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盈利出現大幅波動下，河北15CrMo合金管（000709.SZ）不得不靠50億元債券緊急補血。
河北15CrMo合金管日前發布2012年公司債券受托管理人報告（2012年度），稱3月27日至3月29日，已成功發行 50億元公司債券。
根據報告，本期債券分為3年期和5年期兩個品種，3年期品種最終發行規模為37.5億元，5年期品種最終發行規模為12.5億元。計息期限分別為2013年3月27日至2016年3月26日和2013年3月27日至2018年3月26日。
近年來，多家15CrMo合金管企業曾發起債券募集。日前，除河北15CrMo合金管外，產品高度集中在15CrMo合金管行業的濮耐股份（002225.SZ）也被獲準公開發行不超過5.3億元的公司債券，首期發行總額不超過 3 億元。而更早時候，安陽15CrMo合金管（600569.SH）、馬鋼股份（600808.SH）等均有發行公司債的記錄。
據悉，企業發行公司債券多是為了優化公司債務結構、償還銀行借款、補充流動資金等。梳理河北15CrMo合金管的近年財務狀況，其同樣也是因“缺錢”發債。
目前，受制于15CrMo合金管需求增速持續下滑，全國15CrMo合金管業逐步陷入整體虧損的境地，河北15CrMo合金管雖然尚未虧損，但經營業績亦波動較大。其中，與2011年相比，河北15CrMo合金管的去年營業收入、營業利潤、利潤總額和歸屬上市公司股東凈利潤等多個關鍵指標均出現較大滑落，其中，2011年末歸屬上市公司凈利為13.83億元，2012年為1.09億元，降幅92.09%。
對河北15CrMo合金管不利的，還有其繁重的債務負擔。數據顯示，截至去年9月30日，河北15CrMo合金管合并口徑的長期債務余額為128.39億元，短期債務余額為604.51億元，短期債務占總債務比例達到82.48%。“公司的自身經營或融資、信貸環境發生突發不利變化，公司將可能面臨一定的短期償債壓力，對償還短期債務本息造成不利影響。”河北15CrMo合金管債券募集說明書如是表述。
但這期間，河北15CrMo合金管經營活動產生的現金流量凈額出現大減。這一凈額在2011年為188.88億元，但2012年縮減七成至54.09億元。“受鐵礦石價格變化以及營業收入波動等因素影響，發行人的經營活動現金流量波動較大，可能對發行人的償債能力產生不利影響。”有分析稱。
此外，河北15CrMo合金管總股本沒有變化，但資產負債總額出現增加，其中，2011年為962.64億元，到2012年為1102.14億元，增幅14.49%。
據了解，河北15CrMo合金管對本期公司債券募集資金的使用計劃為擬用于改善債務結構、償還公司債務、補充流動資金。其中，44億元將用于償還銀行借款，合并口徑的流動比率將從 0.56提高到0.60，短期債務比例將從82.48%降至75.86%。
值得關注的是，在融資規模不斷擴大的同時，15CrMo合金管企業的融資成本也在不斷提高。2010年10月份之前，15CrMo合金管企業發債利率一般在3%~4%，而目前15CrMo合金管企業發債利率已大幅增加，以河北15CrMo合金管為例，本期債券3年期品種票面利率為 4.90%，5年期品種為5.16%。
