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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
針對此番寶鋼降價(jià)，長江證券（000783）行業(yè)研究員認(rèn)為，在前期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格大幅下跌的背景下，公司下調(diào)12月主要產(chǎn)品出廠價(jià)是符合預(yù)期的行為。“國內(nèi)現(xiàn)貨不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格自9月即開始持續(xù)下跌，而公司出廠價(jià)調(diào)整略顯滯后，10月和11月出廠價(jià)甚至還有小幅的上調(diào)，因此12月下調(diào)幅度較大地包含了對前期價(jià)格政策的修訂。”該研究員稱。除了受制于市場壓力外，近期鐵礦石價(jià)格同步下滑使得不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)成本壓力得到一定程度緩解也為降價(jià)提供了空間。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鐵礦石9月均價(jià)為每噸1357元，但到10月份大幅回落到每噸1190元，月環(huán)比下跌每噸167元，跌幅高達(dá)12.3%。華泰聯(lián)合證券分析師表示，隨著礦價(jià)大幅下挫，階段性緩解了不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的成本壓力，使得主要板材產(chǎn)品毛利率略有回升，并為12月份不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家將降價(jià)留足了空間。
盡管不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格持續(xù)下行壓力之下行業(yè)龍頭老大———寶鋼也低了頭，不過，值得關(guān)注的是，近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場似乎出現(xiàn)了一絲回暖跡象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格小幅上漲，熱軋、螺紋鋼、線材等主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種現(xiàn)貨價(jià)格分別上漲0.3%、1.0%、0.5%，期貨市場也出現(xiàn)聯(lián)動效應(yīng)，螺紋鋼期貨環(huán)比上漲0.9%，線材期貨環(huán)比上漲2.1%。受此影響，A股市場上不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊也難得地有所表現(xiàn)，近一個月來首次周漲幅贏過大盤。
在此背景下，業(yè)內(nèi)一些樂觀的聲音開始出現(xiàn)。上述華泰聯(lián)合證券分析師稱，經(jīng)過國慶節(jié)后的一輪不銹鋼碳素鋼復(fù)合管降價(jià)拋售后，使得部分企業(yè)資金緊張?zhí)潛p加大，從而加大停產(chǎn)檢修力度，礦石價(jià)格也被成功倒逼下拉；隨著回調(diào)告一段落，業(yè)內(nèi)的心態(tài)也由集體悲觀轉(zhuǎn)向部分樂觀，加上當(dāng)前下游板材需求相對較好，不排除有抄底資金11月份開始進(jìn)場，從而使得不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格12月份逐漸開始趨穩(wěn)。
一位期貨公司不銹鋼碳素鋼復(fù)合管分析師在與記者連線時也表示，從各方面消息來看，目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場確實(shí)存在一些亮點(diǎn)。首先，進(jìn)口鐵礦石（62%含鐵品味）現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)反彈，截至11月11日，已經(jīng)反彈至每噸137.7美元。其次，資金面來看不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場迎來積極信號。10月份新增貸款達(dá)到5868億元，其中新增中長期貸款達(dá)到3346億元，環(huán)比分別增加1168億元和1718億元，這預(yù)示著中央“預(yù)調(diào)微調(diào)”政策正在逐步實(shí)施。此外，隨著市場資金面稍顯寬松，中間經(jīng)銷商資金壓力緩解，市場開始出現(xiàn)補(bǔ)庫存現(xiàn)象，經(jīng)銷商對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格觸底的觀點(diǎn)似乎正逐步認(rèn)同。
不過，更多的市場人士對于此番不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格反彈的可持續(xù)性仍存疑問，對于各種不確定性因素的觀望似乎仍是主流態(tài)度。光大證券（601788）行業(yè)分析師在一份最新的報(bào)告中表示，“目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場上并沒有非常強(qiáng)的上漲和下跌的預(yù)期，市場對于明年的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格預(yù)期是缺乏方向的，還在等待和觀望之中。一方面擔(dān)心下游需求，另一方對于礦價(jià)是否會繼續(xù)下跌從而再次拉低不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格心存疑慮。”
該報(bào)告分析認(rèn)為，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)的反彈在一定程度上是基于前期現(xiàn)貨價(jià)逼近或跌破國內(nèi)礦山生產(chǎn)成本線。
由于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管下游需求萎靡，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，鐵礦石供給過剩的問題仍然存在。因此，在經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗的背景下，礦石價(jià)格后期還有可能回落。而需求更加不容樂觀。從剛剛出爐的10月份數(shù)據(jù)來看，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求走弱明顯：國家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速保持在24.9%，考慮到通脹壓力略有回落，扣除PPI波動因素，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速在10月份環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。不過，結(jié)合10月份國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)量和進(jìn)出口量的情況來看，10月份日均粗鋼表觀消費(fèi)量已經(jīng)下降至167.6萬噸，環(huán)比下降6.3%。一方面粗鋼產(chǎn)量明顯下降，另一方面凈出口量下滑。日均粗鋼表觀消費(fèi)量自6月見頂以來持續(xù)回落，日均表觀消費(fèi)量移動平均環(huán)比年化增速也開始急速下跌，同期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格也經(jīng)歷了不斷走弱的過程。整體而言，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求好轉(zhuǎn)還有賴于固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回升。
同時，光大證券分析師在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，“隨著國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格回穩(wěn)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家停產(chǎn)減產(chǎn)的力度已經(jīng)有所減弱。由于冬季臨近，需求逐步走弱，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家過早復(fù)產(chǎn)并不利于后期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格走穩(wěn)走強(qiáng)。”
齊魯證券行業(yè)研究員對此表示認(rèn)同。他認(rèn)為，就中長期而言，由于面臨淡季，用鋼消費(fèi)強(qiáng)度衰減，另一方面，12月中間貿(mào)易商面臨集中還貸期大考，因此商家對后市相對謹(jǐn)慎，基本以低庫存應(yīng)對，因此，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格反彈之后的持續(xù)力目前來看尚顯不足。
而不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格反彈后勁的不足無疑將直接制約A股不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的表現(xiàn)。上述光大證券分析師稱，由于短期內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格維持振蕩仍然是大概率事件，行業(yè)基本面并沒有根本性好轉(zhuǎn)，因此，預(yù)計(jì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊也仍將維持振蕩走勢。很顯然，缺乏業(yè)績的支撐，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的表現(xiàn)終究會缺乏“底氣”。
