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中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)整合將催生產(chǎn)業(yè)巨頭
作者：admin 發(fā)布于：2021-8-4 3:30 Wednesday
中國(guó)大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)疲軟的股價(jià)在今年可望實(shí)現(xiàn)上漲，原因是來(lái)自中央政府的壓力和利潤(rùn)率下降將促使不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)進(jìn)行亟需的整合和淘汰。
其實(shí)隨著一些二線企業(yè)的整合，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的“瘦身”已經(jīng)開始了。有分析師表示，這既使中國(guó)的大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司獲得了更大發(fā)展空間，也為它們收購(gòu)小規(guī)模同行鋪平了道路。
中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)已經(jīng)供應(yīng)過剩，整合刻不容緩，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問。中國(guó)現(xiàn)在擁有不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠4,847家，而50年前還幾乎為零。國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格在去年3月達(dá)到頂峰后已經(jīng)大幅回落了三分之一，不過企業(yè)并未減產(chǎn)。
雖然中國(guó)政府努力限制不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的擴(kuò)張，但2005年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)能力仍有所增加──現(xiàn)在還不清楚具體數(shù)字。惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)的陳東明說，數(shù)據(jù)顯示2005年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到了4億噸，比2004年增加了8,000萬(wàn)噸，而且2005年的數(shù)字還可能被低估。有人預(yù)計(jì)，2006年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)總產(chǎn)能還會(huì)增加6,000萬(wàn)噸，達(dá)到至少4.6億噸的水平，而政府預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求量為3.5億噸。
中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)承受的打擊還不止于此。中國(guó)半數(shù)的鐵礦石要依賴進(jìn)口，而鐵礦石價(jià)格卻急劇上漲。高盛(Goldman Sachs)稱，這使不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的平均運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)從去年3月的7%下降到11月的2.8%。與此同時(shí)，由于小規(guī)模公司的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)最大的10家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的市場(chǎng)占有率卻從2002年的近50%下降到了不足33%。
中國(guó)政府下決心優(yōu)化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)布局。去年7月，中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)(National Development and Reform Commission)提出，排名前十位的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)到2020年鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例要爭(zhēng)取達(dá)到70%以上。政府還決心在2010年將鋼的年生產(chǎn)能力控制在4億噸以下──低于今年的產(chǎn)能水平。
有分析師表示，如果能吞并低效率、小規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中國(guó)大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)將會(huì)從以上政策中獲益。陳東明說，“并購(gòu)將圍繞中國(guó)四家最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)進(jìn)行。”他認(rèn)為，這些企業(yè)可能會(huì)繼續(xù)壯大，因?yàn)樗鼈儞碛小霸牧腺Y源、便利的交通運(yùn)輸和有力的政府支持。”
四家最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)是寶山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股份有限公司(Baoshan Iron & Steel，簡(jiǎn)稱：寶鋼)、首鋼集團(tuán)(Shougang Group)、武漢不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股份有限公司(Wuhan Iron & Steel，簡(jiǎn)稱：武鋼)和鞍山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司(Anshan Iron & Steel Group)。寶鋼和武鋼在上海上市，首鋼集團(tuán)在深圳上市，而鞍山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司旗下的鞍鋼新軋鋼股份有限公司(Angang New Steel，簡(jiǎn)稱：鞍鋼新軋鋼)則在香港上市。
寶鋼是中國(guó)最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，其產(chǎn)量在全球同行中排名第五。高盛對(duì)寶鋼的評(píng)級(jí)為“強(qiáng)于大盤”。高盛表示寶鋼致力于生產(chǎn)高檔板材的定位讓它和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開了距離。高盛還在最近的一份報(bào)告中指出，寶鋼是高檔汽車用鋼板的主要供應(yīng)商，其技術(shù)水平比國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手領(lǐng)先兩年。周一，寶鋼收于3.96元(合49美分)，跌幅2%，較2005年2月下旬創(chuàng)下的最高收盤價(jià)6.58元下跌了40%。
惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)也看好鞍鋼新軋鋼，理由是該公司擁有中國(guó)最大的鐵礦，它可以滿足公司未來(lái)50年的原材料需求。周一，鞍鋼新軋鋼下跌了0.02港元，收于4.48港元(合58美分)，該股比2005年年末上漲了7.2%。
分析師表示，中國(guó)第三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)武鋼也可能會(huì)在行業(yè)整合中脫穎而出。武鋼是中國(guó)唯一生產(chǎn)取向硅鋼的廠家，可以滿足國(guó)內(nèi)需求的三分之一。取向硅鋼應(yīng)用于變壓器、磁放大器以及國(guó)防和電信設(shè)備的適配器中。
有分析師認(rèn)為，首鋼集團(tuán)可能不會(huì)取得那么大的成功。高盛表示，首鋼集團(tuán)主要生產(chǎn)長(zhǎng)線產(chǎn)品，如應(yīng)用于建筑業(yè)的鋼筋和線材，這樣該公司對(duì)建筑行業(yè)的頹勢(shì)便無(wú)力應(yīng)對(duì)。由于首鋼集團(tuán)在2012年之前要把主要的冶煉業(yè)務(wù)遷出北京，這個(gè)企業(yè)的未來(lái)也充滿變數(shù)。周一首鋼集團(tuán)收于2.55元，比上周五的每股2.64元有所下跌。(首鋼集團(tuán)2005年的最高價(jià)出現(xiàn)在3月3日，收于每股4.3元。)
還有分析師說，中央政府的政策不大可能引發(fā)整合大潮。雖然不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)出現(xiàn)過幾次跨省并購(gòu)──如湖北的武鋼收購(gòu)廣西自治區(qū)的柳州不銹鋼碳素鋼復(fù)合管(集團(tuán))公司(Liuzhou Iron & Steel)，但迄今為止大部分并購(gòu)仍局限在省內(nèi)。去年8月，鞍山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司吞并了同在遼寧省的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手本溪不銹鋼碳素鋼復(fù)合管(集團(tuán))有限責(zé)任公司(Benxi Iron & Steel)。11月，河北的唐山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)(Tangshan Steel Groups)與本省的宣化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)有限責(zé)任公司(Xuanhua Iron & Steel Group)、承德不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)(Chengde Iron & Steel Group)合并。
分析師指出，大多數(shù)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)仍為國(guó)家所有，它們?yōu)楫?dāng)?shù)靥峁┚蜆I(yè)崗位，也有助于保持社會(huì)穩(wěn)定。高盛的分析師Song Shen表示，“和日本、歐洲和美國(guó)不同，中國(guó)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)高度分散，整合非常困難。”這個(gè)行業(yè)“政府保護(hù)過多，過去合并的情況也并不多見。”(華爾街日?qǐng)?bào))
其實(shí)隨著一些二線企業(yè)的整合，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的“瘦身”已經(jīng)開始了。有分析師表示，這既使中國(guó)的大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司獲得了更大發(fā)展空間，也為它們收購(gòu)小規(guī)模同行鋪平了道路。
中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)已經(jīng)供應(yīng)過剩，整合刻不容緩，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問。中國(guó)現(xiàn)在擁有不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠4,847家，而50年前還幾乎為零。國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格在去年3月達(dá)到頂峰后已經(jīng)大幅回落了三分之一，不過企業(yè)并未減產(chǎn)。
雖然中國(guó)政府努力限制不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的擴(kuò)張，但2005年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)能力仍有所增加──現(xiàn)在還不清楚具體數(shù)字。惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)的陳東明說，數(shù)據(jù)顯示2005年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到了4億噸，比2004年增加了8,000萬(wàn)噸，而且2005年的數(shù)字還可能被低估。有人預(yù)計(jì)，2006年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)總產(chǎn)能還會(huì)增加6,000萬(wàn)噸，達(dá)到至少4.6億噸的水平，而政府預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求量為3.5億噸。
中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)承受的打擊還不止于此。中國(guó)半數(shù)的鐵礦石要依賴進(jìn)口，而鐵礦石價(jià)格卻急劇上漲。高盛(Goldman Sachs)稱，這使不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的平均運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)從去年3月的7%下降到11月的2.8%。與此同時(shí)，由于小規(guī)模公司的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)最大的10家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的市場(chǎng)占有率卻從2002年的近50%下降到了不足33%。
