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不銹鋼復合管護欄板塊與上下游經濟效益情況對比
作者：admin 發布于：2018-12-29 3:02 Saturday
2011年第四季度以來，國民經濟增速下滑，各行業的經濟效益受到了不同程度的影響。作為各行業中比較優秀的企業，上市公司對市場環境變化的反應更加靈敏，經濟效益情況也更能說明所受影響的程度。本文將對不銹鋼復合管護欄以及上下游行業的上市公司(具體范圍見后注)公布的今年上半年財務數據進行分析，從盈利能力、償債能力、成長能力和運營能力四個方面的13個指標入手，對比不銹鋼復合管護欄板塊上市公司與上下游7個板塊的經濟效益情況，分析不銹鋼復合管護欄板塊的優勢與劣勢。
不銹鋼復合管護欄板塊盈利能力降幅較大
盈利能力是企業正常運營狀態下賺取利潤的能力。反映盈利能力的指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產產收益率以及三項費用占營業總收入的比率等。
1.銷售毛利率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊銷售毛利率為5.61%，同比下降1.22個百分點，是進入新世紀以來的次低點，僅高于2009年的4.53%。2003年以來，不銹鋼復合管護欄板塊銷售毛利率呈逐年下降的趨勢，特別是2009年以后，銷售毛利率一直處于較低水平，并且出現了連續下降，到2012年上半年累計下降了13.72個百分點。
2012年上半年，在上下游板塊中，房地產板塊銷售毛利率最高，達到38.95%；煤炭開采板塊次之，為25.59%；機械設備板塊為21.54%；家用電器板塊為21.08%；信息設備板塊為19.46%；交運設備板塊為15.92%；建筑建材板塊為12.48%；不銹鋼復合管護欄板塊銷售毛利率最低，僅為個位數。從2002年以來銷售毛利率的變化趨勢看，房地產板塊盡管經歷了2008年金融危機以及近年來嚴厲的調控政策，仍然出現了大幅增長，近5年來一直保持了35%~40%的高水平；煤炭開采板塊銷售毛利率呈現逐步降低的趨勢，特別是近3年來下降明顯，年均降幅約為5個百分點；機械設備、家用電器、信息設備、交運設備和建筑建材板塊銷售毛利率略有波動，但幅度不大，整體來看比較平穩，基本保持在10%~20%之間；不銹鋼復合管護欄板塊在最近10年中，有7年的銷售毛利率在上下游行業中均是最低，特別是近4年一直處于最低位置，并且與其他板塊的差距逐步擴大。
2銷售凈利率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊銷售凈利率僅為0.57%，同比下降1.62個百分點，處于微利狀態；銷售凈利率變化趨勢與銷售毛利率基本一致，自2003年以來整體呈下降趨勢。
自2002年以來，不銹鋼復合管護欄板塊銷售凈利率在上下游板塊中的位置分為兩個階段：2008年以前處于中等水平，要明顯好于銷售毛利率的情況；2009年以后一直低于上下游其他板塊，特別是近兩年又連續出現下降，目前接近盈虧平衡邊緣。房地產和煤炭開采業銷售凈利率分別高達14.83%和12.38%，在上下游板塊中處于領先位置，但不同的是，2008年以后煤炭開采凈利率已經連續4年下降，累計下降了8.14個百分點，而房地產凈利率卻保持了高位波動，在2011年超過了煤炭開采業，處于上下游板塊中的領先位置。其他板塊凈利率比較平穩，波動不大，只有家用電器板塊在2005年和2006年兩年出現大幅下降，凈利率分別為-0.46%和-0.21%。
3.凈資產收益率對比
凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比。該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。該指標越高，說明投資帶來的收益越高。
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊凈資產收益率為0.81%，同比下降2.66個百分點。2002年以來，不銹鋼復合管護欄凈資產收益率出現了大幅波動，整體也可分為兩個階段：2008年以前波動上升，凈資產收益率最高的2005年與最低的2002年相差6.7個百分點；2009年出現大幅下降，僅為-1.84%，之后一直保持在5%以下，今年上半年比2005年同期下降了10.43個百分點。
