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安信證券：關注電解鋁行業的交易性機會
作者：admin 發布于：2014-1-4 4:21 Saturday
| 10月份有色金屬價格再次走強，其中鋅和銅表現突出，并于月底漲至年內新高，當月價格漲幅分別為9.8%和5.0%；鎳、鋁和鉛當月價格分別上漲2.2%、1.0%和1.0%；只有錫價下跌4.9%。在美元貶值與原油走強的刺激下，10月份黃金價格快速沖高，并一度升至1,064美元/盎司的歷史新高。但交易所庫存繼續增加，其中銅庫存當月增加7.8%，在六種基本金屬中居首。而鋁庫存則基本穩定。 隨著消費季節的來臨，國內有色金屬消費重新加速。這表現在：1)9月份銅、鋁和鋅產量繼續創出歷史新高；2)進口量出現反彈，這包括銅、鋅和鉛等品種，未鍛軋鋁進口量則與8月份基本持平；3)下游銅加工開工率出現回升，產量繼續增加。 建議關注電解鋁板塊的交易性機會。這主要是基于：1)與其它基本金屬尤其具有一定替代性的銅和鋅相比，今年來鋁價漲幅較小(僅上漲21.9%)；目前的鋁價僅在歷史平均水平附近，具有補漲的要求；2)雖然鋁庫存仍處于歷史高位，但9、10月份已不再增加，表明正形成供需平衡；3)鋁廠開工率穩步上升。根據我們的了解，目前西方鋁廠的產能利用率已上升至80%，而國內鋁廠的開工率已達90%。考慮到新建產能的投產仍要一定時間，這使得鋁價具備了進一步上漲的可能。 基于以上因素，我們已將2010年國內鋁價預測由原來的15,000元/噸上調至15,500/噸，上調幅度為3.3%。同時，考慮到業績的敏感性，我們將焦作萬方和中孚實業的投資評級由“中性-A”上調至“增持-A”，并維持神火股份“買入-A”和南山鋁業“增持-A”的投資評級。 | ||
