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市場延續偏空影響 不銹鋼復合管護欄價格進入下跌周期
作者：admin 發布于：2020-10-2 2:33 Friday
1. 9月不銹鋼復合管護欄價格大幅走低，基本實現我們預期目標4650、4550、4440。不銹鋼復合管護欄價格大幅走低的原因有兩個方面：一方面是宏觀面的系統性風險，另一方面是不銹鋼復合管護欄(4595,-18.00,-0.39%)基本面的疲弱。
2.研究院宏觀部認為，歐債問題和全球經濟并沒有解決方案，因此國際宏觀面上的系統性風險依然存在，依然會影響10月商品市場和不銹鋼復合管護欄市場。
3.國內宏觀面可能也會出現拐點。工業增加值能否再次獲得支撐關系到國內經濟是否出現拐點；PMI數據仍將延續弱勢。國內宏觀面出現拐點會使得現貨市場開始下降周期。
4.需求面：延續偏空影響。基建投資需求仍將大力壓制不銹鋼復合管護欄價格；房地產需求對不銹鋼復合管護欄價格影響偏空；庫存確實出現拐點。
5. 成本支撐力度弱預示系統性風險大。
6. 目前來看，BDI指數與不銹鋼復合管護欄價格的背離確實是在如此修復，9月BDI指數逆勢上揚突破震蕩區間使得不銹鋼復合管護欄價格也跌破震蕩區間，后期二者關系仍需觀察。如果BDI指數在一個新的高位區間震蕩運行，那也預示著不銹鋼復合管護欄價格在一個新的低位區間震蕩運行。
7.投資策略。鑒于目前宏觀系統性風險依然存在、行業基本面沒有明顯利好，我們依然維持偏空思路。如果短期歐債問題能夠稍微緩解，則價格可能在4400-4500震蕩運行；價格出現反彈震蕩后有進一步回落空間，下方目標4250。后期不銹鋼復合管護欄現貨價格將跟隨期貨價格開展下跌周期。
第一部分 9月不銹鋼復合管護欄價格大幅走低
9月不銹鋼復合管護欄價格大幅走低，基本實現我們預期目標4650、4550、4440。
不銹鋼復合管護欄價格大幅走低的原因有兩個方面：一方面是宏觀面的系統性風險，另一方面是不銹鋼復合管護欄基本面的疲弱。
宏觀面的系統性風險體現在：
(1)歐債問題擔憂。
本月引發市場恐慌的導火索就是歐盟和貨幣基金組織停止和希臘的談判，原因就是希臘并沒有完成之前承諾的赤字削減目標。根據要求希臘今年必須達成將赤字占國內生產總值(GDP)比重削減7.6%的目標。但上半年的實行結果是希臘上半年財政赤字達到127億歐元，超過目標10%以上，預計今年的財政赤字占GDP的比例在9%左右。也就是說希臘完成今年的赤字目標已經基本無望。在這種情況下，歐元區和貨幣基金組織是否繼續向希臘貸款成為市場擔心的問題，而希臘自身的庫存現金只能維持到10月份，一旦斷供希臘只有違約一條路。即使歐元區和貨幣基金組織繼續選擇援助希臘，希臘的未來前期依然很悲觀。
另外，三井住友銀行的首席經濟學家Etsuko Yamashita表示，歐元區債務危機可能將需要幾年時間才能逐漸平息。前夜德意志銀行首席執行長Joseph Ackerman表示歐洲當前狀況類似于2008年。意大利、西班牙10年期國債收益率大幅走高，說明投資者對歐洲問題信心不足。
同時，國際評級機構也在打壓歐洲，不斷下調歐洲銀行和經濟體的信用評級，為歐債問題再次蒙上陰影。
(2)資金避險情緒增強。
9月期間，美國、德國10年期國債收益率大幅走低，分別創50年來新低和200年來新低，已經遠遠低于08年金融危機時的水平，說明投資者對安全和流動性資產的需求非常強烈。同時美元再次作為避險資金而走強，帶動商品走弱。
(3)全球經濟疲軟。
經濟合作與發展組織(OECD)發布的綜合領先指標顯示，全球最大經濟體持續放緩的跡象越來越明顯，而且美國面臨同樣命運的可能性也在加大。
IMF同時下調全球經濟增長率預期、亞洲發展中國家經濟增長預期以及中國經濟增長率預期。
(4)美國救市措施不夠，被市場解讀為捉襟見肘。
美聯儲將普通的議息會議延長為2天，這使得市場對美聯儲的QE3預期強烈，但最終美聯儲決議僅僅為增持4000億美元長期國債，令市場大失所望，市場普遍認為美聯儲沒有更多空間和手段解決目前經濟疲弱問題。
歐債和經濟沒有出路是導致9月不銹鋼復合管護欄價格走低的主要原因，在經濟疲軟的背景下不銹鋼復合管護欄基本面也沒有利好，因此不銹鋼復合管護欄價格大幅走低。
第二部分 國際宏觀系統性風險仍難解除