不銹鋼復合管護欄板塊凈資產收益率在2005年以前處于上下游行業中領先的位置，高于其他板塊；2006年~2008年之間，低于煤炭開采板塊，高于下游板塊；自2009年之后，不銹鋼復合管護欄板塊凈資產收益率大幅度下降，在上下游板塊中最低。這三個階段反映了不銹鋼復合管護欄板塊經濟效益逐步下滑的過程。從2012年上半年的情況看，不銹鋼復合管護欄板塊同比降幅尤為明顯，與上下游板塊的差距進一步擴大。煤炭開采板塊凈資產收益率在上下游板塊中處于領先位置，而房地產板塊在凈資產收益率排名上的表現不如前兩個指標，處在了中等水平。
4三項費用占營業總收入的比例對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊營業費用占營業總收入的比例為1.14%，管理費用占營業總收入的比例為2.85%，財務費用占營業總收入的比例為1.77%。三項費用合計占營業總收入的比率為5.76%，同比提高0.78個百分點。
自2002年以來，不銹鋼復合管護欄板塊三項費用占營業總收入的比例一直處于上下游行業較低位置，波動不大，說明不銹鋼復合管護欄板塊三項費用控制較穩定，管理水平較高。煤炭開采和建筑建材板塊三項費用占營業總收入的比例出現了明顯的下降(煤炭開采2002年為23.58%，2012年為9.26%；建筑建材2002年為14.33%，2012年為6.01%)，特別是營業費用下降尤為突出。其中，煤炭開采營業費用占營業總收入的比例2012年比2002年下降9.16個百分點，管理費用占營業總收入的比例下降4.35個百分點；建筑建材營業費用占營業總收入的比例2012年比2002年下降4.58個百分點，管理費用占營業總收入的比例下降3.25個百分點。其他板塊三項費用在營業總收入所占的比例比較穩定，沒有出現大幅波動，到2012年上半年，在上下游行業中，家用電器、信息設備、機械設備和房地產板塊的三項費用占營業總收入的比重較高，均超過了10%。
在反映盈利能力的指標中，不銹鋼復合管護欄板塊在銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率三個指標中，均出現了明顯的波動下降趨勢，并且在最近3年中處于上下游行業的底部，表明不銹鋼復合管護欄板塊近幾年的盈利能力弱于上下游其他板塊，但是不銹鋼復合管護欄板塊三項費用占營業總收入的比例在上下游板塊中處于領先水平，也從側面說明不銹鋼復合管護欄板塊目前的低盈利能力并不是管理水平低所致。煤炭開采板塊在對比的指標中表現最優，不僅銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率領先，三項費用占營業總收入的比例也出現了大幅度的下降，表明煤炭開采板塊的管理水平得到了顯著的提升。下游板塊盈利能力均強于不銹鋼復合管護欄板塊，特別是房地產板塊銷售毛利率和銷售凈利率近兩年來均高于煤炭板塊，處于領先位置。就目前情況看，上下游板塊盈利能力均強于不銹鋼復合管護欄板塊。
不銹鋼復合管護欄板塊償債能力相對較弱
償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力，是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。流動比率、速動比率和資產負債率可以體現企業的償債能力。
1流動比率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊流動比率為0.78，同比下降0.05，增幅為6.41%，自2002年以來呈現了持續下降的趨勢，目前已經接近歷史低點。
不銹鋼復合管護欄板塊流動比率自2007年以后一直處于上下游板塊中的最低位置，在對比的板塊中墊底。煤炭開采板塊流動比率波動最為明顯，目前僅高于不銹鋼復合管護欄板塊，處于較低水平。下游板塊流動比率呈波動上升趨勢，并且與不銹鋼復合管護欄板塊的差距在逐步擴大。例如煤炭開采、建筑建材、機械設備、交運設備、信息設備、家用電器和房地產板塊2002年的流動比率分別是不銹鋼復合管護欄板塊流動比率的1.1倍、0.9倍、1.1倍、0.9倍、1.3倍、1.1倍和1.1倍，2007年發展為1.2倍、1.0倍、1.4倍、1.1倍、1.4倍、1.2倍和1.6倍，2012年發展為1.5倍、1.5倍、2.0倍、1.6倍、2.0倍、1.6倍和2.1倍。流動比率差距的擴大反映出不銹鋼復合管護欄板塊相對于上下游板塊償還長期債務的能力在減弱，違約風險在提高。
