山東飛龍金屬材料有限公司
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15CrMo合金管行業(yè)基本面改善可期
作者：admin 發(fā)布于：2014-3-20 3:48 Thursday
隨著15CrMo合金管廠家調(diào)價(jià)和需求回暖，15CrMo合金管行業(yè)基本面改善可期。盡管板塊未來整體走強(qiáng)難以確定，但券商認(rèn)為板塊內(nèi)部的題材性投資機(jī)會(huì)仍然值得期待。
15CrMo合金管價(jià)格將穩(wěn)中有升
券商看好15CrMo合金管行業(yè)的第一個(gè)理由是“15CrMo合金管價(jià)格未來預(yù)計(jì)會(huì)有所回升”。
廣發(fā)證券發(fā)布的報(bào)告表示：
4月份第一周wind15CrMo合金管行業(yè)指數(shù)上漲2.67%，跑贏滬深300指數(shù)0.03個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證綜合指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)周15CrMo合金管市場(chǎng)整體以盤整為主，長(zhǎng)材表現(xiàn)略好于板材。國(guó)內(nèi)15CrMo合金管價(jià)格綜合指數(shù)156.70，周環(huán)比上漲0.21%，其中長(zhǎng)材漲0.24%，扁平材漲0.18%，分別收于177.90、138.30。河北15CrMo合金管和沙鋼分別小幅上調(diào)了4月上旬建筑15CrMo合金管出廠價(jià)格。
自3月份需求旺季到來，15CrMo合金管價(jià)格進(jìn)入上升通道。15CrMo合金管行業(yè)3月份PMI環(huán)比大幅回升6.5%，達(dá)到49.3%，15CrMo合金管市場(chǎng)低迷態(tài)勢(shì)趨緩。下游需求隨著天氣轉(zhuǎn)暖以及保障房建設(shè)相繼落實(shí)而逐步趨好，加之成本走高以及15CrMo合金管廠家調(diào)價(jià)對(duì)15CrMo合金管價(jià)格支撐作用明顯，預(yù)計(jì)短期15CrMo合金管價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中有升，基本面改善可期。建議選擇性買入盈利能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)確定性高的公司。
同樣認(rèn)為15CrMo合金管價(jià)格后市將上漲的還有國(guó)金證券。該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
15CrMo合金管價(jià)格4月份第一周再度上漲0.26%，至2月中旬以來已經(jīng)穩(wěn)步上漲3.71%；鋼礦價(jià)格的比值也小幅上行，這意味著行業(yè)利潤(rùn)將在3、4月環(huán)比改善。供求方面，全國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率在3月中旬再次提升5.8個(gè)百分點(diǎn)至81.52%，唐山的粗鋼產(chǎn)能利用率在本周創(chuàng)近10個(gè)月以來的新高，至99.30%；經(jīng)銷商的庫(kù)存也連續(xù)7周下降。這些均預(yù)示行業(yè)在旺季趨旺的概率較大。
在這樣的背景下，我們建議不妨超配15CrMo合金管股和15CrMo合金管股，繼續(xù)推薦太鋼不銹、新興鑄管、新鋼股份、華菱15CrMo合金管等，同時(shí)建議超配15CrMo合金管股，如常寶股份、金洲管道、玉龍股份、久立特材等。
季節(jié)性需求釋放
券商看好15CrMo合金管行業(yè)的第二個(gè)理由是：隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，旺季效應(yīng)下15CrMo合金管行業(yè)的需求有望改善。
申銀萬國(guó)證券發(fā)布的報(bào)告表示：3月份15CrMo合金管社會(huì)庫(kù)存自今年高位來首次下降，社會(huì)庫(kù)存下降與噸鋼毛利開始改善提示中觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)粗鋼產(chǎn)能利用率已提前名義工業(yè)增加值反轉(zhuǎn)，中觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)顯現(xiàn)。至此，噸鋼毛利的上行已經(jīng)接近2個(gè)月，季節(jié)性需求釋放對(duì)基本面改善產(chǎn)生支撐，預(yù)計(jì)基本面仍有改善空間，行業(yè)評(píng)級(jí)維持“看好”。
