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我們對中國不銹鋼碳素鋼復合管產量預期(瑞銀KGI之一)略作調整,將2011/2012年預測值從之前的6.86/7.16億噸上調至6.96/7.26億噸,升幅1.3%。調整后產量對應的增幅分別為10.9%和4.4%。除了按市價對2011年產量進行調整外,我們仍認為2012年產量增幅將明顯下降,判斷基礎是我們最近的實地考察和渠道調查。

2012年基準熱軋卷價格預計跌8%至3,590元/噸

今年初以來的調控政策已經提高了融資成本,交易商補充庫存的能力因此下降,不銹鋼碳素鋼復合管價格的波動幅度也隨之減小。我們相信這種局面將繼續影響終端需求,除非明年政策轉向。這種情況下,再加上供給趨于過剩,我們估算2012年基準熱軋卷價格將同比下跌8%至3,590元/噸。

對原材料需求和全球供應的影響

我們預計的2012年粗鋼產量提高了1,000萬噸,鐵礦石、煉焦煤和廢鋼需求預期分別隨之上升1,600萬噸、600萬噸和200萬噸。我們同時估算,2011/2012年的成品鋼出口量將從2010年的4,200萬噸增至4,500/4,600萬噸。

果：最看好和最不看好的個股

瑞銀亞洲不銹鋼碳素鋼復合管業研究團隊認為市場存在一些機會。我們將大同特殊鋼(DaidoSteel)納入最看好個股名單,同時剔除山陽特殊鋼(SanyoSpecialSteel),保留中國金屬再生資源和TataSteel。我們將SAIL納入最不看好個股名單。