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大宗商品經歷大回調 短期調整或難改長期牛市
作者：admin 發布于：2013-8-12 15:52 Monday
以原油為代表，今年7月份以來國際大宗商品出現集體回調，波動范圍之廣、幅度之深較為罕見。衡量大宗商品走勢的CRB指數本月以來跌去7.25%，波動幅度更是逾一成。分析人士認為，大宗商品自2007年以來積累顯著漲幅，從而產生回調需求；另一方面，作為行情風向標的原油近期出現劇烈震蕩，從而帶動大宗商品整體表現出以大跌為特征的調整。從長期來說，由于次貸危機及其引發的信貸和金融困境不會在短期內結束，全球經濟面臨增速減緩和通脹加劇的風險，大宗商品的牛市將至少延續到2010年。
大宗商品集體回調
7月11日，紐約8月份交貨的輕質低硫原油市場在盤中觸及每桶147.27美元的歷史高位后，終盤回落至145.08美元。7月14日，盡管未能再創新高，但原油仍創下145.18美元的收盤價新高。
正當行情預測原油將突破150美元關口之時，包括需求預期降低、庫存出乎意料增加以及熱帶風暴“多莉”可能避過墨西哥灣主要產油區等一系列利空最終造就了原油行情暴跌。從月初至記者發稿時，油價已經下跌9.42%，波動幅度更是超過16%。7月15-18日，紐約商品交易所主力原油期貨在4個交易日內重挫16美元/桶，下跌幅度超過10%，其中前三個交易日分別大幅下跌6.44/桶、4.14/桶和5.31美元/桶，為史上罕見。7月15日更在短時間內暴跌9.26美元/桶，創下1991年1月17日以來的最大盤中跌幅。
在原油遭遇大跌的同時，以銅為代表的基本金屬、以玉米和大豆為代表的農產品以及以黃金為代表的貴金屬行情，也無一例外出現大幅回調。記者初步估算，自7月1日以來，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米和大豆期貨分別跌去23.47%和13.05%，波動幅度各達36.96%和19.32%。黃金波動幅度也超過8個百分點。在原油大跌的7月15日至22日，玉米9月合約同步大跌90美分，跌幅為14%。自CBOT玉米9月合約6月26日創下每蒲式耳7.79美元的歷史天價以來，在隨后的3周多時間里，該合約幾乎自由落體般直線滑墜至7月22日收盤時的5.735美元，自歷史高點回落2.055美元，跌幅逾25%，創下自3月27日以來的新低。
長期牛市不改
“大宗商品行情出現如此回調并非偶然，”經易期貨邱菡儀指出，弱勢美元以及供需方面的風吹草動都被投機資金利用，從而推動原油等大宗商品自2007年以來出現了脫離基本面支撐的大漲，從某種意義上說，虛高的市場在剛開始就埋下了回調的種子。
就原油而言，2007年國際石油市場持續高漲，基本面因素的作用不可忽視，即供需平衡偏緊的局面是決定油價走高的根本原因，而美元貶值則是推動油價運行的主要動力；然而進入2008年以來，原油市場的上漲已經逐漸超越了基本面因素，也不能完全由美元貶值來解釋，這種美元貶值帶來的超調作用，以投機資金瘋狂炒作的形式，大幅度推升油價并引燃其他大宗商品漲勢。然而大幅上漲過后，美歐日經濟普遍出現降溫趨勢，引發了行情對于原油需求可能大幅下降的猜測。布什宣布解除近海開采石油禁令也起到一定作用，影響投資者心理，從而導致油價直線回落。
由于高油價以及經濟下滑的雙重打擊動搖了原油行情的供求關系，有專業人士認為，市場本身所具有的自我調節機制可能成為刺破泡沫的重要因素。不僅如此，對油價推波助瀾的行情投機行為正面臨管理層的嚴厲監管，尤其是如果限制大型指數基金介入原油行情的議案獲得通過，其對行情資金面的打擊可想而知。
受上述利空因素影響，原油行情自今年6月下旬以來波動幅度明顯加大，單個交易日內油價飆升或者回落超過5美元的情況頻繁出現。分析人士認為，油價在經歷了多年的持續飆升后目前已進入一個高位敏感區，這一情況正在造成國際原油行情動蕩加劇。“現在原油期貨行情的投資者正處于一個‘‘草木皆兵’的狀態，任何重大消息都會導致油價劇烈震蕩。”
作為商品走勢風向標，油價漲跌對農產品行情也有影響。新湖期貨分析師吳秋娟認為，7月份以來，隨著美國中西部地區天氣的好轉，農作物生長優良率上升，行情逐漸削減前期因為洪水所構筑的風險升水。CBOT大豆、玉米以及小麥行情紛紛出現回調走勢。