中國(guó)政府下決心優(yōu)化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)布局。去年7月，中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)(National Development and Reform Commission)提出，排名前十位的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)到2020年鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例要爭(zhēng)取達(dá)到70%以上。政府還決心在2010年將鋼的年生產(chǎn)能力控制在4億噸以下──低于今年的產(chǎn)能水平。
有分析師表示，如果能吞并低效率、小規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中國(guó)大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)將會(huì)從以上政策中獲益。陳東明說，“并購(gòu)將圍繞中國(guó)四家最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)進(jìn)行。”他認(rèn)為，這些企業(yè)可能會(huì)繼續(xù)壯大，因?yàn)樗鼈儞碛小霸牧腺Y源、便利的交通運(yùn)輸和有力的政府支持。”
四家最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)是寶山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股份有限公司(Baoshan Iron & Steel，簡(jiǎn)稱：寶鋼)、首鋼集團(tuán)(Shougang Group)、武漢不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股份有限公司(Wuhan Iron & Steel，簡(jiǎn)稱：武鋼)和鞍山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司(Anshan Iron & Steel Group)。寶鋼和武鋼在上海上市，首鋼集團(tuán)在深圳上市，而鞍山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司旗下的鞍鋼新軋鋼股份有限公司(Angang New Steel，簡(jiǎn)稱：鞍鋼新軋鋼)則在香港上市。
寶鋼是中國(guó)最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，其產(chǎn)量在全球同行中排名第五。高盛對(duì)寶鋼的評(píng)級(jí)為“強(qiáng)于大盤”。高盛表示寶鋼致力于生產(chǎn)高檔板材的定位讓它和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開了距離。高盛還在最近的一份報(bào)告中指出，寶鋼是高檔汽車用鋼板的主要供應(yīng)商，其技術(shù)水平比國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手領(lǐng)先兩年。周一，寶鋼收于3.96元(合49美分)，跌幅2%，較2005年2月下旬創(chuàng)下的最高收盤價(jià)6.58元下跌了40%。
惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)也看好鞍鋼新軋鋼，理由是該公司擁有中國(guó)最大的鐵礦，它可以滿足公司未來(lái)50年的原材料需求。周一，鞍鋼新軋鋼下跌了0.02港元，收于4.48港元(合58美分)，該股比2005年年末上漲了7.2%。
分析師表示，中國(guó)第三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)武鋼也可能會(huì)在行業(yè)整合中脫穎而出。武鋼是中國(guó)唯一生產(chǎn)取向硅鋼的廠家，可以滿足國(guó)內(nèi)需求的三分之一。取向硅鋼應(yīng)用于變壓器、磁放大器以及國(guó)防和電信設(shè)備的適配器中。
有分析師認(rèn)為，首鋼集團(tuán)可能不會(huì)取得那么大的成功。高盛表示，首鋼集團(tuán)主要生產(chǎn)長(zhǎng)線產(chǎn)品，如應(yīng)用于建筑業(yè)的鋼筋和線材，這樣該公司對(duì)建筑行業(yè)的頹勢(shì)便無(wú)力應(yīng)對(duì)。由于首鋼集團(tuán)在2012年之前要把主要的冶煉業(yè)務(wù)遷出北京，這個(gè)企業(yè)的未來(lái)也充滿變數(shù)。周一首鋼集團(tuán)收于2.55元，比上周五的每股2.64元有所下跌。(首鋼集團(tuán)2005年的最高價(jià)出現(xiàn)在3月3日，收于每股4.3元。)
還有分析師說，中央政府的政策不大可能引發(fā)整合大潮。雖然不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)出現(xiàn)過幾次跨省并購(gòu)──如湖北的武鋼收購(gòu)廣西自治區(qū)的柳州不銹鋼碳素鋼復(fù)合管(集團(tuán))公司(Liuzhou Iron & Steel)，但迄今為止大部分并購(gòu)仍局限在省內(nèi)。去年8月，鞍山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司吞并了同在遼寧省的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手本溪不銹鋼碳素鋼復(fù)合管(集團(tuán))有限責(zé)任公司(Benxi Iron & Steel)。11月，河北的唐山不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)(Tangshan Steel Groups)與本省的宣化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)有限責(zé)任公司(Xuanhua Iron & Steel Group)、承德不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)(Chengde Iron & Steel Group)合并。
分析師指出，大多數(shù)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)仍為國(guó)家所有，它們?yōu)楫?dāng)?shù)靥峁┚蜆I(yè)崗位，也有助于保持社會(huì)穩(wěn)定。高盛的分析師Song Shen表示，“和日本、歐洲和美國(guó)不同，中國(guó)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)高度分散，整合非常困難。”這個(gè)行業(yè)“政府保護(hù)過多，過去合并的情況也并不多見。”(華爾街日?qǐng)?bào))
