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從今年3月至9月初，“煤—焦—鋼”價格整整下跌了半年之久，導致產業鏈虧損嚴重。9月初開始，隨著來自政策面及基本面的改善，不管是下游鋼貿商和不銹鋼碳素鋼復合管企業，還是中上游焦炭和煤礦企業均“人心思漲”。螺紋鋼和焦炭期貨也聯袂走出一波反彈，不過，專家稱，短期資金炒作并不能徹底扭轉產業面的頹勢，未來價格續漲或成難題。

資金介入推高螺紋焦炭價格

近期，受到下游需求預期回暖刺激，不銹鋼碳素鋼復合管價格出現上漲引發不銹鋼碳素鋼復合管企業利潤上升，原料采購意愿恢復帶動焦炭和焦煤價格一起反彈。從9月低點至今，焦炭期貨反彈逾20%，螺紋鋼反彈近15%。

國慶節后，大秦鐵路展開為期15天的檢修期，季節性電煤冬儲日趨迫近，整個焦炭行業供應壓力減弱，推動焦炭和螺紋鋼反彈行情進一步深化。

“除了以上原因，鑒于有色金屬供應充裕需求低迷，而農產品年內漲勢盛極而衰轉入下跌通道，資金尋找到新的炒作題材介入螺紋和焦炭品種，令短期資金拉動效應尤為突出。”寶城期貨分析師陳棟向記者表示。

不過，這輪反彈并非產業鏈上下游的回暖使然，主要是由于消息面的刺激吸引了資金入場。光大期貨分析師唐嘉賓認為，近期消息面利好較多，尤其9月的萬億基建項目批復，使得這波反彈力度顯得較猛。但如果從焦炭現貨本身而言，并未出現明顯回暖，開工率依然處于低位，并且現貨價格的反彈不明顯，大多數地區的反彈僅僅在50-100元/噸，與期貨相比差距較大。

“煤—焦—鋼”產業鏈并未回暖

據介紹，“煤—焦—鋼”整個產業鏈的順序是，煤礦挖出原煤，經過洗煤廠洗出精煤，隨后在焦化廠通過配煤后生產出焦炭。焦炭再與鐵礦石一起冶煉，煉出生鐵，然后進行后期處理，最后得到各種不銹鋼碳素鋼復合管。

雖然近期螺紋鋼和焦炭期價有所反彈，但從“煤—焦—鋼”產業鏈來看，上中下游企業并未回暖。

陳棟表示，隨著中上游焦企和煤礦開工率回升，產出和供應恢復，焦煤和焦炭價格將重新因為產能過剩而面臨回落風險。下游不銹鋼碳素鋼復合管價格在經歷利潤回補之后，同樣受到供應壓力增加的困擾。

據中鋼協統計，10月上旬，全國預估粗鋼日均產量再度攀升至191.6萬噸，旬環比增4%；而截至上周，國內不銹鋼碳素鋼復合管社會庫存也結束了10周連降趨勢，轉為增加。

“隨著下游補庫結束、上游焦煤焦炭產能復產和庫存再度回升，此輪焦炭和螺紋鋼反彈行情將步入尾聲，跌勢或將由此展開。”陳棟認為。

申銀萬國期貨分析師張郡凌也表示，螺紋鋼和焦炭的后市仍然不看好。首先，國內經濟復蘇程度不足。另外，不銹鋼碳素鋼復合管廠家在利潤恢復后，出現了明顯的再度增產的行為。考慮到未來天氣逐步轉冷，市場需求逐步下降后，價格反彈的行情可能會終止。

不過，從中長期來看，由于產業鏈已經十分低迷，下方空間也并不是特別大，行情可能在回落后，維持底部震蕩格局。