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在國內不銹鋼復合管護欄廠家中，位于中原內陸、鐵礦石自給率一直較低的武鋼集團，可以算是“走出去”投資礦山最為積極的鋼企，從去年開始，公司就宣稱鎖定的海外權益資源量已達數百億噸，成為全球不銹鋼復合管護欄制造商中擁有礦石資源量最大的廠家。
然而，記者梳理武鋼集團近年來斬獲的主要礦山資源發現，其目前已經投產的海外礦山并不多，且大部分礦山的品位都在20%～30%。在礦石行情走勢大不如前，而礦山開采成本又不斷上升的背景下，武鋼集團的“洋礦主”之路，走的并不平坦。
投產難
自2008年以來，武鋼先后通過投資入股、項目合作等方式已投資了加拿大、巴西、澳大利亞、利比里亞、馬達加斯加等國八個鐵礦石資源項目。
去年兩會期間，武鋼集團總經理鄧崎琳公開表示，預計公司在海外投資的8個礦山3～5年內全部投產，到2015年，武鋼將擁有超過9000萬噸/年的鐵礦石供礦能力，鐵礦石可逐步自給自足。
實際情況沒有預計的那么樂觀。記者查閱武鋼旗下礦山資源的生產進展，武鋼只有早在2004年投資參股10%的澳大利亞威拉拉鐵礦項目和位于國內的幾個礦山在貢獻資源或利潤，其他礦山大多還處于前期勘探或可研階段。
比如公司投資的加拿大魁北克省的Bloomlake礦，算是投產較早的海外礦，但也只有800萬噸完工投產，二期設計產能1600萬噸的鐵精礦預計于2013年投產；在利比里亞擁有資源量14.83億噸的礦山，2013年僅能投產100萬噸，后期900萬噸/年的鐵精礦工程還處在可研階段。
而位于南澳大利亞的艾爾半島鐵礦項目，則還在對勘探區進行可行性研究和資源勘探工作，加拿大的LacOtelnuk礦區、RainyLake礦區和HayotLake礦區也都在進行勘測工作。
“從勘探完成到設計方案、政府審批到投入生產至少要7年時間，這還不包括政治、基礎設施等方面的不確定性。”一位澳大利亞礦業公司的業內人士對記者指出，而且這些待開發的礦山后續仍需大量的資本投入，短期內很難對公司的利潤有正向貢獻。
盈利不確定性
“即使武鋼集團的海外礦山資源全部投產，從中信泰富和攀鋼釩鈦海外礦山開發經驗來看，海外礦山開發也面臨著較大的資本投入增加風險和政治風險，而考慮到礦價中樞下移趨勢，公司海外礦山權益也面臨較大不確定性。”興業證券的分析師蘭杰預計。
在武鋼集團收購和參股海外礦石資源行動最多的2009年前后，行情礦價一度高達190美元/噸，而目前的礦價只有120美元/噸，9月份一度跌至88美元/噸的低位。
記者通過查閱武鋼所投資的礦山資料發現，大多數海外礦山的品位都在20%到30%，這與國內礦山的品位相差不大。而相比之下，必和必拓、力拓等國際礦山巨頭開采的礦山品位多在60%左右。
“從澳大利亞、非洲、南美等中國海外投資成本分析，礦權費、建設投資、生產成本、期間費用加上到中國運費總計，成本在95～115美元/噸，相對于國內礦的70～80美元/噸來講，不但不占優勢，反而還會額外多付20～30美元/噸。”業內分析師告訴記者。
分析師進一步指出，由于物價、人力成本都在上漲，未來開采礦山的成本預計也是上漲趨勢，很多成本高的礦山將被擠出行情。
為了滿足礦山開發的資金需求，武鋼集團原本計劃通過將礦業資產打包赴海外上市進行融資，今年8月，武鋼集團旗下擁有利比里亞100%權益鐵礦山的中利聯（香港）礦業公司向港交所遞交了上市申請，但最終被駁回。
最近，武鋼集團又轉而將礦山資產注入旗下上市公司武鋼股份（600005.SH）。根據武鋼股份最近發布的公告，公司擬非公開發行不超過42億股，募集資金150億元，用于收購武鋼集團礦業資源板塊相關資產，其所要注入的礦山資產，就包括大部分武鋼集團近年來收購的海外礦山。
長江證券的分析師劉元瑞分析，此次注入資產中能夠實現盈利的主要為武鋼礦業的國內資產和持有威拉拉鐵礦項目10%股權的武鋼澳洲有限公司，但兩者均產能穩定，預計后期增量有限；而其他礦石資產大多為探礦權或采礦權，實現業績貢獻仍需后期大量的資本投入，這對股份公司而言資金壓力不小。
武鋼股份今年上半年實現歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降88.99%，下降的原因則是不銹鋼復合管護欄產品市場下跌幅度較大，而原燃料市場下降幅度較小，而今年全年，公司仍預計凈利潤同比下降超過50%。
