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徐向春：從宏觀背景看不銹鋼碳素鋼復合管業盈利下滑
作者：admin 發布于：2023-12-24 7:16 Sunday
國家統計局發布日前公布的統計數據顯示，今年1至10月份，全國規模以上工業企業實現利潤11117億元，比去年同期增長19.4%，不銹鋼碳素鋼復合管行業利潤同比增長11.2%，首次低于同期全國工業平均增長率。
實際上，3月份以來，不銹鋼碳素鋼復合管工業利潤逐月走低。前三季度不銹鋼碳素鋼復合管行業實現利潤863億元，同比增長20.5%，增幅同比回落40.6個百分點，比上半年回落了15.6個百分點。8、9月份當月不銹鋼碳素鋼復合管行業利潤出現了本輪周期以來的首次負增長，同比分別下降11.6%和30.5%。不銹鋼碳素鋼復合管利潤增長出現周期性拐點，開始步入下降軌道。
據中鋼協發布的財務數據，十月份，68家大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業銷售收入9184091萬元，比九月下降0.6%，比去年同期增長0.52%。實現利潤407461萬元，比九月下降18.4%，同比下降47.6%。虧損額407461萬元，虧損企業6家。虧損額比九月增加26960萬元；虧損企業比九月增加一家，比去年同期增加4家。產成品存貨比九月增加2.6%。盡管1—10月銷售利潤率7.02%，高于全國規模以上工業企業銷售利潤率5.73%，但是就十月份而言，銷售利潤率已經下降到4.44%，并仍有下滑趨勢。
不銹鋼碳素鋼復合管業利潤大幅下滑，除了原材料大幅漲價侵蝕了一部分不銹鋼碳素鋼復合管行業利潤外，不銹鋼碳素鋼復合管價格持續下跌是導致利潤下降的主要原因。國內不銹鋼碳素鋼復合管市場在經歷了35個月的價格上升期后，從四月份步入下降期，不銹鋼碳素鋼復合管價格跌持續下跌，有的品種跌幅超過40%，部分品種價格甚至低于生產成本。據蘭格不銹鋼碳素鋼復合管信息研究中心市場監測表明，到十一月底，冷軋薄板4110元/噸，熱軋卷板3178元/噸，跌至2003年一季度價格水平。中板價格3000元/噸，螺紋鋼2963元/噸，跌至2003年二季度價格水平。
從市場角度看，本輪不銹鋼碳素鋼復合管價格的下跌行情符合市場邏輯。近兩年國內外不銹鋼碳素鋼復合管需求激增導致不銹鋼碳素鋼復合管價格飛漲，不銹鋼碳素鋼復合管業的高額利潤吸引了社會各方資本紛紛投資不銹鋼碳素鋼復合管業，刺激了不銹鋼碳素鋼復合管產能過快擴張，最終導致市場供大于求，價格下跌，使不銹鋼碳素鋼復合管業從暴利向正常利潤水平合理回歸。在這一過程中，幾乎所有不銹鋼碳素鋼復合管品種未能幸免，最早從線材、螺紋鋼開始，其次中板，然后蔓延到中板、熱軋板卷、冷軋板卷及涂鍍板材，不銹鋼碳素鋼復合管盈利空間大大壓縮，部分不銹鋼碳素鋼復合管企業生產品種出現虧損。
如果我們跳出行業圈子，在宏觀經濟大背景下觀察不銹鋼碳素鋼復合管業，就能夠清晰地看到不銹鋼碳素鋼復合管工業景氣回落的合理性。2002年以來，我國經濟進入了一輪新的上升期，這一輪增長在2004年達到了高點，2005年進入周期性收縮階段。隨著今年以來國家宏觀調控措施逐一落實，經濟趨穩回落是當前和今后一段時期內發展的主旋律。
在經濟周期性發展過程中，處于產業鏈不同位置的行業間的發展順序不同，經濟上升階段，汽車、房地產等先導型行業的快速發展，帶動設備、機械裝備制造等中游制造業的興起，并傳導到煤炭、石油、電力、不銹鋼碳素鋼復合管、水泥、有色、石化等上游能源和原材料行業；在經濟周期性下降階段，這樣的產業間梯次輪流波動的波及傳導規律也會同樣表現，近年來的產業運行，正是這種規律的充分體現。在經濟趨穩回落過程中，作為本輪經濟增長的先導產業，汽車和房地產從03年下半年開始回落，回落到現在將近兩年時間。以不銹鋼碳素鋼復合管、建材、大部分機械設備、和部分化工產品制造業，是典型的重化工業行業，周期性特征突出，而且對宏觀調控反應敏感，對先導型行業的回落會做出較為迅速的反應。由于前期的高投資，不銹鋼碳素鋼復合管工業面臨產能相對過剩的階段性壓力,今年的增長將比去年低一個臺階,行業增速放緩或出現下降,總體處于回落狀態是理所當然了。
