每日股市：增量資金入場跡象明顯
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admin 發布于：2020-11-20 1:27 Friday
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●三個交易日以來的行情已經基本確立了大盤在千點附近的二次反彈行情
，與第一次反彈相比，這次行情的準備更為充分，估計強勢行情的周期會更長
，而且很有可能幅度也會更大。從市場結構調整的角度來看，新資金的建倉方
向已經逐步明朗，這是我們今天著重分析的課題。
背景之一：增量資金入市跡象非常明顯。從近三個交易日的情況來看，增
量資金入市的跡象已經非常明顯，一些大流通市值的股票屢創新高、明顯領先
于大盤就是依據之一，代表股主要是中國聯通、招商銀行、中國石化、浦發銀
行、申能股份、白云機場等。另一個增量資金入市的信號體現為主流股與超跌
股的聯袂走強，我們知道在市場資金面緊張的行情中，藍籌股與超跌股的行情
往往不在同一個行情中出現。而在近幾天行情中我們清楚地看到，不僅藍籌股
大幅走強，而且頗具投機成份的低價超跌股也聯袂走強，這在很長時間中是很
難看到的局面，也就是說市場的資金滿足同時運作不同屬性品種的條件，藍籌
股的領先大盤創出新高和多類股票的同時運作確實表明資金面的情況遠遠好于
前段時間。我們認為，增量資金的入市是非常重要的，因為它帶來了革命性的
因素，與存量資金的心態完全不同，因為事實上存量資金在多年的熊市煎熬下
，除了想套現并無別的打算，這也正是前期推出股權分置改革方案后大盤不漲
反跌的原因。那么增量資金又為什么會在千點附近入市呢？原因當然是多方面
的，我們前期已經闡述過很多，但一個主要的誘因是人民幣升值這個股市外的
因素，股市內的因素再多已經不能刺激存量投資者的行為，人民幣升值卻刺激
了場外資金對股市的關注。這種關注會導致一些敏感的資金對股市產生重新的
認識，他們會立刻發現有很多上市公司的基本面與其價格之間出現了較大的背
離，其中為數不少的股票價格對場外資金產生了較大的吸引力。新資金的介入
必然導致大盤上揚，而大盤上揚又反過來促進了增量資金的介入，這種良性循
環一旦形成，自然會有一定的延續性。我們的初步評估是大盤在千點附近的二
次反彈已經形成，反彈空間將超過第一次反彈，強勢行情的周期也將遠超過第
一次，震蕩盤升的概率較高，這也將有利于個股行情的不斷發掘，什么樣的個
股會受到增量資金的關注呢？這是我們的第二個課題。
背景之二：增量資金建倉方向逐漸明朗。增量資金的建倉會考慮各種因素
，宏觀經濟、行業背景、單個上市公司的質地、市場風險、目前市場面臨的大
環境等等都會是他們選股的依據所在。綜合上述各方面的依據，增量投資者會
得出如下結論：首先，宏觀經濟的情況并不十分明朗，人民幣的升值和宏觀調
控這兩大因素決定了固定資產投資建設類的股票和出口導向型的股票會面臨較
大壓力，因為即使象中集集團這樣的品種中期業績增長，目前市盈率已經超低
，但仍舊未能激發增量資金的建倉欲望。中石化可另當別論，因為畢竟該股市
值高、有著強烈的市場代表性，對于大資金而言將中石化、中國聯通這樣的品
種納入到投資組合中幾乎是勿庸置疑的。在宏觀經濟的三架馬車中的兩駕馬車
方向不明背景下，增量資金當然會去考慮消費類的品種，這也是近期相關品種
穩健上揚的原因所在；增量投資者得出的第二個結論是，伴隨著股權分置改革
的不斷加快，整個市場將在兩年內將完成至少一半上市公司的全流通，這必然
導致收購兼并的大規模形成，而那些資產重估增值的品種、具備核心競爭力的
品種、在行業中頗具代表性的品種往往具備收購兼并甚至外資購并的價值，這
是巨大的市場格局變化。誰有眼光斷定一家公司的收購兼并價值誰就能夠在收
購兼并大潮到來之前占據有利地形。我們清楚地看到，近期創出03年以來新高
的品種大幅增加，華聯綜超、強生控股、新世界、南京中商都是很有代表性的
品種，它們雖然市值不高，但收購兼并的價值突出，資產重估增值幅度較大。
順著這樣的思路我們就會發現更多的潛力品種；增量資金中必然有一些有短期
收益性質的，他們的資金流向往往會看輕基本面而看重技術面，那些基本面不
特別差，而價格已經跌得面目全非的個股往往會讓他們感興趣，這也是最近很
多超跌低價股大幅反彈的理由。綜合上述三個方面，我們提出如下個股供投資
者參考：一、消費、服務類上市公司600825華聯超市值得非常關注，理由如下
：1、同類個股中華聯綜超、南京中商、益民百貨、新世界、重慶百貨、大商股
份等屢創新高；2、華聯超市是國內超市業中綜合實力僅次于聯華超市的上市公
司，隨著與聯華超市合并進程的加快，該公司有望獲得業績增長和規模擴張；3
、從國際估值的角度考慮，沃爾瑪的市盈率長期穩定在30倍左右，其市凈率長
期穩定在6倍左右，而華聯超市目前為26倍，市凈率1倍出頭，有明顯被低估的
傾向；4、從今年3月底以來，該股在低位換手率明顯增加，如果是基金出貨，
那么股價必然會有大幅下跌，對于這種低位換手大幅提高的市場現象，我們的
結論是以前的基金會可能在減倉，但增量資金卻在與基金投資者進行換手，隨
著大盤的不斷走強，該股擺脫底部的行情有可能一觸即發。二、600087南京水
運、600074中達股份、600429三元股份等超跌低價龍頭品種，我們注意到這些
超跌嚴重的品種并不是沒有核心競爭力的被邊緣化的品種，相反它們往往具備
行業龍頭的屬性，有的業績非常穩定、市盈率較低，有的正在走出經營困境，
但其基本面的情況卻由于大盤低迷而反復受到忽略，例如南京水運目前只有10
倍的市盈率，中達股份目前只有11倍的市盈率，而且市凈率只有0.8倍，這些超
跌股目前尚未明顯放量，值得短線投資者關注。
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