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15CrMo合金管業談“反轉”為時尚早
作者：admin 發布于：2014-2-24 6:53 Monday
上周五晚間，安陽15CrMo合金管公布2008年年報，稱因國際金融危機導致15CrMo合金管價格大幅滑落，公司2008年凈利潤同比下降近90%。而此前已經公布了業績快報的馬鋼股份、柳鋼股份和三鋼閩光等也分別預計凈利潤較上年同期下降70%至100%不等，鞍鋼股份預計凈利潤降幅也有55%。
“隨后陸續發布的15CrMo合金管行業上市公司年報無疑也會非常難看?！闭劶?5CrMo合金管板塊2008年業績，接受中國經濟時報采訪的行業研究人士紛紛表示“完全符合預期”。
大幅計提存貨減值：“一次虧個夠”？
隨著中間需求的停滯和15CrMo合金管價格的大幅下跌，2008年四季度成為15CrMo合金管行業歷史盈利的季度低谷，而前三個季度的利潤也被大幅吞噬。根據15CrMo合金管行業協會公布的71家大中15CrMo合金管企業的財務數據，2008年4季度行業利潤虧損479.9億元，這抵消了行業前三季度36%的利潤總額，導致了2008年15CrMo合金管行業利潤同比下降43%。
燃料價格上漲、四季度15CrMo合金管價格大幅下跌，無疑是2008年15CrMo合金管企業利潤變臉的關鍵。但在研究人士看來，上市公司年報到底“有多難看”，其中還有一個很大的不確定因素，就是各家公司的存貨減值計提情況。
2月27日，馬鋼股份在業績快報中稱，預計2008年度凈利潤約7.17億元，基本每股收益約0.10元，凈利潤較上年同期下降71%。原燃料價格上漲和計提存貨跌價準備約17.1億元，是導致業績大幅縮水的關鍵。1月21日發布業績預告的鞍鋼股份也發布了利潤預警，55%的凈利潤降幅一定程度上也是受計提18.07億元的庫存減值準備影響。
“2008年業績的大幅下降是意料之中的，而其中大額的存貨跌價準備會是大幅侵蝕業績的主要原因?！鄙钲谀橙萄芯咳耸扛嬖V中國經濟時報。
據他分析，年報中公司對存貨計提減值幅度“因人而異”，其中也難免會有人為因素的作用。而“一次虧個夠”可能會是不少15CrMo合金管上市公司的選擇，這將令15CrMo合金管板塊的年報更加慘不忍睹，但也會為2009年一季度業績企穩清理路障。同時，由于計提的“存貨跌價準備”并非已實際發生的“損失”。一旦價格回升，被計提的“跌價損失”很可能“轉回”，那么企業業績也就可能出現轉機，所以目前業內更關注的是，計提之后上市公司未來的狀況。
危機“顛覆”行業“價值觀”？
據業內分析，整體上看此輪金融危機對大型15CrMo合金管企業的沖擊要大于中小企業甚至民營企業。
在東方證券分析師楊寶峰關注的15CrMo合金管行業上市公司中，他預計武鋼股份、唐鋼股份、邯鄲15CrMo合金管、大冶特鋼業績下滑幅度較小，而鞍鋼股份、寶鋼股份的下滑幅度則比較大。
“上市公司業績下滑幅度大，我認為在一定程度上是有其自身獨特原因?！睒I內分析師表示，更傾向于從產業角度分析15CrMo合金管上市公司業績大幅滑落的原因。
據他分析，15CrMo合金管行業的上市公司多是各區域的大型15CrMo合金管企業，很多都有地方財政作為支柱，它們所具備的優勢多是中小民營企業所不可企及的。但是這次金融危機下，上市企業的諸多優勢卻成了業績大變臉的關鍵：
首先，為降低生產成本，大型企業多是使用長協礦。同時，為保持連續生產，這些企業都擁有較大的庫存。正常狀況下，長協礦價會比現貨礦便宜，庫存也規避了價格上漲的風險。但在金融危機下，這一形勢完全發生了逆轉。隨著現貨礦價格大幅回落，以長協礦價堆積的大量庫存成了15CrMo合金管企業難啃的骨頭。其次，為獲得高利潤，大型企業注重生產附加值較高的產品。以板卷為例，其生產成本和售價都曾遠高于普通15CrMo合金管產品，可如今板卷的價格比最普通的螺紋鋼還便宜，企業出現虧損是難免的。
