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橫盤近月之后，滬上不銹鋼碳素鋼復合管價格終于出現穩中松動跡象。截至12月23日，西本指數報在4350元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在4290元/噸，較上周五下調10元/噸；滬上優質品三級螺紋鋼報價報在4430元/噸，較上周五下調20元/噸。
客觀而言，目前滬上供需格局并未發生顯著改觀，貿易商規格不齊、庫存有限，且大批資源銀行質押的情況依然存在，所以即便降價也多是規格和幅度有限；但臨近年末，部分商家資金壓力加大，加之終端需求極為有限，中間需求普遍觀望，為了盡快出貨兌現，降價出貨也實屬無奈。
而供需僵局不光上海獨有，華東、華南多個市場莫不如此，也可以認為，傳統的冬儲備貨、北貨南下思路已經難以適應當前形勢的發展，在南穩北弱，南北差價不斷拉大的背景下，卻始終難見北貨大舉南下的身影，最重要的原因不外乎兩點，一是缺乏利益激勵，北方不銹鋼碳素鋼復合管廠家減產較為普遍，可南下資源并不充裕；二是對后市乏信心，加之年末物流和資金成本偏高，貿易商囤貨意愿降至低點，冬儲概念大為弱化，不銹鋼碳素鋼復合管市場僵局由此而來。
那么接下來，年末行情將如何演繹？庫存變化情況如何？宏觀面釋放出怎么樣的信號？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據國內知名不銹鋼碳素鋼復合管現貨交易平臺——的交易監控數據顯示，本周南北不銹鋼碳素鋼復合管市場全面走弱，且南北差價有進一步拉大之勢。
北京市場：本周北京建筑不銹鋼碳素鋼復合管價格陰跌走低，單周價格下調30元/噸。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4200-4250元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在4070-4120元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在4200-4250元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4250-4320元/噸。
繼上周五市場打破平穩走勢之后，本周北京不銹鋼碳素鋼復合管價格持續陰跌走低，其中高線和二級鋼報穩居多，而盤螺和三級鋼調整較為明顯，且盤螺降幅居前。從當前市場表現來看，一方面，需求入冬已成定局，市場成交持續萎縮；另一方面，市場心態較為悲觀，商家囤貨意愿極為低迷，導致價格繼續走低，且短期難有好轉。目前情況來看，由于北方需求極度萎縮加之南方訂貨較不積極，北方市場仍有陰跌走低的風險。
杭州市場：本周杭州建筑不銹鋼碳素鋼復合管價格略有松動，單周價格下調30元/噸。線材方面，現中天、九江高線主流報價在4550-4600元/噸；二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4380-4420元/噸，其余不銹鋼碳素鋼復合管廠家主流報價在4250-4300元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4350-4400元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報4600-4650元/噸。