信達證券研究員郭荊璞指出，此次原油市場的大幅下挫只是行情市場向基本面的暫時回歸。由于次貸危機及其引發的信貸和金融困境不會在短期內結束，全球經濟面臨著增速減緩和通脹加劇的風險，低價原油的時代已經終結，大宗商品的牛市將至少延續到2010年。(來源：中國證券報)
大宗商品集體回調
7月11日，紐約8月份交貨的輕質低硫原油市場在盤中觸及每桶147.27美元的歷史高位后，終盤回落至145.08美元。7月14日，盡管未能再創新高，但原油仍創下145.18美元的收盤價新高。
正當行情預測原油將突破150美元關口之時，包括需求預期降低、庫存出乎意料增加以及熱帶風暴“多莉”可能避過墨西哥灣主要產油區等一系列利空最終造就了原油行情暴跌。從月初至記者發稿時，油價已經下跌9.42%，波動幅度更是超過16%。7月15-18日，紐約商品交易所主力原油期貨在4個交易日內重挫16美元/桶，下跌幅度超過10%，其中前三個交易日分別大幅下跌6.44/桶、4.14/桶和5.31美元/桶，為史上罕見。7月15日更在短時間內暴跌9.26美元/桶，創下1991年1月17日以來的最大盤中跌幅。
在原油遭遇大跌的同時，以銅為代表的基本金屬、以玉米和大豆為代表的農產品以及以黃金為代表的貴金屬行情，也無一例外出現大幅回調。記者初步估算，自7月1日以來，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米和大豆期貨分別跌去23.47%和13.05%，波動幅度各達36.96%和19.32%。黃金波動幅度也超過8個百分點。在原油大跌的7月15日至22日，玉米9月合約同步大跌90美分，跌幅為14%。自CBOT玉米9月合約6月26日創下每蒲式耳7.79美元的歷史天價以來，在隨后的3周多時間里，該合約幾乎自由落體般直線滑墜至7月22日收盤時的5.735美元，自歷史高點回落2.055美元，跌幅逾25%，創下自3月27日以來的新低。
長期牛市不改
“大宗商品行情出現如此回調并非偶然，”經易期貨邱菡儀指出，弱勢美元以及供需方面的風吹草動都被投機資金利用，從而推動原油等大宗商品自2007年以來出現了脫離基本面支撐的大漲，從某種意義上說，虛高的市場在剛開始就埋下了回調的種子。
就原油而言，2007年國際石油市場持續高漲，基本面因素的作用不可忽視，即供需平衡偏緊的局面是決定油價走高的根本原因，而美元貶值則是推動油價運行的主要動力；然而進入2008年以來，原油市場的上漲已經逐漸超越了基本面因素，也不能完全由美元貶值來解釋，這種美元貶值帶來的超調作用，以投機資金瘋狂炒作的形式，大幅度推升油價并引燃其他大宗商品漲勢。然而大幅上漲過后，美歐日經濟普遍出現降溫趨勢，引發了行情對于原油需求可能大幅下降的猜測。布什宣布解除近海開采石油禁令也起到一定作用，影響投資者心理，從而導致油價直線回落。
由于高油價以及經濟下滑的雙重打擊動搖了原油行情的供求關系，有專業人士認為，市場本身所具有的自我調節機制可能成為刺破泡沫的重要因素。不僅如此，對油價推波助瀾的行情投機行為正面臨管理層的嚴厲監管，尤其是如果限制大型指數基金介入原油行情的議案獲得通過，其對行情資金面的打擊可想而知。
受上述利空因素影響，原油行情自今年6月下旬以來波動幅度明顯加大，單個交易日內油價飆升或者回落超過5美元的情況頻繁出現。分析人士認為，油價在經歷了多年的持續飆升后目前已進入一個高位敏感區，這一情況正在造成國際原油行情動蕩加劇。“現在原油期貨行情的投資者正處于一個‘‘草木皆兵’的狀態，任何重大消息都會導致油價劇烈震蕩。”
作為商品走勢風向標，油價漲跌對農產品行情也有影響。新湖期貨分析師吳秋娟認為，7月份以來，隨著美國中西部地區天氣的好轉，農作物生長優良率上升，行情逐漸削減前期因為洪水所構筑的風險升水。CBOT大豆、玉米以及小麥行情紛紛出現回調走勢。
信達證券研究員郭荊璞指出，此次原油市場的大幅下挫只是行情市場向基本面的暫時回歸。由于次貸危機及其引發的信貸和金融困境不會在短期內結束，全球經濟面臨著增速減緩和通脹加劇的風險，低價原油的時代已經終結，大宗商品的牛市將至少延續到2010年。(來源：中國證券報)