孟慶恒建議，15CrMo合金管企業應當根據市場需要來調整產品結構，要實現這一點，地方政府就不能過多地干涉企業的管理。目前有些地方政府不是在“服務”和“指導”企業，有的已經直接參與了“管理”，甚至某些地方政府連企業生產什么產品都要控制，一味追求高附加值產品，導致了產能過剩。
談“反轉”為時尚早
今年1月份15CrMo合金管價格連續上揚。業內曾樂觀預計，隨著4萬億元投資力度加大和15CrMo合金管產業調整振興規劃的出臺，15CrMo合金管市場還有可能繼續向好。
3月1日，寶鋼作為第一大股東與杭鋼重組寧波15CrMo合金管的消息令15CrMo合金管板塊大受鼓舞。據了解，寧波15CrMo合金管有限公司注冊資本為36億元，寶鋼集團公司持有寧波15CrMo合金管56.15%的股權，杭州15CrMo合金管集團公司持股43.85%。這是國家15CrMo合金管產業調整振興規劃出臺后國內首例15CrMo合金管企業間的重組。業內預期后續類似的重組還會陸續出現。
然而，采訪中中國經濟時報卻發現，不少業內人士都認為當前談最差的時候已經過去還“為時尚早”。
據分析，進入2月份，隨著全球金融危機對實體經濟影響的進一步加深，國內外市場對15CrMo合金管行業的需求持續萎縮，一度反彈的15CrMo合金管市場價格又出現回落。在庫存上升、需求持續低迷的環境下，15CrMo合金管產業振興規劃雖已出臺，但短期內難以對15CrMo合金管市場的需求起到立竿見影的功效。加之15CrMo合金管企業存貨減值計提的不確定性風險給市場帶來的巨大陰影，短期15CrMo合金管板塊也很難企穩。
楊寶峰指出，考慮到15CrMo合金管廠家成本下降滯后，預計今年一季度行業盈利相對去年四季度環比反彈。從季度環比分析，今年上半年15CrMo合金管行業面臨季度盈利環比改善過程，這是對行業盈利過度下跌后的合理恢復，從盈利上仍保持相對歷史平均的低位。
來源：中國經濟時報
“隨后陸續發布的15CrMo合金管行業上市公司年報無疑也會非常難看?！闭劶?5CrMo合金管板塊2008年業績，接受中國經濟時報采訪的行業研究人士紛紛表示“完全符合預期”。
大幅計提存貨減值：“一次虧個夠”？
隨著中間需求的停滯和15CrMo合金管價格的大幅下跌，2008年四季度成為15CrMo合金管行業歷史盈利的季度低谷，而前三個季度的利潤也被大幅吞噬。根據15CrMo合金管行業協會公布的71家大中15CrMo合金管企業的財務數據，2008年4季度行業利潤虧損479.9億元，這抵消了行業前三季度36%的利潤總額，導致了2008年15CrMo合金管行業利潤同比下降43%。
燃料價格上漲、四季度15CrMo合金管價格大幅下跌，無疑是2008年15CrMo合金管企業利潤變臉的關鍵。但在研究人士看來，上市公司年報到底“有多難看”，其中還有一個很大的不確定因素，就是各家公司的存貨減值計提情況。
2月27日，馬鋼股份在業績快報中稱，預計2008年度凈利潤約7.17億元，基本每股收益約0.10元，凈利潤較上年同期下降71%。原燃料價格上漲和計提存貨跌價準備約17.1億元，是導致業績大幅縮水的關鍵。1月21日發布業績預告的鞍鋼股份也發布了利潤預警，55%的凈利潤降幅一定程度上也是受計提18.07億元的庫存減值準備影響。
“2008年業績的大幅下降是意料之中的，而其中大額的存貨跌價準備會是大幅侵蝕業績的主要原因?！鄙钲谀橙萄芯咳耸扛嬖V中國經濟時報。
