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內襯不銹鋼復合管業可能將繼續低位徘徊
作者：admin 發布于：2013-12-19 12:26 Thursday
進入2010年以來，一邊是步步緊逼的三大礦山，一邊是疲弱不堪的內襯不銹鋼復合管行情，夾在中間的國內鋼企猶如風箱里的老鼠，兩頭受氣。而這種情況下半年會有所改善嗎？在我們看來，既不會更差，也難有大的好轉。
最近國內內襯不銹鋼復合管市場的反彈給了行情很大的信心。7月中旬之前，國內內襯不銹鋼復合管行情經歷近三個月的下滑。7月19日，首波反彈價格出現，已持續至今。17日，國內內襯不銹鋼復合管業三大巨頭寶鋼、武鋼和鞍鋼同時提高9月份內襯不銹鋼復合管市場，而武鋼股份[4.82-1.03%]的報價中，最高每噸上漲了800元。從支撐因素分析，本輪市場反彈可能與幾個短期因素有關：一是前段時間內襯不銹鋼復合管市場的大幅下跌造成了部分鋼企停產整頓，供給相應減少；二是房地產行情受打壓和股市的低迷，讓部分游資轉而進入內襯不銹鋼復合管貿易領域，出于抄底的考慮抬高了市場。
問題在于，從較長時間考慮，這輪上漲價格背后代表的是怎樣的趨勢？是否表示內襯不銹鋼復合管市場已經觸底反彈？在我們看來，最可能的局面是，內襯不銹鋼復合管需求與上半年相比，會有一個恢復過程。
看中國內襯不銹鋼復合管行情，受政策影響的若干投資領域仍是重要因素。比如房地產，今年前7月，國內房地產投資增幅37.2%，較上半年繼續回落0.9個百分點。單月來看，7月份房地產開發規模首次出現環比下跌，跌幅達3成。但是從房地產實際開工量來看，正常年份的房地產開工量為每年500萬套左右，最多的時候可以達到900萬套，而今年僅保障性住房供應量就達500多萬套，因此，雖然房地產調控讓商品房開工數量下跌，但如果保障房建設計劃能夠按預期進行的話，相比前幾個月，房地產行情會有一個穩中小幅上升的內襯不銹鋼復合管需求量。
而汽車行情的情況則要悲觀一點。在去年高增長的刺激下，年初各大汽車廠商都持樂觀態度；但半年過去后，車市呈現出逐漸萎縮走勢，此前比亞迪下調今年增長預期就已經證明了這一點。同時，汽車庫存也達到了高點，接下來會有一個去庫存的階段，相應的，對于內襯不銹鋼復合管的需求也就難有大的增加。當然，以上的分析也是與“瘋狂”的上一年相比，而從更長的歷史區間來看，汽車行情需求仍處中高位。
另外一個利空因素則是出口退稅的下調。7月中旬開始，在結構調整的政策下，內襯不銹鋼復合管行業出口受到打擊。但從商務部近期的表態觀察，進一步下調出口退稅的幅度不會很大，我們的判斷是微調。如此，在出口方面，起碼未來的情況不會比現在更加糟糕到哪里去。
綜合來看，如果中國的宏觀政策不再加大收縮力度，譬如按計劃完成今年7.5萬億的信貸指標、保障房如期開工、外貿政策穩定等，在內襯不銹鋼復合管需求方面，不會出現大的波動。況且，安邦始終強調，下半年的宏觀經濟不會出現所謂的“二次探底”，內襯不銹鋼復合管需求會穩中有升。這樣一來，內襯不銹鋼復合管市場未來的走勢，就要看鐵礦石了。
今年二季度以來，中國鐵礦石進口量已經連續3個月同比下降，其中4月份鐵礦石進口量比上年同期下降2.94%，5月份比上年同期下降2.92%，6月份更是比上年同期下降14.72%。與之相關聯的，是進口鐵礦石市場的不斷上漲，從1月份的89.89美元/噸上漲至7月份的141.38美元/噸，漲幅達57.3%。由此可以看出，市場的上漲造成了國內鋼企進口量的下降。雖然7月份鐵礦石進口實現了4個月來的首次增加，但也許帶來的卻是進口市場的再次上漲。截至10日，天津港含量62%的現貨鐵礦石市場已經竄升到144.50美元/噸。
另外，國際三大礦山目前傾向于采用現貨定價系統，這是中國鋼企最不愿看到的。因為這將增大鐵礦石的金融屬性，加大市場波動的空間。為穩定供應水平，鋼企必須付出一定成本來適當采用“套保”的方式，對于一向不熟悉金融衍生品的中國企業來說，風險將大大增加。雖然在巨大的壓力下，國內廠商加大了在國內找礦和“走出去”的步伐，但進口鐵礦石占總供應一半的局面難以改變，在可預見的時期內，進口鐵礦石市場仍然是左右行情的主要力量。
從更宏觀的層面分析，我們認為金融危機以來全球經濟最壞的時刻已經過去，正處于一個螺旋式緩慢上升的空間，這會導致像鐵礦石這類的國際大宗商品將承受一定的上漲動能。同時，此前先后有日韓內襯不銹鋼復合管廠家稱已經與澳洲兩拓達成三季度鐵礦石協議價，其到岸價約147美元/噸左右。中國鋼企的談判前景十分黯淡。故此，我們認為，國內鋼企接受一個較高價位鐵礦石的可能性很大。不過，由于前段時間的高價位造成了部分鋼企放緩了進口步伐，大量鐵礦石堆積在港口，這個消化的過程會部分抵消礦石市場繼續高位上漲的空間。
最終分析結論：