在不銹鋼碳素鋼復合管景氣回落過程中，行業內部的兩極分化現象日益凸顯。生產高端產品的企業比生產建筑不銹鋼碳素鋼復合管等低端產品的企業盈利狀況要好得多。十月份，68家大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業實現利潤407461萬元，其中寶鋼等五家就占總利潤的44.1%。今年三季度，27家上市不銹鋼碳素鋼復合管公司平均銷售毛利率為11.6%，而寶鋼股份三季度普碳不銹鋼碳素鋼復合管毛利率達35.3%，武鋼為22.6%，遠高于平均水平。某上市公司以棒材和中板產品為主，前三季度板材毛利率18.8%，棒材毛利率為-1.1%，已處于虧損狀況。本文選取了幾家上市公司進行測算，按噸鋼利潤水平進行比較，排名前兩位公司分別為960元、590元/噸，它們的產品以高端板材為主；一家板帶比低于40%的公司為260元/噸；一家產品為棒材、帶鋼、焊管的企業噸鋼利潤為164元/噸。從中可以看出，由于產品結構不同，公司盈利水平有著巨大差距。
目前不銹鋼碳素鋼復合管市場總體供大于求，但是不同不銹鋼碳素鋼復合管品種呈現不同的競爭格局，在普通品種市場競爭激烈的同時，高端品種依然不能滿足國內需求。1—10月我國進口不銹鋼碳素鋼復合管2193.2萬噸，其中板材占87.1%，多數是國內無法滿足的板材品種，如集裝箱用板材國產自給率僅55%，電工鋼1—10月份進口104.2萬噸，自給率約70%。因此，盡管高端板材市場價格也在下滑，但國產不銹鋼碳素鋼復合管與進口不銹鋼碳素鋼復合管的價格競爭遠不如國內廠商之間在建筑鋼、普通板材市場那樣達到刺刀見紅的程度，仍能保持較高的毛利率，同時還有進一步擴大產量替代進口的可能。因此說，盡管產能過剩的陰影籠罩著不銹鋼碳素鋼復合管業，不銹鋼碳素鋼復合管行業效益兩極分化的態勢仍將進一步延續。
實際上，3月份以來，不銹鋼碳素鋼復合管工業利潤逐月走低。前三季度不銹鋼碳素鋼復合管行業實現利潤863億元，同比增長20.5%，增幅同比回落40.6個百分點，比上半年回落了15.6個百分點。8、9月份當月不銹鋼碳素鋼復合管行業利潤出現了本輪周期以來的首次負增長，同比分別下降11.6%和30.5%。不銹鋼碳素鋼復合管利潤增長出現周期性拐點，開始步入下降軌道。
據中鋼協發布的財務數據，十月份，68家大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業銷售收入9184091萬元，比九月下降0.6%，比去年同期增長0.52%。實現利潤407461萬元，比九月下降18.4%，同比下降47.6%。虧損額407461萬元，虧損企業6家。虧損額比九月增加26960萬元；虧損企業比九月增加一家，比去年同期增加4家。產成品存貨比九月增加2.6%。盡管1—10月銷售利潤率7.02%，高于全國規模以上工業企業銷售利潤率5.73%，但是就十月份而言，銷售利潤率已經下降到4.44%，并仍有下滑趨勢。
不銹鋼碳素鋼復合管業利潤大幅下滑，除了原材料大幅漲價侵蝕了一部分不銹鋼碳素鋼復合管行業利潤外，不銹鋼碳素鋼復合管價格持續下跌是導致利潤下降的主要原因。國內不銹鋼碳素鋼復合管市場在經歷了35個月的價格上升期后，從四月份步入下降期，不銹鋼碳素鋼復合管價格跌持續下跌，有的品種跌幅超過40%，部分品種價格甚至低于生產成本。據蘭格不銹鋼碳素鋼復合管信息研究中心市場監測表明，到十一月底，冷軋薄板4110元/噸，熱軋卷板3178元/噸，跌至2003年一季度價格水平。中板價格3000元/噸，螺紋鋼2963元/噸，跌至2003年二季度價格水平。
