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前三季度，我國國民經濟繼續保持“高增長、低通脹”的良好態勢。GDP達到106275億元，同比增長9.4%，增速比上年同期低0.1個百分點；CPI累計同比上漲2.0%，比上年同期回落2.1個百分點。經濟增速沒有如原來預期那樣回落，主要是因為外貿順差持續增加，并帶動了工業高速增長。
展望第四季度的宏觀經濟形勢，總體上看，在自身的慣性作用下，四季度經濟運行仍將保持當前穩中略降的態勢，三大需求會出現“兩穩定一回落”，即：投資和消費穩定增長，而凈出口會逐月回落。
固定資產投資存在一上一下的兩種力量。一方面，房地產投資受宏觀調控以及地方政府、房地產商和消費者預期變化的影響，增幅將繼續回落；同時，由于利潤明顯滑坡，企業的投資能力和投資意愿也有所減弱，這些都會導致整個投資增速放慢。另一方面，瓶頸行業和社會領域的投資將繼續高速增長，近期新開工項目、在建工程項目明顯增加，計劃投資資金大幅增長，財政基建支出增長加快。這一上一下兩種力量作用的結果，就是固定資產投資仍將穩定在當前的增長水平附近。定量和定性分析的綜合結果為：全年城鎮固定資產投資將增長27％左右，與2004年基本持平。
消費需求將繼續保持平穩較快增長。盡管居民對未來收入預期不十分看好，但前三季度，城鎮居民人均可支配收入7902元，扣除價格因素，同比實際增長9.8%；農民人均現金收入2450元，扣除價格因素，同比實際增長11.5%。居民的實際收入水平已有較大提高，在第四季度也不會迅速下降，今年的消費還不會受到預期的較大影響。定量和定性分析的綜合結果為：全年社會消費品零售總額將增長13％左右，比2004年略有下降。
出口將明顯回落，進口將小幅增長，外貿順差將繼續減少。四季度，國際高油價對世界經濟和貿易增長速度的影響將初步顯現，并影響到我國的外部需求。同時，我國與其他國家貿易摩擦的后續影響也將在四季度顯現出來，加之去年四季度基數較高，今年四季度出口增長將逐月小幅回落。而進口在國內需求持續增長地影響下，將溫和回升。定量和定性分析的綜合結果為：全年出口將增長28％左右，進口將增長18％左右，貿易順差將達到970億美元左右。
綜上分析，全年國內生產總值（GDP）有望增長9.2％左右，比2004年回落0.3個百分點。
物價水平方面，從CPI的構成來看，當前8大類商品價格漲跌不一，而不是全部下降，大體可以分為三類：食品價格（主要使糧食價格）自2月份以來持續下降，成為CPI下行的最大壓力（食品類在CPI的權重最大，超過1/3）；居住類價格（主要是水電燃汽價格）始終在5％以上的高位運行，成為CPI上行的最大動力；其它工業品價格或者小幅上漲，或者跌幅減緩，成為CPI上行的新動力。
后一點尤其應該引起注意。家庭設備用品及服務類、醫療保健及個人用品類價格自3月份以來跌幅一直在減小，到6月份由負轉正，并逐月上漲；交通通信類價格跌幅也一直在減小。這種變化一方面是前期上游產品價格持續上漲的結果，另一方面也是投資和消費持續增長的緣故，它反映了價格傳導的一般規律，這一規律在今年四季度仍將發揮作用。
從統計的角度來看，9月份當月CPI漲幅下降到0.9％，主要是由于翹尾因素導致的：翹尾因素從8月份的0.9％下降到9月份的-0.1％，而新漲價因素卻從0.4％增長到了1.0％。與CPI增速下降相反，新漲價因素從6月份的0.2％逐月上升到9月份的1.0％。同時，CPI月環比增長速度也從6月份的-0.8％上升到9月份的0.7％。也就是說，真實的居民消費價格水平在6月份以后是持續上升的，這種上升正是居住類商品和工業品價格上漲的反映。
由于價格傳導具有慣性，并考慮政府調價的因素，第四季度CPI的漲幅將會略有增加。定量和定性分析的綜合結果為：全年CPI同比將會增長2.2％左右。
所以說，今年不可能發生通貨緊縮。又如前文所分析，在我國，由資源類產品短缺導致的通脹壓力和由制造產品飽和導致的通縮壓力將長期并存，宏觀政策不能僅關注其中的某一個方面，而必須在兩種壓力中間保持平衡。