所謂久盤必跌，杭州市場在平穩運行近月之后，本周終于出現松動走低跡象。一方面，近期杭州市場到貨有所增多，上周建材庫存出現一定上升，加之目前市場成交極為疲軟，部分商家迫于銷售和資金壓力，嘗試小幅降價出貨，帶動市場價格整體走低；另一方面，當前庫存整體仍處低位，加之主導不銹鋼碳素鋼復合管廠家螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格已經連續六期維穩，價格可操作空間不大，所以本周降幅也較為有限。預計后期杭州市場仍將以弱勢運行為主。另從不銹鋼碳素鋼復合管廠家政策來看，近期沙鋼、中天等不銹鋼碳素鋼復合管廠家紛紛召開訂貨會，中天訂單情況好于沙鋼，杭州不少大戶與沙鋼協議尚未敲定。（附沙鋼和中天年底訂貨政策：沙鋼年底政策：建材部分完成每月任務量，協議戶可享受每月40元/噸的優惠。2012年訂貨量不少于2011年量，并且完成量98%以上對2011年全年補6元/噸 ，完成80%-98%對2011年全年補3元/噸。中天年底政策：中天對按期按月均衡完成計劃量的特級經銷商返利50元/噸，一級經銷商返利40元/噸，二級經銷商返利30元/噸，經銷商中途退出，一律扣除退出前9期計劃量的返利總額，另有補差政策及年度獎勵政策。前提是完成全年計劃任務）。
廣州市場：本周廣州建筑不銹鋼碳素鋼復合管價格震蕩偏強，單周價格上漲20元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4740-4800元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格4650-4700元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在4820-4900元/噸。盤螺方面，現韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5020-5100元/噸。
市場反饋，由于廣州市場不銹鋼碳素鋼復合管確實庫存偏低，而二級鋼資源尤為稀少，且多數商家都面臨規格不齊的困境，所以盡管市場成交不算理想，但商家報價依然維持堅挺，而部分緊缺規格更是貨緊價揚。商家反饋，當前廣州是全國價格的最高地，商家是有貨出得慢，沒貨不敢進，操作普遍極為謹慎，這也也是當前價格堅挺的主因。不銹鋼碳素鋼復合管廠家方面，據悉廣鋼由于線材生產線檢修四天，影響了1萬噸左右的產量，同時螺紋生產雖正常，但由于臨近年終，直供比例明顯增加，因此市場流通資源就偏少一些。而其他不銹鋼碳素鋼復合管廠家也多少存在檢修減產的情況，目前庫存也處于較低水平。綜合來看，短期內廣州市場無明顯下行壓力，仍將以平穩運行為主。
二、成本分析
1、本周不銹鋼碳素鋼復合管廠家調價
本周國內現貨不銹鋼碳素鋼復合管價格陰跌走低，不銹鋼碳素鋼復合管廠家價格總體以穩中下調為主，其中華東、華北地區對出廠價格下調的不銹鋼碳素鋼復合管廠家相對較多，中南、西部地區不銹鋼碳素鋼復合管廠家價格總體平穩。從受市場關注度較高的沙不銹鋼碳素鋼復合管價格格政策來看，自11月中旬至今已連續五旬未對螺紋鋼出廠價格進行調整，也從側面反映出當前市場走勢的糾結。不過在出臺12月下旬價格政策的同時，沙鋼、中天等不銹鋼碳素鋼復合管廠家出臺了對商家的年度獎勵政策，在一定程度上有利于提升商家訂貨的積極性。
從不銹鋼碳素鋼復合管廠家生產情況來看，據中鋼協估算，12月上旬全國粗鋼日均產量為167.36萬噸，環比11月下旬的168.52萬噸下降1.16萬噸或0.69%。國內粗鋼產量釋放總體處于較低水平，是近期國內建筑不銹鋼碳素鋼復合管庫存量在消費淡季沒有出現上升趨勢的主要原因，也對當前價格走勢形成一定支撐。但值得注意的是，12月上旬76家重點不銹鋼碳素鋼復合管企業不銹鋼碳素鋼復合管庫存933萬噸，環比11月下旬912萬噸上升21.34萬噸或2.34%，不銹鋼碳素鋼復合管廠家訂貨壓力仍然較大。
2、原材料
本周原材料價格穩中有跌，其中國產礦、鋼坯價格小幅下跌，焦炭、廢鋼基本平穩。