從市場角度看，本輪不銹鋼碳素鋼復合管價格的下跌行情符合市場邏輯。近兩年國內外不銹鋼碳素鋼復合管需求激增導致不銹鋼碳素鋼復合管價格飛漲，不銹鋼碳素鋼復合管業的高額利潤吸引了社會各方資本紛紛投資不銹鋼碳素鋼復合管業，刺激了不銹鋼碳素鋼復合管產能過快擴張，最終導致市場供大于求，價格下跌，使不銹鋼碳素鋼復合管業從暴利向正常利潤水平合理回歸。在這一過程中，幾乎所有不銹鋼碳素鋼復合管品種未能幸免，最早從線材、螺紋鋼開始，其次中板，然后蔓延到中板、熱軋板卷、冷軋板卷及涂鍍板材，不銹鋼碳素鋼復合管盈利空間大大壓縮，部分不銹鋼碳素鋼復合管企業生產品種出現虧損。
如果我們跳出行業圈子，在宏觀經濟大背景下觀察不銹鋼碳素鋼復合管業，就能夠清晰地看到不銹鋼碳素鋼復合管工業景氣回落的合理性。2002年以來，我國經濟進入了一輪新的上升期，這一輪增長在2004年達到了高點，2005年進入周期性收縮階段。隨著今年以來國家宏觀調控措施逐一落實，經濟趨穩回落是當前和今后一段時期內發展的主旋律。
在經濟周期性發展過程中，處于產業鏈不同位置的行業間的發展順序不同，經濟上升階段，汽車、房地產等先導型行業的快速發展，帶動設備、機械裝備制造等中游制造業的興起，并傳導到煤炭、石油、電力、不銹鋼碳素鋼復合管、水泥、有色、石化等上游能源和原材料行業；在經濟周期性下降階段，這樣的產業間梯次輪流波動的波及傳導規律也會同樣表現，近年來的產業運行，正是這種規律的充分體現。在經濟趨穩回落過程中，作為本輪經濟增長的先導產業，汽車和房地產從03年下半年開始回落，回落到現在將近兩年時間。以不銹鋼碳素鋼復合管、建材、大部分機械設備、和部分化工產品制造業，是典型的重化工業行業，周期性特征突出，而且對宏觀調控反應敏感，對先導型行業的回落會做出較為迅速的反應。由于前期的高投資，不銹鋼碳素鋼復合管工業面臨產能相對過剩的階段性壓力,今年的增長將比去年低一個臺階,行業增速放緩或出現下降,總體處于回落狀態是理所當然了。
在不銹鋼碳素鋼復合管景氣回落過程中，行業內部的兩極分化現象日益凸顯。生產高端產品的企業比生產建筑不銹鋼碳素鋼復合管等低端產品的企業盈利狀況要好得多。十月份，68家大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業實現利潤407461萬元，其中寶鋼等五家就占總利潤的44.1%。今年三季度，27家上市不銹鋼碳素鋼復合管公司平均銷售毛利率為11.6%，而寶鋼股份三季度普碳不銹鋼碳素鋼復合管毛利率達35.3%，武鋼為22.6%，遠高于平均水平。某上市公司以棒材和中板產品為主，前三季度板材毛利率18.8%，棒材毛利率為-1.1%，已處于虧損狀況。本文選取了幾家上市公司進行測算，按噸鋼利潤水平進行比較，排名前兩位公司分別為960元、590元/噸，它們的產品以高端板材為主；一家板帶比低于40%的公司為260元/噸；一家產品為棒材、帶鋼、焊管的企業噸鋼利潤為164元/噸。從中可以看出，由于產品結構不同，公司盈利水平有著巨大差距。
目前不銹鋼碳素鋼復合管市場總體供大于求，但是不同不銹鋼碳素鋼復合管品種呈現不同的競爭格局，在普通品種市場競爭激烈的同時，高端品種依然不能滿足國內需求。1—10月我國進口不銹鋼碳素鋼復合管2193.2萬噸，其中板材占87.1%，多數是國內無法滿足的板材品種，如集裝箱用板材國產自給率僅55%，電工鋼1—10月份進口104.2萬噸，自給率約70%。因此，盡管高端板材市場價格也在下滑，但國產不銹鋼碳素鋼復合管與進口不銹鋼碳素鋼復合管的價格競爭遠不如國內廠商之間在建筑鋼、普通板材市場那樣達到刺刀見紅的程度，仍能保持較高的毛利率，同時還有進一步擴大產量替代進口的可能。因此說，盡管產能過剩的陰影籠罩著不銹鋼碳素鋼復合管業，不銹鋼碳素鋼復合管行業效益兩極分化的態勢仍將進一步延續。