前期粗鋼產(chǎn)量維持低位，15CrMo合金管供給壓力減小，給予了15CrMo合金管毛利足夠的擴(kuò)張空間；同時(shí)，15CrMo合金管的季節(jié)性需求釋放超出市場(chǎng)預(yù)期，使得15CrMo合金管價(jià)格持續(xù)上行、社會(huì)庫(kù)存不斷下降，預(yù)計(jì)季節(jié)性需求對(duì)行業(yè)基本面的支撐仍有改善空間；板塊的估值優(yōu)勢(shì)仍然存在，絕對(duì)PB僅為0.88倍，還低于2008年的低點(diǎn)，維持行業(yè)評(píng)級(jí)至“看好”，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值彈性品種，如新興鑄管、攀鋼釩鈦、寶鋼股份。
長(zhǎng)江證券發(fā)布的報(bào)告也表示：隨著天氣逐步轉(zhuǎn)好，下游無論建筑還是制造，環(huán)比需求回暖在整個(gè)二季度都是預(yù)料之中的事情。因此，4月份15CrMo合金管價(jià)格受環(huán)比需求回暖影響繼續(xù)上漲是大概率事件。
不過長(zhǎng)江證券提醒投資者：在目前的行業(yè)預(yù)期及估值水平下，我們傾向于認(rèn)為行業(yè)這種在預(yù)期之內(nèi)的環(huán)比回升尚不能作為投資尤其是獲取超額收益的理由。從我們的統(tǒng)計(jì)來看，4月份行業(yè)上漲的概率不大。雖然4月份基本面繼續(xù)改善，但除非超預(yù)期因素出現(xiàn)，已經(jīng)反映預(yù)期的股價(jià)恐怕難有良好表現(xiàn)。
長(zhǎng)江證券稱：基本面改善為4月份投資提供了基礎(chǔ)保障，但可惜的是，這種改善只能從環(huán)比上予以確認(rèn)。從估值水平來看，我們傾向于認(rèn)為這種環(huán)比改善已經(jīng)反映在當(dāng)前的股價(jià)中了，因此不構(gòu)成股價(jià)上漲尤其是超額收益理由：一方面是產(chǎn)量同比增速能否持續(xù)改善尚不確定；另一方面，從期現(xiàn)價(jià)差的趨勢(shì)來看，樂觀預(yù)期有所減弱；另外，指望行業(yè)股價(jià)在歷史上表現(xiàn)平平的一個(gè)月出現(xiàn)較大幅度的超額收益難度較大。所以，我們?cè)趯?duì)4月份投資組合的選取上首要考慮的是“防御”。我們建議的投資組合為寶鋼股份、八一15CrMo合金管、華菱15CrMo合金管。
15CrMo合金管價(jià)格將穩(wěn)中有升
券商看好15CrMo合金管行業(yè)的第一個(gè)理由是“15CrMo合金管價(jià)格未來預(yù)計(jì)會(huì)有所回升”。
廣發(fā)證券發(fā)布的報(bào)告表示：
4月份第一周wind15CrMo合金管行業(yè)指數(shù)上漲2.67%，跑贏滬深300指數(shù)0.03個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證綜合指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)周15CrMo合金管市場(chǎng)整體以盤整為主，長(zhǎng)材表現(xiàn)略好于板材。國(guó)內(nèi)15CrMo合金管價(jià)格綜合指數(shù)156.70，周環(huán)比上漲0.21%，其中長(zhǎng)材漲0.24%，扁平材漲0.18%，分別收于177.90、138.30。河北15CrMo合金管和沙鋼分別小幅上調(diào)了4月上旬建筑15CrMo合金管出廠價(jià)格。
自3月份需求旺季到來，15CrMo合金管價(jià)格進(jìn)入上升通道。15CrMo合金管行業(yè)3月份PMI環(huán)比大幅回升6.5%，達(dá)到49.3%，15CrMo合金管市場(chǎng)低迷態(tài)勢(shì)趨緩。下游需求隨著天氣轉(zhuǎn)暖以及保障房建設(shè)相繼落實(shí)而逐步趨好，加之成本走高以及15CrMo合金管廠家調(diào)價(jià)對(duì)15CrMo合金管價(jià)格支撐作用明顯，預(yù)計(jì)短期15CrMo合金管價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中有升，基本面改善可期。建議選擇性買入盈利能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)確定性高的公司。