具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格小幅回落，累計跌幅為50元/噸。臨近年底，國內貿易商資金狀況普遍緊張，且河北本地一些調坯軋材企業仍有半數停產，整體市場成交量不大。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格繼續保持平穩。由于煤炭成本始終保持高位，目前焦化企業多處于虧損或虧損邊緣，在近期部分不銹鋼碳素鋼復合管廠家適當加大補庫力度的情況下，華東、華北地區部分焦化企業有提價意向。廢不銹鋼碳素鋼復合管市場場：本周華東地區廢不銹鋼碳素鋼復合管價格格保持平穩。目前國內廢鋼資源依然緊張，但由于不銹鋼碳素鋼復合管市場需求平淡，小電爐不銹鋼碳素鋼復合管廠家已沒有利潤空間，采購積極性明顯減弱。本周江蘇、福建一些小電爐不銹鋼碳素鋼復合管廠家已開始小幅下調采購價格，降幅在50-60元/噸，與大型不銹鋼碳素鋼復合管廠家采購價格基本持平。
鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅下跌，幅度為20元/噸。元旦、春節將至，停產、檢修的礦山增多，后續資源供應將減少，鐵精粉價格如繼續下跌，礦山可能停止發貨。市場人士認為，鐵精粉價格已經處于低位，不銹鋼碳素鋼復合管廠家下調采購價格的空間非常有限。外盤價格先跌后漲，63.5%印粉外盤報價在142美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。12月份國內不銹鋼碳素鋼復合管廠家到貨情況雖較11月份有所好轉，但仍未達到計劃量水平，整體庫存不高。考慮到春運高峰臨近，運輸壓力將逐漸增大，南方部分不銹鋼碳素鋼復合管廠家有補庫意向。同時，北方部分中小不銹鋼碳素鋼復合管廠家高爐相繼恢復生產，也開始補充一些進口礦，楊迪粉、PB粉都較為搶手。
海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）12月21日下跌1.17%，報1856點，為連續七個交易日下跌。中國對鐵礦石的需求不振，使得澳礦招標價持續下行，中國國內進口礦現貨價格已連續多日弱勢盤整，商家謹慎觀望居多，預計短期內海運市場仍將弱勢盤整。
三、供給和需求分析
交易平臺數據顯示，冬季需求萎縮已成定局，南北市場莫不如此，本周滬上終端采購量依然處于偏低水平。
從庫存情況來看，根據綜合庫存監測數據顯示，時間已經是12月中旬，但滬上建材庫存仍處于小幅減倉狀態，對比往年行情來看，2008--2010年的庫存增倉拐都是在11月下旬出現。換言之，在冬儲概念已經被淡化的新形勢下，北貨大舉南下的壯觀景象可能不會再出現。今年的庫存規模或許更多將以貿易商謹慎補庫和被動訂貨為主，庫存和需求雙低局面將在很長一段時間延續。
四、宏觀分析
（1）央行19日公布的數據顯示，11月份我國新增外匯占款為-279億元，連續兩個月負增長，顯示資金凈流出壓力較大。分析人士預計，這種情況可能還會持續，為了補充市場流動性，存款準備金率仍有下調的可能。
（2）今年1至11月，中央企業生產經營總體上保持平穩較快增長，累計實現營業收入18.4萬億元，同比增長22.6%；實現凈利潤8317.9億元，同比增長3.6%。
（3）國際不銹鋼碳素鋼復合管協會12月20日公布的數據顯示，11月全球不銹鋼碳素鋼復合管廠家產能利用率下滑至兩年來的最低水平，因受歐債危機影響經濟成長前景憂慮，消費商削減庫存水平。數據顯示，11月不銹鋼碳素鋼復合管廠家產能利用率下滑至73.4%，較10月下滑2.8%，較上年同期減少2.6%。但全球2011年11月粗鋼產量仍同比增1.1%至1.16億噸。11月中國粗鋼產量同比減少0.2%至4990萬噸，中國為全球最大的不銹鋼碳素鋼復合管生產國和消費國。
（4）上海市政府發布消息稱，明年將繼續加大房地產調控力度，繼續執行住房限購政策。成為繼北京之后第二個明確表態的一線城市。北京、上海作為調控政策執行力度最大的城市，房價下調的項目和幅度也領先全國，目前來看拐點已經明顯出現。