上半年，房地產板塊流動資產在總資產中的比例高達86.58%，在上下游板塊中最高；房地產板塊流動負債占其負債合計的比例為72.87%，在上下游板塊中屬于次低，僅高于煤炭開采板塊的65.76%。這兩個方面的作用使得房地產板塊在上下游板塊中的流動比率最高。
2速動比率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊速動比率為0.45，同比略微增長0.01，增幅為2.22%。與流動比率相似，不銹鋼復合管護欄板塊速動比率同樣出現了連續下滑的趨勢，自2005年以來一直處于上下游行業最低的水平。
除房地產外其他上下游板塊速動比率變化趨勢與流動比例基本一致。房地產板塊速動比率呈波動下降趨勢，與其流動比率趨勢相反，并且房地產板塊速動比率在上下游板塊中處于較低水平，與其較高的流動比率形成鮮明對比。數據顯示，2012年上半年房地產板塊流動比率為1.63，速動比率為0.42，二者差值為1.21。而同期煤炭開采、不銹鋼復合管護欄、建筑建材、機械設備、交運設備、信息設備和家用電器板塊流動比率與速動比率差值分別為0.16、0.34、0.46、0.41、0.30、0.36和0.27，均遠小于房地產板塊。
房地產板塊較高的流動比率和較低的速動比率反映了其流動資產中速動資產比例較低、不易變現的資產占比較高。信息設備、機械設備、煤炭開采、交運設備和家用電器板塊雖然流動比率不如房地產板塊，但其流動資產中的速動資產較高，因此速動比率要明顯優于房地產板塊。
3資產負債率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊資產負債率為64.45%，同比增長0.46個百分點，不銹鋼復合管護欄板塊資產負債率自2002年以來呈現了持續上漲的趨勢。資產負債率屢創新高，勢必增加企業的財務負擔。
上半年，上下游各板塊資產負債率均呈現了上升趨勢。其中，建筑建材板塊資產負債率最高，今年上半年達到77.01%；房地產板塊達到72.79%，排在第二位；煤炭開采板塊最低，只有45.86%。近10年的資產負債率統計中，只有煤炭開采板塊沒有超過50%，保持了較低的資產負債率。
在償債能力的對比中，不銹鋼復合管護欄板塊流動比率和速動比率遠遠落后于其他板塊，資產負債率處于較高位置，反映了不銹鋼復合管護欄板塊償債能力相對于其他板塊較弱。信息設備和機械設備板塊流動比率和速動比率相對較高，并且資產負債率處于中等水平；煤炭開采板塊流動比率較低，但速動比率較高，并且資產負債率很低。這說明上述三個板塊償債能力較好。房地產板塊速動比率雖然很高，但流動比率很低，并且資產負債率很高，說明該板塊償債壓力較大，償債能力較弱。
不銹鋼復合管護欄板塊步入了增長乏力階段
成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度，包括企業規模的擴大、利潤和所有者權益的增加。企業成長能力反映了企業未來的發展前景，是隨著市場環境的變化，企業資產規模擴大、盈利能力增強、市場占有率持續增長的能力。
1營業收入同比增長率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊營業收入同比下降6.74%，2011年同期為增長22.36%，2010年同期為增長48.36%，近兩年增幅出現了連續減小。
從營業收入同比增長率的趨勢來看，各板塊存在著趨勢的一致性，即增幅的擴大和減小方向一致，只是各板塊的波動幅度不同。不銹鋼復合管護欄板塊、交運設備和信息設備的營業收入同比增長率波動幅度最大，最大和最小增幅相差均超過了80個百分點，特別是不銹鋼復合管護欄板塊在2009年和2012年分別下降30.8%和6.74%。從不銹鋼復合管護欄板塊營業收入同比增長率在上下游板塊中的位置變化看，2008年以前處于領先位置，2009年以后逐漸落后于其他板塊，目前在上下游板塊中墊底。
2利潤總額同比增長率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊利潤總額同比下降66.15%，降幅在上下游板塊中最大，與2011年同期相比，降幅擴大45.23個百分點。
上半年只有家用電器和房地產板塊利潤總額同比增長(并且增幅明顯減小)，其余6個板塊均出現下降，而去年只有不銹鋼復合管護欄板塊利潤總額下降。這說明今年各板塊的利潤情況整體不如去年，整個產業鏈都受到了較大影響。不銹鋼復合管護欄板塊利潤情況從去年起已經開始下降，今年下降幅度更大，反映不銹鋼復合管護欄板塊受經濟下滑影響的時間較早，并且程度較重，在產業鏈上屬于盈利最薄弱的環節，最易受到沖擊。
