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15CrMo合金管價格低位徘徊。中鋼協15CrMo合金管價格綜合指數11月收于122.33點,較月初小幅下滑0.68%。高線、螺紋鋼11月單月出現了2-3%的反彈;中厚板、鍍鋅板、角15CrMo合金管價格格則出現了2%以上的下滑。相較于年初,全部品種前11個月回落8%,中厚板跌幅達9.6%,螺紋跌幅近8%,鍍鋅、無取向硅鋼創年內新低。 限產成效初顯。11月,國內粗鋼產量4,988萬噸,日均產量166.3萬噸,環比降幅達到5.7%,比年內6月份199.8萬噸的高點下降了16.8%,減產幅度超出市場預期。前11個月,國內粗鋼總產量達到6.31億噸,同比上升9.84%。 礦價節前小幅反彈。11月礦石加權價格由月初$145/噸,上漲至月末的$154/噸,漲幅為6.1%。進口礦的普氏指數則單月上漲9.4%,漲幅高于國內礦價的3.5%。考慮1月春節假期,礦石商出貨量增大,之后將逐步減少,但15CrMo合金管廠家和貿易商的試探性補庫與傳統礦石商招標出貨有時間差,預計會造成節前礦價$3-5/噸的反彈,但因宏觀經濟環境仍未出現拐點且流動性緊張,大幅回升可能性較小。 需求逐步復蘇。短時間內房地產投資下滑將造成粗鋼消耗增速下滑,長期來看,民生保障工程建設、水利、城市公共交通建設、內河及航道、工程機械、汽車等需求增長仍將有望拉動粗鋼消耗量同比增長達7%。 風險提示:固定資產投資增速大幅下降,鐵礦石、煤炭成本上升,宏觀調控緊縮超預期。 行業投資策略及重點公司推薦:鑒于行業基本面和公司價值的低估,我們維持15CrMo合金管行業"強于大市"的評級,重點推薦三類公司:一類是區域性低估值公司,如八一15CrMo合金管、三鋼閩光、新興鑄管;二類是具備長期增長空間的新材料公司,如大冶特鋼、寶鋼股份、方大炭素;三類是重組鐵礦公司,礦石價格下跌釋放風險,鐵礦盈利依然維持高位,如攀鋼釩鈦和大成股份。 |