研究院宏觀部認為，歐債問題和全球經濟并沒有解決方案，因此國際宏觀面上的系統性風險依然存在，依然會影響10月商品市場和不銹鋼復合管護欄市場。
主要風險有：歐洲銀行業可能將出現流動性風險；歐洲經濟受債務問題拖累呈現出繼續惡化的態勢；美國關鍵經濟數據比如PMI和就業數據可能出現明顯利空。
2.研究院宏觀部認為，歐債問題和全球經濟并沒有解決方案，因此國際宏觀面上的系統性風險依然存在，依然會影響10月商品市場和不銹鋼復合管護欄市場。
3.國內宏觀面可能也會出現拐點。工業增加值能否再次獲得支撐關系到國內經濟是否出現拐點；PMI數據仍將延續弱勢。國內宏觀面出現拐點會使得現貨市場開始下降周期。
4.需求面：延續偏空影響。基建投資需求仍將大力壓制不銹鋼復合管護欄價格；房地產需求對不銹鋼復合管護欄價格影響偏空；庫存確實出現拐點。
5. 成本支撐力度弱預示系統性風險大。
6. 目前來看，BDI指數與不銹鋼復合管護欄價格的背離確實是在如此修復，9月BDI指數逆勢上揚突破震蕩區間使得不銹鋼復合管護欄價格也跌破震蕩區間，后期二者關系仍需觀察。如果BDI指數在一個新的高位區間震蕩運行，那也預示著不銹鋼復合管護欄價格在一個新的低位區間震蕩運行。
7.投資策略。鑒于目前宏觀系統性風險依然存在、行業基本面沒有明顯利好，我們依然維持偏空思路。如果短期歐債問題能夠稍微緩解，則價格可能在4400-4500震蕩運行；價格出現反彈震蕩后有進一步回落空間，下方目標4250。后期不銹鋼復合管護欄現貨價格將跟隨期貨價格開展下跌周期。
第一部分 9月不銹鋼復合管護欄價格大幅走低
9月不銹鋼復合管護欄價格大幅走低，基本實現我們預期目標4650、4550、4440。
不銹鋼復合管護欄價格大幅走低的原因有兩個方面：一方面是宏觀面的系統性風險，另一方面是不銹鋼復合管護欄基本面的疲弱。
宏觀面的系統性風險體現在：
(1)歐債問題擔憂。
本月引發市場恐慌的導火索就是歐盟和貨幣基金組織停止和希臘的談判，原因就是希臘并沒有完成之前承諾的赤字削減目標。根據要求希臘今年必須達成將赤字占國內生產總值(GDP)比重削減7.6%的目標。但上半年的實行結果是希臘上半年財政赤字達到127億歐元，超過目標10%以上，預計今年的財政赤字占GDP的比例在9%左右。也就是說希臘完成今年的赤字目標已經基本無望。在這種情況下，歐元區和貨幣基金組織是否繼續向希臘貸款成為市場擔心的問題，而希臘自身的庫存現金只能維持到10月份，一旦斷供希臘只有違約一條路。即使歐元區和貨幣基金組織繼續選擇援助希臘，希臘的未來前期依然很悲觀。
另外，三井住友銀行的首席經濟學家Etsuko Yamashita表示，歐元區債務危機可能將需要幾年時間才能逐漸平息。前夜德意志銀行首席執行長Joseph Ackerman表示歐洲當前狀況類似于2008年。意大利、西班牙10年期國債收益率大幅走高，說明投資者對歐洲問題信心不足。
同時，國際評級機構也在打壓歐洲，不斷下調歐洲銀行和經濟體的信用評級，為歐債問題再次蒙上陰影。
(2)資金避險情緒增強。
9月期間，美國、德國10年期國債收益率大幅走低，分別創50年來新低和200年來新低，已經遠遠低于08年金融危機時的水平，說明投資者對安全和流動性資產的需求非常強烈。同時美元再次作為避險資金而走強，帶動商品走弱。
(3)全球經濟疲軟。
經濟合作與發展組織(OECD)發布的綜合領先指標顯示，全球最大經濟體持續放緩的跡象越來越明顯，而且美國面臨同樣命運的可能性也在加大。
IMF同時下調全球經濟增長率預期、亞洲發展中國家經濟增長預期以及中國經濟增長率預期。
(4)美國救市措施不夠，被市場解讀為捉襟見肘。
美聯儲將普通的議息會議延長為2天，這使得市場對美聯儲的QE3預期強烈，但最終美聯儲決議僅僅為增持4000億美元長期國債，令市場大失所望，市場普遍認為美聯儲沒有更多空間和手段解決目前經濟疲弱問題。
歐債和經濟沒有出路是導致9月不銹鋼復合管護欄價格走低的主要原因，在經濟疲軟的背景下不銹鋼復合管護欄基本面也沒有利好，因此不銹鋼復合管護欄價格大幅走低。
第二部分 國際宏觀系統性風險仍難解除
研究院宏觀部認為，歐債問題和全球經濟并沒有解決方案，因此國際宏觀面上的系統性風險依然存在，依然會影響10月商品市場和不銹鋼復合管護欄市場。
主要風險有：歐洲銀行業可能將出現流動性風險；歐洲經濟受債務問題拖累呈現出繼續惡化的態勢；美國關鍵經濟數據比如PMI和就業數據可能出現明顯利空。