3總資產相對年初增長率對比
截至2012年6月30日，不銹鋼復合管護欄板塊總資產相對年初增長3.73%，增速比去年同期下降3.72個百分點，2009年以來總資產增速呈現了趨緩的狀態。
不銹鋼復合管護欄板塊總資產相對年初增長率自2009年以來一直處于上下游較低水平，增速與2008年以前相比出現明顯下降，說明總資產增長進入了低速增長的時期，擴張速度有所減緩，主要與近幾年不銹鋼復合管護欄板塊整體經濟效益下降，擴張步伐減緩相關。機械設備、信息設備和交運設備板塊近幾年投資高速增長，導致了總資產增長率較高。
通過營業收入、利潤總額和總資產的增長情況，可以看出不銹鋼復合管護欄板塊已經步入了增長乏力的階段，主要是由于整個不銹鋼復合管護欄行業在經過前些年的高速增長之后，出現了兩個方面的情況：一是上游行業增長沒有跟上，造成原燃料供給緊張，價格大幅上漲，居高不下，增加不銹鋼復合管護欄生產成本；二是下游用鋼行業需求增長不能滿足不銹鋼復合管護欄產能釋放，不銹鋼復合管護欄產品整體供大于求，價格下降。可以說，不銹鋼復合管護欄板塊目前已經不具備繼續高速增長的客觀條件(需求拉動)和主觀能力(盈利水平)，今后將在一定時期內維持較低的增長速度。
不銹鋼復合管護欄板塊運營能力相對較強
運營能力是指企業基于外部市場環境的約束，通過內部生產資料的優化配置而對財務目標實現所產生積極作用的能力。反映運營能力的主要指標有存貨周轉率、應收賬款周轉率和總資產周轉率等等。
1存貨周轉率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊存貨周轉率為2.76，同比略微下降0.08，降幅為2.81%。不銹鋼復合管護欄板塊存貨周轉率一直比較穩定，在上下游板塊中處于中等水平。煤炭開采板塊存貨周轉率自2005年超過不銹鋼復合管護欄板塊之后一直保持了領先，并且呈持續上升的狀態，反映了近10年來煤炭開采企業不斷提高的存貨周轉速度，也反映了煤炭市場旺盛的需求增長。房地產板塊存貨周轉率持續降低，在上下游板塊中墊底，反映了房地產板塊存貨占用資金較高，這與房地產板塊的行業特點相關。
2應收賬款周轉率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款周轉率為21.87，同比下降5.85，降幅為21.10%，比去年同期明顯下降，但在上下游板塊中仍然最高。
近10年來，不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款周轉率波動上升，保持了較高的水平，雖然今年上半年出現了明顯下降，但仍遠高于上下游其他板塊，說明不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款控制能力在上下游板塊中處于領先水平，這主要得益于不銹鋼復合管護欄企業長期以來對應收賬款的嚴格控制。在上下游板塊中，應收賬款周轉率較低的是機械設備、信息設備和建筑建材板塊，分別只有1.47、1.93和2.78。
3總資產周轉率對比
總資產周轉率是指企業一定時期內的營業收入與平均資產總額的比率，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊總資產周轉率為0.51，同比下降0.08，降幅為13.56%。在上下游板塊中，家用電器板塊總資產周轉率處于領先位置，高于其他板塊；不銹鋼復合管護欄板塊處于中上等水平，在上下游板塊中的位置比較穩定；房地產板塊最低，與其他板塊差距較大。從總資產周轉率的變化趨勢看，只有煤炭開采板塊近3年呈現上漲趨勢，其他板塊均有所下降。
在運營能力的三個指標對比中，不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款周轉率遙遙領先于其他板塊，存貨周轉率和總資產周轉率均處于中上等水平，說明不銹鋼復合管護欄板塊的運營能力在上下游板塊中處于中上等水平，相對較強。
綜合以上分析，不銹鋼復合管護欄板塊盈利能力自2009年以后明顯下降，一直處于上下游板塊最差的位置。今年上半年，不銹鋼復合管護欄板塊盈利能力繼續減弱，與上下游板塊的差距進一步擴大。不銹鋼復合管護欄板塊三項費用占營業總收入的比率較低，說明不銹鋼復合管護欄板塊整體管理水平較高，但是也說明單純地依靠內部挖潛已經不能改變目前盈利能力弱的現狀。
不銹鋼復合管護欄板塊流動比率和速動比率在上下游板塊中墊底，資產負債率相對較高，說明償債能力弱于其他板塊，償債壓力較大。
