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15CrMo合金管行業是瀕臨周期性峰值還是迎來新一輪景氣周期
作者:admin    發布于:2014-8-18 7:32 Monday
粗鋼產量是判斷15CrMo合金管供應是否合理和未來15CrMo合金管行業景氣走勢最核心的指標。近三年,粗鋼產量增長一直處于不斷下滑趨勢中,尤其07年10月以來粗鋼產量的大幅跳水,致使目前粗鋼產量增長已經雙重落后于GDP和投資增速,并低于國內凈需求增長。從歷史經驗,這兩大指標均預示著15CrMo合金管行業將迎來新一輪景氣期間。
1、粗鋼產量增長一直處于遞減趨勢,07年末中小15CrMo合金管企業倒閉潮加重了這一趨勢
自07年2月以來,月度粗鋼產量增長一直處于遞減趨勢,以08年前5月粗鋼和15CrMo合金管產量增長9.4%、12.5%對比2007年增長16.8%、21.3%,增速下滑了40%以上。圖一可見,自07年10月粗鋼產量增速突然跳水,并一直延續到今年。主要原因是07年10月新一輪鐵礦石談判導致國內鐵礦石價格暴漲,進一步擴大現貨礦與長協礦的價格差距,引發的07年末中小15CrMo合金管企業紛紛停產倒閉。這個命門阻礙了粗鋼產量近一兩年難有大幅反彈。


2、國內凈需求增長與粗鋼產量增長向上交叉,預示今年15CrMo合金管行業可能正處于新一輪景氣周期的開始
國內15CrMo合金管凈需求是國內粗鋼產能扣除凈出口得出的數據。圖二表明,今年已經出現國內凈需求增長與粗鋼產量增長兩線的向上交叉,國內凈需求增長重現2004年前粗鋼產量增長上方,而2004年前,也正是15CrMo合金管行業上一輪景氣周期。


3、今年粗鋼產量增速已雙重落后于GDP和投資增長,預示未來一段時期15CrMo合金管供應偏緊
我國GDP增長主要靠投資驅動,因而我國粗鋼產量增長合理位置應位于投資增速與GDP增速之間。從圖三看,粗鋼產量已在06年先于GDP和投資增長開始調整。今年1-5月,粗鋼產量增長首次低于GDP增長下軌,已經雙重落后于投資和GDP增長。當05年粗鋼產量增長突破投資增長上軌時,隨之而來的是15CrMo合金管行業的過剩和利潤下滑最嚴重的時期。


即使今年投資增速剔除PPI指數8.2%的增長,粗鋼產量增長仍大幅落后于投資增長,這說明一段時期內國內15CrMo合金管將出現供應偏緊局面。由此,也說明近期15CrMo合金管行業瀕臨峰值論者所擔心的投資增速下滑和經濟放緩導致15CrMo合金管行業過剩是不存在的。
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