同樣認(rèn)為15CrMo合金管價(jià)格后市將上漲的還有國(guó)金證券。該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
15CrMo合金管價(jià)格4月份第一周再度上漲0.26%，至2月中旬以來已經(jīng)穩(wěn)步上漲3.71%；鋼礦價(jià)格的比值也小幅上行，這意味著行業(yè)利潤(rùn)將在3、4月環(huán)比改善。供求方面，全國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率在3月中旬再次提升5.8個(gè)百分點(diǎn)至81.52%，唐山的粗鋼產(chǎn)能利用率在本周創(chuàng)近10個(gè)月以來的新高，至99.30%；經(jīng)銷商的庫(kù)存也連續(xù)7周下降。這些均預(yù)示行業(yè)在旺季趨旺的概率較大。
在這樣的背景下，我們建議不妨超配15CrMo合金管股和15CrMo合金管股，繼續(xù)推薦太鋼不銹、新興鑄管、新鋼股份、華菱15CrMo合金管等，同時(shí)建議超配15CrMo合金管股，如常寶股份、金洲管道、玉龍股份、久立特材等。
季節(jié)性需求釋放
券商看好15CrMo合金管行業(yè)的第二個(gè)理由是：隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，旺季效應(yīng)下15CrMo合金管行業(yè)的需求有望改善。
申銀萬國(guó)證券發(fā)布的報(bào)告表示：3月份15CrMo合金管社會(huì)庫(kù)存自今年高位來首次下降，社會(huì)庫(kù)存下降與噸鋼毛利開始改善提示中觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)粗鋼產(chǎn)能利用率已提前名義工業(yè)增加值反轉(zhuǎn)，中觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)顯現(xiàn)。至此，噸鋼毛利的上行已經(jīng)接近2個(gè)月，季節(jié)性需求釋放對(duì)基本面改善產(chǎn)生支撐，預(yù)計(jì)基本面仍有改善空間，行業(yè)評(píng)級(jí)維持“看好”。
前期粗鋼產(chǎn)量維持低位，15CrMo合金管供給壓力減小，給予了15CrMo合金管毛利足夠的擴(kuò)張空間；同時(shí)，15CrMo合金管的季節(jié)性需求釋放超出市場(chǎng)預(yù)期，使得15CrMo合金管價(jià)格持續(xù)上行、社會(huì)庫(kù)存不斷下降，預(yù)計(jì)季節(jié)性需求對(duì)行業(yè)基本面的支撐仍有改善空間；板塊的估值優(yōu)勢(shì)仍然存在，絕對(duì)PB僅為0.88倍，還低于2008年的低點(diǎn)，維持行業(yè)評(píng)級(jí)至“看好”，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值彈性品種，如新興鑄管、攀鋼釩鈦、寶鋼股份。
長(zhǎng)江證券發(fā)布的報(bào)告也表示：隨著天氣逐步轉(zhuǎn)好，下游無論建筑還是制造，環(huán)比需求回暖在整個(gè)二季度都是預(yù)料之中的事情。因此，4月份15CrMo合金管價(jià)格受環(huán)比需求回暖影響繼續(xù)上漲是大概率事件。
不過長(zhǎng)江證券提醒投資者：在目前的行業(yè)預(yù)期及估值水平下，我們傾向于認(rèn)為行業(yè)這種在預(yù)期之內(nèi)的環(huán)比回升尚不能作為投資尤其是獲取超額收益的理由。從我們的統(tǒng)計(jì)來看，4月份行業(yè)上漲的概率不大。雖然4月份基本面繼續(xù)改善，但除非超預(yù)期因素出現(xiàn)，已經(jīng)反映預(yù)期的股價(jià)恐怕難有良好表現(xiàn)。
長(zhǎng)江證券稱：基本面改善為4月份投資提供了基礎(chǔ)保障，但可惜的是，這種改善只能從環(huán)比上予以確認(rèn)。從估值水平來看，我們傾向于認(rèn)為這種環(huán)比改善已經(jīng)反映在當(dāng)前的股價(jià)中了，因此不構(gòu)成股價(jià)上漲尤其是超額收益理由：一方面是產(chǎn)量同比增速能否持續(xù)改善尚不確定；另一方面，從期現(xiàn)價(jià)差的趨勢(shì)來看，樂觀預(yù)期有所減弱；另外，指望行業(yè)股價(jià)在歷史上表現(xiàn)平平的一個(gè)月出現(xiàn)較大幅度的超額收益難度較大。所以，我們?cè)趯?duì)4月份投資組合的選取上首要考慮的是“防御”。我們建議的投資組合為寶鋼股份、八一15CrMo合金管、華菱15CrMo合金管。