不銹鋼復合管護欄板塊經過了前些年的快速發展，目前遇到了市場環境和自身因素的限制，成長能力明顯減弱，在上下游板塊中處于較弱位置。
不銹鋼復合管護欄板塊運營能力表現突出，特別是應收賬款周轉率很高，主要得益于不銹鋼復合管護欄企業長期以來控制應收賬款的力度較大。今年上半年的盈利能力比去年同期出現明顯減弱，說明控制應收賬款的難度在加大
不銹鋼復合管護欄板塊盈利能力降幅較大
盈利能力是企業正常運營狀態下賺取利潤的能力。反映盈利能力的指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產產收益率以及三項費用占營業總收入的比率等。
1.銷售毛利率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊銷售毛利率為5.61%，同比下降1.22個百分點，是進入新世紀以來的次低點，僅高于2009年的4.53%。2003年以來，不銹鋼復合管護欄板塊銷售毛利率呈逐年下降的趨勢，特別是2009年以后，銷售毛利率一直處于較低水平，并且出現了連續下降，到2012年上半年累計下降了13.72個百分點。
2012年上半年，在上下游板塊中，房地產板塊銷售毛利率最高，達到38.95%；煤炭開采板塊次之，為25.59%；機械設備板塊為21.54%；家用電器板塊為21.08%；信息設備板塊為19.46%；交運設備板塊為15.92%；建筑建材板塊為12.48%；不銹鋼復合管護欄板塊銷售毛利率最低，僅為個位數。從2002年以來銷售毛利率的變化趨勢看，房地產板塊盡管經歷了2008年金融危機以及近年來嚴厲的調控政策，仍然出現了大幅增長，近5年來一直保持了35%~40%的高水平；煤炭開采板塊銷售毛利率呈現逐步降低的趨勢，特別是近3年來下降明顯，年均降幅約為5個百分點；機械設備、家用電器、信息設備、交運設備和建筑建材板塊銷售毛利率略有波動，但幅度不大，整體來看比較平穩，基本保持在10%~20%之間；不銹鋼復合管護欄板塊在最近10年中，有7年的銷售毛利率在上下游行業中均是最低，特別是近4年一直處于最低位置，并且與其他板塊的差距逐步擴大。
2銷售凈利率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊銷售凈利率僅為0.57%，同比下降1.62個百分點，處于微利狀態；銷售凈利率變化趨勢與銷售毛利率基本一致，自2003年以來整體呈下降趨勢。
自2002年以來，不銹鋼復合管護欄板塊銷售凈利率在上下游板塊中的位置分為兩個階段：2008年以前處于中等水平，要明顯好于銷售毛利率的情況；2009年以后一直低于上下游其他板塊，特別是近兩年又連續出現下降，目前接近盈虧平衡邊緣。房地產和煤炭開采業銷售凈利率分別高達14.83%和12.38%，在上下游板塊中處于領先位置，但不同的是，2008年以后煤炭開采凈利率已經連續4年下降，累計下降了8.14個百分點，而房地產凈利率卻保持了高位波動，在2011年超過了煤炭開采業，處于上下游板塊中的領先位置。其他板塊凈利率比較平穩，波動不大，只有家用電器板塊在2005年和2006年兩年出現大幅下降，凈利率分別為-0.46%和-0.21%。
3.凈資產收益率對比
凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比。該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。該指標越高，說明投資帶來的收益越高。
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊凈資產收益率為0.81%，同比下降2.66個百分點。2002年以來，不銹鋼復合管護欄凈資產收益率出現了大幅波動，整體也可分為兩個階段：2008年以前波動上升，凈資產收益率最高的2005年與最低的2002年相差6.7個百分點；2009年出現大幅下降，僅為-1.84%，之后一直保持在5%以下，今年上半年比2005年同期下降了10.43個百分點。
不銹鋼復合管護欄板塊凈資產收益率在2005年以前處于上下游行業中領先的位置，高于其他板塊；2006年~2008年之間，低于煤炭開采板塊，高于下游板塊；自2009年之后，不銹鋼復合管護欄板塊凈資產收益率大幅度下降，在上下游板塊中最低。這三個階段反映了不銹鋼復合管護欄板塊經濟效益逐步下滑的過程。從2012年上半年的情況看，不銹鋼復合管護欄板塊同比降幅尤為明顯，與上下游板塊的差距進一步擴大。煤炭開采板塊凈資產收益率在上下游板塊中處于領先位置，而房地產板塊在凈資產收益率排名上的表現不如前兩個指標，處在了中等水平。