在現有政策不變的情況下，綜合來看，國內內襯不銹鋼復合管行業的日子在接下來的數月內，難有大的改觀，不過，也不會繼續下滑；同時，隨著鐵礦石市場波動空間的加大，鋼企的利潤空間與過去相比可能將持續減小。(鳳凰財經)
最近國內內襯不銹鋼復合管市場的反彈給了行情很大的信心。7月中旬之前，國內內襯不銹鋼復合管行情經歷近三個月的下滑。7月19日，首波反彈價格出現，已持續至今。17日，國內內襯不銹鋼復合管業三大巨頭寶鋼、武鋼和鞍鋼同時提高9月份內襯不銹鋼復合管市場，而武鋼股份[4.82-1.03%]的報價中，最高每噸上漲了800元。從支撐因素分析，本輪市場反彈可能與幾個短期因素有關：一是前段時間內襯不銹鋼復合管市場的大幅下跌造成了部分鋼企停產整頓，供給相應減少；二是房地產行情受打壓和股市的低迷，讓部分游資轉而進入內襯不銹鋼復合管貿易領域，出于抄底的考慮抬高了市場。
問題在于，從較長時間考慮，這輪上漲價格背后代表的是怎樣的趨勢？是否表示內襯不銹鋼復合管市場已經觸底反彈？在我們看來，最可能的局面是，內襯不銹鋼復合管需求與上半年相比，會有一個恢復過程。
看中國內襯不銹鋼復合管行情，受政策影響的若干投資領域仍是重要因素。比如房地產，今年前7月，國內房地產投資增幅37.2%，較上半年繼續回落0.9個百分點。單月來看，7月份房地產開發規模首次出現環比下跌，跌幅達3成。但是從房地產實際開工量來看，正常年份的房地產開工量為每年500萬套左右，最多的時候可以達到900萬套，而今年僅保障性住房供應量就達500多萬套，因此，雖然房地產調控讓商品房開工數量下跌，但如果保障房建設計劃能夠按預期進行的話，相比前幾個月，房地產行情會有一個穩中小幅上升的內襯不銹鋼復合管需求量。
而汽車行情的情況則要悲觀一點。在去年高增長的刺激下，年初各大汽車廠商都持樂觀態度；但半年過去后，車市呈現出逐漸萎縮走勢，此前比亞迪下調今年增長預期就已經證明了這一點。同時，汽車庫存也達到了高點，接下來會有一個去庫存的階段，相應的，對于內襯不銹鋼復合管的需求也就難有大的增加。當然，以上的分析也是與“瘋狂”的上一年相比，而從更長的歷史區間來看，汽車行情需求仍處中高位。
另外一個利空因素則是出口退稅的下調。7月中旬開始，在結構調整的政策下，內襯不銹鋼復合管行業出口受到打擊。但從商務部近期的表態觀察，進一步下調出口退稅的幅度不會很大，我們的判斷是微調。如此，在出口方面，起碼未來的情況不會比現在更加糟糕到哪里去。
綜合來看，如果中國的宏觀政策不再加大收縮力度，譬如按計劃完成今年7.5萬億的信貸指標、保障房如期開工、外貿政策穩定等，在內襯不銹鋼復合管需求方面，不會出現大的波動。況且，安邦始終強調，下半年的宏觀經濟不會出現所謂的“二次探底”，內襯不銹鋼復合管需求會穩中有升。這樣一來，內襯不銹鋼復合管市場未來的走勢，就要看鐵礦石了。
今年二季度以來，中國鐵礦石進口量已經連續3個月同比下降，其中4月份鐵礦石進口量比上年同期下降2.94%，5月份比上年同期下降2.92%，6月份更是比上年同期下降14.72%。與之相關聯的，是進口鐵礦石市場的不斷上漲，從1月份的89.89美元/噸上漲至7月份的141.38美元/噸，漲幅達57.3%。由此可以看出，市場的上漲造成了國內鋼企進口量的下降。雖然7月份鐵礦石進口實現了4個月來的首次增加，但也許帶來的卻是進口市場的再次上漲。截至10日，天津港含量62%的現貨鐵礦石市場已經竄升到144.50美元/噸。
另外，國際三大礦山目前傾向于采用現貨定價系統，這是中國鋼企最不愿看到的。因為這將增大鐵礦石的金融屬性，加大市場波動的空間。為穩定供應水平，鋼企必須付出一定成本來適當采用“套保”的方式，對于一向不熟悉金融衍生品的中國企業來說，風險將大大增加。雖然在巨大的壓力下，國內廠商加大了在國內找礦和“走出去”的步伐，但進口鐵礦石占總供應一半的局面難以改變，在可預見的時期內，進口鐵礦石市場仍然是左右行情的主要力量。
從更宏觀的層面分析，我們認為金融危機以來全球經濟最壞的時刻已經過去，正處于一個螺旋式緩慢上升的空間，這會導致像鐵礦石這類的國際大宗商品將承受一定的上漲動能。同時，此前先后有日韓內襯不銹鋼復合管廠家稱已經與澳洲兩拓達成三季度鐵礦石協議價，其到岸價約147美元/噸左右。中國鋼企的談判前景十分黯淡。故此，我們認為，國內鋼企接受一個較高價位鐵礦石的可能性很大。不過，由于前段時間的高價位造成了部分鋼企放緩了進口步伐，大量鐵礦石堆積在港口，這個消化的過程會部分抵消礦石市場繼續高位上漲的空間。
最終分析結論：
在現有政策不變的情況下，綜合來看，國內內襯不銹鋼復合管行業的日子在接下來的數月內，難有大的改觀，不過，也不會繼續下滑；同時，隨著鐵礦石市場波動空間的加大，鋼企的利潤空間與過去相比可能將持續減小。(鳳凰財經)