（5）國土資源部12月21日發布了《閑置土地處置辦法（修訂草案）》公開征求意見的通知。通知稱土地閑置滿１年的，經批準后可按土地出讓或者劃撥土地價款的20％征繳土地閑置費；未動工開發建設，土地閑置滿2年的，經準后可無償收回土地使用權。
（6）12月10日以后，四大行信貸投放突然發力。12月前十天，四大行新增貸款僅在300億元左右。而在11日-15日五天時間，四大行信貸投放超過400億元，超過前十天的總和。市場人士預計，12月貸款規模達5500億元-6000億元的概率較大，全年新增貸款有望接近7.5萬億元。
（7） 記者從21日在京舉行的全國環境保護工作會議上獲悉，2012年中國污染減排任務已經確定：與2011年相比，二氧化硫、化學需氧量排放量分別減少2％，氨氮排放量減少1．5％，氮氧化物排放量為零增長。
（8）前11月我國全社會用電量累計同比增速為11.85%，其中11月全社會用電量同比增長9.9%，比上月同比增速快速回落了1.5個百分點，環比增長1%，增幅比上年同期低1.3個百分點。其中，11月重工業用電量同比增長10.6%，增速比上月大幅回落了3.5個百分點。從用電量占比較大的化工、建材、黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉四大重點行業來看，前11月，四大行業用電量累計同比增長12.7%，環比下降3%，大于上年同期將近1個百分點。
近期房地產市場持續低迷，但中央對樓市調控的決心堅定不搖。截止目前，今年實施限購令的46個城市中，已有北京、廣州、深圳、上海、青島、濟南、福州、長春、廈門、太原等至少10個城市明確表示將在2012年繼續執行限購政策。在限購繼續的同時，房產稅試點明年也可能進一步擴大。12月21日，據中國指數研究院提供的數據顯示，2011年，受調控政策影響，全國住宅用地量價全面下行，北京、上海等重點城市降幅更為顯著。作為和房地產緊密相關的不銹鋼碳素鋼復合管行業，房地產市場的低迷對不銹鋼碳素鋼復合管市場需求將形成直接影響。
資金方面，本周二央行發行260億元1年期央票，周四發行10億元3月期票據，由于本周公開市場到期資金僅有170億元，公開市場本周仍然實現凈回籠資金100億元。這是央行連續第四周在公開市場凈回籠資金，累計凈回籠資金量達到2080億元。臨近年末，銀行開始逐漸收緊閘門，部分銀行基本已無新增貸款可放，市場資金再度出現緊張局面。據監測的數據顯示，12月20日滬大額銀行承兌匯票月貼現率為7.70‰，較12月15日回落0.13%，但中介市場承兌匯票月貼現率達到7.25‰，較12月15日上升1.54%。
五、綜合觀點
臨近月末，滬上不銹鋼碳素鋼復合管價格久盤之后終見松動跡象，但幅度尚不明顯，而對于下周市場走勢，提醒大家關注以下幾個方面：
其一、供需因素。前面已經分析過，今年冬儲概念已經被淡化，供需兩不旺局面短期難有改變，從這個角度而言，下周不銹鋼碳素鋼復合管市場依然是上行承壓、下跌有限，難有明顯波動空間。
其二、成本因素。本周鋼坯價格小幅回落，焦炭、礦石基本穩定，而受節前備貨因素影響，進口礦價格還出現小幅回升。另從不銹鋼碳素鋼復合管廠家政策來看，近期華東多家不銹鋼碳素鋼復合管廠家召開了年底訂貨會，通過獎勵補貼等多種方式以落實明年的計劃量。在原料價格傾向企穩、不銹鋼碳素鋼復合管廠家計劃量基本落實到位的情況下，市場平穩運行的動力也將增強。
其三、資金因素。下周既是月末又是年末，銀行存在突擊攬儲的壓力，而部分貿易商則有年末還款壓力。基于此，下周資金成本有走高的趨勢，市場交易活躍度將更為降低，不排除少數商家降價出貨的可能，但對市場整體沖擊應該有限。
綜合概括而言，筆者認為，當前冬儲概念已經被弱化，供需雙弱格局的存在仍將制約著市場的波動空間，換言之，下周市場仍有陰跌走低的可能，但調整幅度有限。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價—藍色預警。具體來說，指數下周將在4320-4370元/噸區間弱勢調整。