據他分析，年報中公司對存貨計提減值幅度“因人而異”，其中也難免會有人為因素的作用。而“一次虧個夠”可能會是不少15CrMo合金管上市公司的選擇，這將令15CrMo合金管板塊的年報更加慘不忍睹，但也會為2009年一季度業績企穩清理路障。同時，由于計提的“存貨跌價準備”并非已實際發生的“損失”。一旦價格回升，被計提的“跌價損失”很可能“轉回”，那么企業業績也就可能出現轉機，所以目前業內更關注的是，計提之后上市公司未來的狀況。
危機“顛覆”行業“價值觀”？
據業內分析，整體上看此輪金融危機對大型15CrMo合金管企業的沖擊要大于中小企業甚至民營企業。
在東方證券分析師楊寶峰關注的15CrMo合金管行業上市公司中，他預計武鋼股份、唐鋼股份、邯鄲15CrMo合金管、大冶特鋼業績下滑幅度較小，而鞍鋼股份、寶鋼股份的下滑幅度則比較大。
“上市公司業績下滑幅度大，我認為在一定程度上是有其自身獨特原因?！睒I內分析師表示，更傾向于從產業角度分析15CrMo合金管上市公司業績大幅滑落的原因。
據他分析，15CrMo合金管行業的上市公司多是各區域的大型15CrMo合金管企業，很多都有地方財政作為支柱，它們所具備的優勢多是中小民營企業所不可企及的。但是這次金融危機下，上市企業的諸多優勢卻成了業績大變臉的關鍵：
首先，為降低生產成本，大型企業多是使用長協礦。同時，為保持連續生產，這些企業都擁有較大的庫存。正常狀況下，長協礦價會比現貨礦便宜，庫存也規避了價格上漲的風險。但在金融危機下，這一形勢完全發生了逆轉。隨著現貨礦價格大幅回落，以長協礦價堆積的大量庫存成了15CrMo合金管企業難啃的骨頭。其次，為獲得高利潤，大型企業注重生產附加值較高的產品。以板卷為例，其生產成本和售價都曾遠高于普通15CrMo合金管產品，可如今板卷的價格比最普通的螺紋鋼還便宜，企業出現虧損是難免的。
孟慶恒建議，15CrMo合金管企業應當根據市場需要來調整產品結構，要實現這一點，地方政府就不能過多地干涉企業的管理。目前有些地方政府不是在“服務”和“指導”企業，有的已經直接參與了“管理”，甚至某些地方政府連企業生產什么產品都要控制，一味追求高附加值產品，導致了產能過剩。
談“反轉”為時尚早
今年1月份15CrMo合金管價格連續上揚。業內曾樂觀預計，隨著4萬億元投資力度加大和15CrMo合金管產業調整振興規劃的出臺，15CrMo合金管市場還有可能繼續向好。
3月1日，寶鋼作為第一大股東與杭鋼重組寧波15CrMo合金管的消息令15CrMo合金管板塊大受鼓舞。據了解，寧波15CrMo合金管有限公司注冊資本為36億元，寶鋼集團公司持有寧波15CrMo合金管56.15%的股權，杭州15CrMo合金管集團公司持股43.85%。這是國家15CrMo合金管產業調整振興規劃出臺后國內首例15CrMo合金管企業間的重組。業內預期后續類似的重組還會陸續出現。
然而，采訪中中國經濟時報卻發現，不少業內人士都認為當前談最差的時候已經過去還“為時尚早”。
據分析，進入2月份，隨著全球金融危機對實體經濟影響的進一步加深，國內外市場對15CrMo合金管行業的需求持續萎縮，一度反彈的15CrMo合金管市場價格又出現回落。在庫存上升、需求持續低迷的環境下，15CrMo合金管產業振興規劃雖已出臺，但短期內難以對15CrMo合金管市場的需求起到立竿見影的功效。加之15CrMo合金管企業存貨減值計提的不確定性風險給市場帶來的巨大陰影，短期15CrMo合金管板塊也很難企穩。
楊寶峰指出，考慮到15CrMo合金管廠家成本下降滯后，預計今年一季度行業盈利相對去年四季度環比反彈。從季度環比分析，今年上半年15CrMo合金管行業面臨季度盈利環比改善過程，這是對行業盈利過度下跌后的合理恢復，從盈利上仍保持相對歷史平均的低位。
來源：中國經濟時報