4三項費用占營業總收入的比例對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊營業費用占營業總收入的比例為1.14%，管理費用占營業總收入的比例為2.85%，財務費用占營業總收入的比例為1.77%。三項費用合計占營業總收入的比率為5.76%，同比提高0.78個百分點。
自2002年以來，不銹鋼復合管護欄板塊三項費用占營業總收入的比例一直處于上下游行業較低位置，波動不大，說明不銹鋼復合管護欄板塊三項費用控制較穩定，管理水平較高。煤炭開采和建筑建材板塊三項費用占營業總收入的比例出現了明顯的下降(煤炭開采2002年為23.58%，2012年為9.26%；建筑建材2002年為14.33%，2012年為6.01%)，特別是營業費用下降尤為突出。其中，煤炭開采營業費用占營業總收入的比例2012年比2002年下降9.16個百分點，管理費用占營業總收入的比例下降4.35個百分點；建筑建材營業費用占營業總收入的比例2012年比2002年下降4.58個百分點，管理費用占營業總收入的比例下降3.25個百分點。其他板塊三項費用在營業總收入所占的比例比較穩定，沒有出現大幅波動，到2012年上半年，在上下游行業中，家用電器、信息設備、機械設備和房地產板塊的三項費用占營業總收入的比重較高，均超過了10%。
在反映盈利能力的指標中，不銹鋼復合管護欄板塊在銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率三個指標中，均出現了明顯的波動下降趨勢，并且在最近3年中處于上下游行業的底部，表明不銹鋼復合管護欄板塊近幾年的盈利能力弱于上下游其他板塊，但是不銹鋼復合管護欄板塊三項費用占營業總收入的比例在上下游板塊中處于領先水平，也從側面說明不銹鋼復合管護欄板塊目前的低盈利能力并不是管理水平低所致。煤炭開采板塊在對比的指標中表現最優，不僅銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率領先，三項費用占營業總收入的比例也出現了大幅度的下降，表明煤炭開采板塊的管理水平得到了顯著的提升。下游板塊盈利能力均強于不銹鋼復合管護欄板塊，特別是房地產板塊銷售毛利率和銷售凈利率近兩年來均高于煤炭板塊，處于領先位置。就目前情況看，上下游板塊盈利能力均強于不銹鋼復合管護欄板塊。
不銹鋼復合管護欄板塊償債能力相對較弱
償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力，是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。流動比率、速動比率和資產負債率可以體現企業的償債能力。
1流動比率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊流動比率為0.78，同比下降0.05，增幅為6.41%，自2002年以來呈現了持續下降的趨勢，目前已經接近歷史低點。
不銹鋼復合管護欄板塊流動比率自2007年以后一直處于上下游板塊中的最低位置，在對比的板塊中墊底。煤炭開采板塊流動比率波動最為明顯，目前僅高于不銹鋼復合管護欄板塊，處于較低水平。下游板塊流動比率呈波動上升趨勢，并且與不銹鋼復合管護欄板塊的差距在逐步擴大。例如煤炭開采、建筑建材、機械設備、交運設備、信息設備、家用電器和房地產板塊2002年的流動比率分別是不銹鋼復合管護欄板塊流動比率的1.1倍、0.9倍、1.1倍、0.9倍、1.3倍、1.1倍和1.1倍，2007年發展為1.2倍、1.0倍、1.4倍、1.1倍、1.4倍、1.2倍和1.6倍，2012年發展為1.5倍、1.5倍、2.0倍、1.6倍、2.0倍、1.6倍和2.1倍。流動比率差距的擴大反映出不銹鋼復合管護欄板塊相對于上下游板塊償還長期債務的能力在減弱，違約風險在提高。
上半年，房地產板塊流動資產在總資產中的比例高達86.58%，在上下游板塊中最高；房地產板塊流動負債占其負債合計的比例為72.87%，在上下游板塊中屬于次低，僅高于煤炭開采板塊的65.76%。這兩個方面的作用使得房地產板塊在上下游板塊中的流動比率最高。
