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　11月下旬資金打壓下滬鋼跌幅達3%。12月3日、4日兩個交易日期間滬鋼反彈走穩。目前華東和華南地區建材需求尚可，后期伴隨著宏觀環境的好轉，板材的消費也將有所增加。但是由于季節性因素的持續發酵，加上不銹鋼復合管護欄行業供過于求的大環境，筆者認為年前不銹鋼復合管護欄消費仍將持續低迷。在不銹鋼復合管護欄行業整體信心脆弱的情況下，短期需求低迷仍將拖累現貨不銹鋼復合管護欄價格。不過由于鐵礦石價格堅挺，同時不銹鋼復合管護欄中期需求也向好，不銹鋼復合管護欄價格下方存在一定支撐。

　　宏觀環境好轉，改善不銹鋼復合管護欄行業整體需求。10月發電用電數據、規模以上工業企業利潤、社會固定資產投資和社會融資數據等均顯示經濟觸底回升跡象明顯。11月匯豐和官方采購經理指數（PMI）連續三個月好轉，目前穩定在50%榮枯線上方，顯示國內經濟整體情況向好。12月伴隨著節假日消費數據變好，宏觀經濟增速反彈可期。不銹鋼復合管護欄作為具有較強宏觀屬性的工業產品，伴隨著國內宏觀經濟的好轉，下游消費也會有整體好轉。

　　礦價堅挺下，不銹鋼復合管護欄行業利潤好轉難以持續。進入11月下半月，伴隨著期貨市場的持續走弱，現貨報價不斷下跌。華東、華北、華南地區現貨價格跌幅均超過200元。但是11月不銹鋼復合管護欄價格下調的同時，鐵礦石的價格卻持續位于高位，新加坡鐵礦石掉期結算價始終維持在119美元上方。12月4日，上海三級螺紋鋼現貨均價為3590元，以120美元/噸的鐵礦石成本計算，這一價格已經逼近大中不銹鋼復合管護欄廠家成本價。因此10月不銹鋼復合管護欄廠家利潤好轉情況或難以持續。

　　短期供需關系惡化，制約不銹鋼復合管護欄價格上行。目前從筆者調研資料和社會庫存數據來看，不銹鋼復合管護欄行業總體下游需求尚可。不過伴隨著季節性因素的逐漸發酵，短期需求可能將有所惡化。第一，盡管今年10月新開工數據呈現反季節性好轉，但是施工數據仍在惡化；目前北方由于天氣因素工地基本停工，伴隨著氣溫持續下降和節假日的來臨，南方地區的施工也將減少。第二，前期持續虧損和年底缺乏資金下，鋼貿商主觀不愿意同時客觀也不可能進行冬儲。第三，10月以來，大中不銹鋼復合管護欄廠家產量始終位于高位，供需矛盾較為尖銳；利潤好轉下部分小不銹鋼復合管護欄廠家復工煉鋼增加了不銹鋼復合管護欄供應，惡化了行業的供求矛盾。不過考慮到目前礦價持續位于高位，華東地區現貨報價已經接近大中型不銹鋼復合管護欄廠家的成本價，目前價位上成本支撐仍然較強。

　　三大因素支撐了不銹鋼復合管護欄行業的中期需求預期。第一，今年批復的軌道交通、橋梁、高速公路等項目明年均將逐漸上馬，帶動下游需求。第二，5月以來商品房銷售數據和價格指數的持續好轉致開發商心態穩定，從9月開始增加了土地購置。且9月以來開發商資金也較為充裕，在中西部城市化進程持續的大背景下，明年的房地產投資仍然值得期待。第三個不容忽視的因素就是鐵道部投資。明年鐵道部基本建設投資計劃暫定為5300億元，略高于2012年年初計劃的5160億元規模。鐵道部投資的增加，不但直接增加對不銹鋼復合管護欄的采購，也將通過拉動機械、汽車等消費來間接拉動不銹鋼復合管護欄需求。

　　總體而言近期滬鋼波動受資金擾動較強，基本面相對疲軟加上資金作用下，筆者認為近期滬鋼將在3450元-3600元間持續震蕩。