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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
在市場的一片緊縮性預(yù)期聲中，央行不失時(shí)機(jī)地在“兩會(huì)”閉幕翌日扣響了加息扳機(jī)，這也是央行今年連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，首次上調(diào)基準(zhǔn)利率。業(yè)內(nèi)人士指出，本次加息標(biāo)志著新一輪加息周期開始，對(duì)市場構(gòu)成短期壓力，但本周是上市公司年報(bào)公布高峰，業(yè)績利好消息或能對(duì)沖部分負(fù)面影響。操作上，投資者在加息后應(yīng)回避資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高的周期性行業(yè)，如銀行、地產(chǎn)、航空、15CrMo合金管等，轉(zhuǎn)向防御性較強(qiáng)的品種，如鐵路、高速公路、煤炭及消費(fèi)類行業(yè)中具有品牌優(yōu)勢、現(xiàn)金流充裕的龍頭公司。
市場 短期震蕩或難免
國泰君安認(rèn)為，加息會(huì)對(duì)股市造成直接的不利影響，短期震蕩或?qū)㈦y以避免。具體而言，加息影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一、提高企業(yè)資金成本，增加了利息等財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出；二、對(duì)部分行業(yè)業(yè)務(wù)收入及成本、需求產(chǎn)生影響，并波及下游相關(guān)行業(yè)；三、加息導(dǎo)致投資資金必要回報(bào)率的提高，并降低企業(yè)估值，同時(shí)也影響投資者在不同資產(chǎn)間的配置，銀行存款回流可能增加，對(duì)股市資金面有不利影響。
更為值得一提的是，06年的加息，股市處于牛市初期，一兩天內(nèi)就能消化掉加息的利空消息。但如今，股市碎步上行3000點(diǎn)，疲態(tài)盡顯，加息有可能對(duì)股市的短期走勢造成明顯沖擊。
行業(yè) 幾家歡喜幾家愁
勿庸置疑，理論上講，加息對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的。但是，具體到不同行業(yè)，差異性也非常明顯。比較而言，加息對(duì)房地產(chǎn)、15CrMo合金管、建材、有色金屬、工程機(jī)械等周期性行業(yè)負(fù)面影響較大，以下就幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)做簡要分析：
銀行：中性
招商證券認(rèn)為，此次加息，對(duì)銀行的影響屬中性偏負(fù)面。由于存貸利率上調(diào)的幅度一致，所以銀行會(huì)由于加息導(dǎo)致貸款增速有一定的下降，這對(duì)業(yè)績會(huì)有一些負(fù)面影響。而由緊縮性的宏觀調(diào)控政策所帶來的經(jīng)濟(jì)放緩，也有可能提高不良貸款率，對(duì)銀行帶來一定不利影響。但對(duì)保險(xiǎn)股而言，保險(xiǎn)公司的長期投資回報(bào)率有望明顯提高，影響應(yīng)屬正面。
地產(chǎn)：沖擊較大
長江證券認(rèn)為，房地產(chǎn)是一個(gè)資金密集型行業(yè)，也是受加息影響最大的行業(yè)之一。目前，多數(shù)開發(fā)企業(yè)主要依靠商業(yè)銀行貸款，行業(yè)平均負(fù)債率在70%左右，因此利率的變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)成本明顯增大。對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說，還有一點(diǎn)不容忽視，那就是，加息周期預(yù)期及實(shí)際影響的放大效應(yīng)。一方面持續(xù)加息可能使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緊縮周期，對(duì)房地產(chǎn)需求產(chǎn)生抑制作用；另一方面持續(xù)加息將會(huì)增強(qiáng)房地產(chǎn)銷售價(jià)格下跌的預(yù)期，并招致更大的下跌。
15CrMo合金管：負(fù)面
光大證券認(rèn)為，加息對(duì)15CrMo合金管行業(yè)的影響是負(fù)面的。雖然此次加息短期內(nèi)對(duì)15CrMo合金管行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加并不明顯，但對(duì)15CrMo合金管行業(yè)需求的影響或?qū)⒃谖磥硪欢螘r(shí)間內(nèi)逐漸顯現(xiàn)。15CrMo合金管產(chǎn)品近70%的需求來自于建筑和機(jī)械行業(yè)，15CrMo合金管產(chǎn)品的需求具有典型的投資拉動(dòng)型的特點(diǎn)。央行持續(xù)的加息將會(huì)降低資金的投資回報(bào)率，對(duì)固定資產(chǎn)投資的增速將產(chǎn)生抑制作用，進(jìn)而會(huì)在未來一段時(shí)間內(nèi)降低15CrMo合金管的需求增速。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)