2速動比率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊速動比率為0.45，同比略微增長0.01，增幅為2.22%。與流動比率相似，不銹鋼復合管護欄板塊速動比率同樣出現了連續下滑的趨勢，自2005年以來一直處于上下游行業最低的水平。
除房地產外其他上下游板塊速動比率變化趨勢與流動比例基本一致。房地產板塊速動比率呈波動下降趨勢，與其流動比率趨勢相反，并且房地產板塊速動比率在上下游板塊中處于較低水平，與其較高的流動比率形成鮮明對比。數據顯示，2012年上半年房地產板塊流動比率為1.63，速動比率為0.42，二者差值為1.21。而同期煤炭開采、不銹鋼復合管護欄、建筑建材、機械設備、交運設備、信息設備和家用電器板塊流動比率與速動比率差值分別為0.16、0.34、0.46、0.41、0.30、0.36和0.27，均遠小于房地產板塊。
房地產板塊較高的流動比率和較低的速動比率反映了其流動資產中速動資產比例較低、不易變現的資產占比較高。信息設備、機械設備、煤炭開采、交運設備和家用電器板塊雖然流動比率不如房地產板塊，但其流動資產中的速動資產較高，因此速動比率要明顯優于房地產板塊。
3資產負債率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊資產負債率為64.45%，同比增長0.46個百分點，不銹鋼復合管護欄板塊資產負債率自2002年以來呈現了持續上漲的趨勢。資產負債率屢創新高，勢必增加企業的財務負擔。
上半年，上下游各板塊資產負債率均呈現了上升趨勢。其中，建筑建材板塊資產負債率最高，今年上半年達到77.01%；房地產板塊達到72.79%，排在第二位；煤炭開采板塊最低，只有45.86%。近10年的資產負債率統計中，只有煤炭開采板塊沒有超過50%，保持了較低的資產負債率。
在償債能力的對比中，不銹鋼復合管護欄板塊流動比率和速動比率遠遠落后于其他板塊，資產負債率處于較高位置，反映了不銹鋼復合管護欄板塊償債能力相對于其他板塊較弱。信息設備和機械設備板塊流動比率和速動比率相對較高，并且資產負債率處于中等水平；煤炭開采板塊流動比率較低，但速動比率較高，并且資產負債率很低。這說明上述三個板塊償債能力較好。房地產板塊速動比率雖然很高，但流動比率很低，并且資產負債率很高，說明該板塊償債壓力較大，償債能力較弱。
不銹鋼復合管護欄板塊步入了增長乏力階段
成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度，包括企業規模的擴大、利潤和所有者權益的增加。企業成長能力反映了企業未來的發展前景，是隨著市場環境的變化，企業資產規模擴大、盈利能力增強、市場占有率持續增長的能力。
1營業收入同比增長率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊營業收入同比下降6.74%，2011年同期為增長22.36%，2010年同期為增長48.36%，近兩年增幅出現了連續減小。
從營業收入同比增長率的趨勢來看，各板塊存在著趨勢的一致性，即增幅的擴大和減小方向一致，只是各板塊的波動幅度不同。不銹鋼復合管護欄板塊、交運設備和信息設備的營業收入同比增長率波動幅度最大，最大和最小增幅相差均超過了80個百分點，特別是不銹鋼復合管護欄板塊在2009年和2012年分別下降30.8%和6.74%。從不銹鋼復合管護欄板塊營業收入同比增長率在上下游板塊中的位置變化看，2008年以前處于領先位置，2009年以后逐漸落后于其他板塊，目前在上下游板塊中墊底。
2利潤總額同比增長率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊利潤總額同比下降66.15%，降幅在上下游板塊中最大，與2011年同期相比，降幅擴大45.23個百分點。
上半年只有家用電器和房地產板塊利潤總額同比增長(并且增幅明顯減小)，其余6個板塊均出現下降，而去年只有不銹鋼復合管護欄板塊利潤總額下降。這說明今年各板塊的利潤情況整體不如去年，整個產業鏈都受到了較大影響。不銹鋼復合管護欄板塊利潤情況從去年起已經開始下降，今年下降幅度更大，反映不銹鋼復合管護欄板塊受經濟下滑影響的時間較早，并且程度較重，在產業鏈上屬于盈利最薄弱的環節，最易受到沖擊。
3總資產相對年初增長率對比
截至2012年6月30日，不銹鋼復合管護欄板塊總資產相對年初增長3.73%，增速比去年同期下降3.72個百分點，2009年以來總資產增速呈現了趨緩的狀態。
