也“提前”止跌回穩。此外，下半年煤礦限產也是導致焦炭價格走高的主要因素；大量中小煤礦停產導致市場供給受限，而去年年底前，各地再次加強煤礦安監力度，市場供給一直未能完全恢復。
在中證期貨焦炭分析師陳逍遙看來，去年煤礦限產使得原料價格存在走高需求，而粗鋼產量也較9月份有所回升，再加上焦炭前期價格下跌較大，使得焦化廠整體開工率處于低位，因此，焦炭迎來上漲行情也在預料之中。
“今年1月14日，焦炭單日成交量高達151.5萬手的水平，主要是對煤礦限產安檢供應的考量。”他表示。
短期上漲格局不變
呼吁焦煤期貨早日問世
“就后市而言，中期焦炭價格將走出上沖回落行情，而短期上漲格局不變。”李經濤表示，基建項目投資增加、新屆政府經濟改革措施有效及焦炭限產等因素能夠在一定程度上改善供需矛盾；但煤焦鋼整體產能過剩的大格局中期內無法扭轉，則焦炭價格強勢有限。從多頭持倉來看，短期焦炭期價仍具有上行動能，股指期貨對焦炭還將起到引導作用。
牛秋樂表示，連焦指數目前已經走出前期下行趨勢，再次確立了中期強勢格局。1900元/噸附近將是本輪反彈的強勢阻力，市場需要較長時間來消化前期漲幅，并需要現貨需求來配合。短期高位震蕩可能性較大，在季節性需求旺季，2100元/噸高點將是預期目標。
從目前上市的期貨品種來看，焦炭期貨仍算是單一的煤焦類能源品種。業內人士呼吁，焦煤期貨能夠早日問世，為市場參與者提供更好地套利組合。中證期貨表示，從焦煤（擬定合約）和焦炭合約情況來看，基本上是2手焦煤對1手焦炭，而焦煤上市受到各方關注，煤企在去年的下跌過程中，部分企業庫存高企，出現了虧損現象，焦煤的上市能夠可以對產成品做出相應的價格規避。
冠通期貨也表示，焦炭45%的原材料來自焦煤，焦煤占據焦炭成本很大一部分。推出焦煤上市，利于完善焦炭產業鏈價格體系，使其更好地發揮期貨市場價格調節作用。焦炭與焦煤間的套利對于企業來說，如果兩者價差擴大，則意味著焦炭價格相對成本高估，此時可買入焦煤、賣出焦炭，進行正向套利；如果焦煤相對焦炭價格過高，則意味著焦炭企業利潤下滑，焦炭企業可能會減少生產，抑制焦煤需求，此時可買入焦炭、賣出焦煤，進行反向套利。
企業抱團取暖
焦煤上市萬事俱備
現階段，不銹鋼復合管護欄行業處于“寒冬”狀態，其原材料焦煤行業發展也是步履維艱。焦煤企業希望能夠抱團取暖，呼吁盡快推出焦煤期貨品種，規避行業下滑風險。
大連商品交易所總經理助理劉志強此前也表示，為了更好地服務于煤—焦—鋼整個產業鏈體系，大商所正在研究推出焦煤期貨，本著服務現貨，穩健和健全品種序列原則，以國家標準為基礎，參考現貨貿易習慣和生產需求，設計了焦煤合約條款和交割質量標準，在廣泛調研基礎上設置了指標，依據焦煤生產、消費和物流流向特點設計交割制度，分布交割地點，設計風險控制制度。
目前，焦煤期貨合約上市準備工作已經就緒，品種進入審批階段，希望焦煤期貨的推出能夠進一步完善煤焦期貨品種體系，為煤焦產業發展提供更全面、更有效的服務。煤焦鋼產業是我國重要的支柱產業，三個領域環環相扣、互相影響，大宗商品金融屬性日益增強，我國煤焦期貨市場有著巨大發展空間。
山西焦炭集團副總經理梁文閣表示，焦化行業已進入戰略防御期，中國鋼產量到達頂點時，鐵產量也就到達了頂點，焦炭需求量則由于煉鐵消耗降低而開始收縮。同時，由于國家政策支持不銹鋼復合管護欄廠家建設焦化廠，獨立焦化企業由于失去了銷售市場而提前開始收縮，整個行業已經進入到收縮期。據山西焦炭集團的測算，按照每噸焦炭需要1.4噸煉焦精煤，再加上其它成本費用，按照目前焦炭、精煤價格測算，大部分焦化廠處在虧損狀態，個別經營較好的焦化廠也只是持平或微利經營。
期貨市場已經上市的焦炭、不銹鋼復合管護欄品種，為煤焦鋼產業下游產成品提供了很好的風險管理工具，為更好的服務于煤—焦—鋼整個產業鏈體系，大商所正在研究推出的焦煤期貨，將構建成為覆蓋整個產業鏈的避險體系。
業內人士表示，作為繼焦炭期貨后的一個能源品種，焦煤期貨的推出將進一步強化期貨市場對煤炭產業的服務，將深化煉焦煤的市場化程度，助推動力煤的市場化進程，對煤炭價格的穩定和合理變動將起到重要作用，進一步完善“煤—焦—鋼”產業鏈避險體系，同時將進一步推動大商所綜合性期貨市場的建設