不銹鋼復合管護欄板塊總資產相對年初增長率自2009年以來一直處于上下游較低水平，增速與2008年以前相比出現明顯下降，說明總資產增長進入了低速增長的時期，擴張速度有所減緩，主要與近幾年不銹鋼復合管護欄板塊整體經濟效益下降，擴張步伐減緩相關。機械設備、信息設備和交運設備板塊近幾年投資高速增長，導致了總資產增長率較高。
通過營業收入、利潤總額和總資產的增長情況，可以看出不銹鋼復合管護欄板塊已經步入了增長乏力的階段，主要是由于整個不銹鋼復合管護欄行業在經過前些年的高速增長之后，出現了兩個方面的情況：一是上游行業增長沒有跟上，造成原燃料供給緊張，價格大幅上漲，居高不下，增加不銹鋼復合管護欄生產成本；二是下游用鋼行業需求增長不能滿足不銹鋼復合管護欄產能釋放，不銹鋼復合管護欄產品整體供大于求，價格下降。可以說，不銹鋼復合管護欄板塊目前已經不具備繼續高速增長的客觀條件(需求拉動)和主觀能力(盈利水平)，今后將在一定時期內維持較低的增長速度。
不銹鋼復合管護欄板塊運營能力相對較強
運營能力是指企業基于外部市場環境的約束，通過內部生產資料的優化配置而對財務目標實現所產生積極作用的能力。反映運營能力的主要指標有存貨周轉率、應收賬款周轉率和總資產周轉率等等。
1存貨周轉率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊存貨周轉率為2.76，同比略微下降0.08，降幅為2.81%。不銹鋼復合管護欄板塊存貨周轉率一直比較穩定，在上下游板塊中處于中等水平。煤炭開采板塊存貨周轉率自2005年超過不銹鋼復合管護欄板塊之后一直保持了領先，并且呈持續上升的狀態，反映了近10年來煤炭開采企業不斷提高的存貨周轉速度，也反映了煤炭市場旺盛的需求增長。房地產板塊存貨周轉率持續降低，在上下游板塊中墊底，反映了房地產板塊存貨占用資金較高，這與房地產板塊的行業特點相關。
2應收賬款周轉率對比
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款周轉率為21.87，同比下降5.85，降幅為21.10%，比去年同期明顯下降，但在上下游板塊中仍然最高。
近10年來，不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款周轉率波動上升，保持了較高的水平，雖然今年上半年出現了明顯下降，但仍遠高于上下游其他板塊，說明不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款控制能力在上下游板塊中處于領先水平，這主要得益于不銹鋼復合管護欄企業長期以來對應收賬款的嚴格控制。在上下游板塊中，應收賬款周轉率較低的是機械設備、信息設備和建筑建材板塊，分別只有1.47、1.93和2.78。
3總資產周轉率對比
總資產周轉率是指企業一定時期內的營業收入與平均資產總額的比率，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。
上半年，不銹鋼復合管護欄板塊總資產周轉率為0.51，同比下降0.08，降幅為13.56%。在上下游板塊中，家用電器板塊總資產周轉率處于領先位置，高于其他板塊；不銹鋼復合管護欄板塊處于中上等水平，在上下游板塊中的位置比較穩定；房地產板塊最低，與其他板塊差距較大。從總資產周轉率的變化趨勢看，只有煤炭開采板塊近3年呈現上漲趨勢，其他板塊均有所下降。
在運營能力的三個指標對比中，不銹鋼復合管護欄板塊應收賬款周轉率遙遙領先于其他板塊，存貨周轉率和總資產周轉率均處于中上等水平，說明不銹鋼復合管護欄板塊的運營能力在上下游板塊中處于中上等水平，相對較強。
綜合以上分析，不銹鋼復合管護欄板塊盈利能力自2009年以后明顯下降，一直處于上下游板塊最差的位置。今年上半年，不銹鋼復合管護欄板塊盈利能力繼續減弱，與上下游板塊的差距進一步擴大。不銹鋼復合管護欄板塊三項費用占營業總收入的比率較低，說明不銹鋼復合管護欄板塊整體管理水平較高，但是也說明單純地依靠內部挖潛已經不能改變目前盈利能力弱的現狀。
不銹鋼復合管護欄板塊流動比率和速動比率在上下游板塊中墊底，資產負債率相對較高，說明償債能力弱于其他板塊，償債壓力較大。
不銹鋼復合管護欄板塊經過了前些年的快速發展，目前遇到了市場環境和自身因素的限制，成長能力明顯減弱，在上下游板塊中處于較弱位置。
不銹鋼復合管護欄板塊運營能力表現突出，特別是應收賬款周轉率很高，主要得益于不銹鋼復合管護欄企業長期以來控制應收賬款的力度較大。今年上半年的盈利能力比去年同期出現明顯減弱，說明控制應收賬款的難度在加大
