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螺紋鋼期貨在4月中旬上攻4400點整數關口后，出現了400點的調整，逐步逼近不銹鋼復合管護欄廠家的成本線。市場人士認為，不破成本線倒逼不銹鋼復合管護欄廠家減產，滬鋼反彈的力度預計也會非常有限。
近期，國內商品市場在希臘可能退出歐元區的擔憂以及國內宏觀數據持續下滑的雙重打壓下，出現了連續的恐慌性下跌。而螺紋鋼期貨在4月中旬上攻4400點整數關口后，出現了400點的調整，逐步逼近不銹鋼復合管護欄廠家的成本線。
在滬鋼開始下跌的4月16日，國家統計局公布的3月全國粗鋼產量6158萬噸，創歷史單月產量新高，受市場對供給壓力的擔憂影響，價格出現重挫。而技術上，也是在這一天跌破了布林線中軌，進入了一個多月的漫長下跌過程。當時的市場環境下，沙鋼等不銹鋼復合管護欄企業成本遠低于期貨價格，較高的利潤使得企業進行套期保值，盤面價格受到打壓。根據筆者跟蹤的長流程技術成本來計算，當時的噸鋼成本大約在4200元左右。由于近期鐵礦石等主要原料的下跌，噸鋼成本下降到4050元左右，和期貨價格相當，盤面上沙鋼的空頭頭寸也已經不見蹤影。
此后，國內連續公布的經濟數據，顯示出今年螺紋鋼需求增長的不足。4月房地產開發投資累計完成額同比增長僅為18.7%;4月累計房屋新開工面積比去年同期還下降了4.2%;基建投資方面，雖然公路和水利投資小幅增長，但鐵路投資同比減少了600多億，下降幅度達到44%，可謂觸目驚心。鐵道部在高負債情況下，只能進行改革，鼓勵民間資本進行投資，但短期內預計也難改變現狀。需求的不濟，并沒有導致不銹鋼復合管護欄廠家的減產。由于價格依舊高于成本，企業生產動力十足，4月以來中鋼協公布的日均粗鋼產量始終保持在200萬噸以上，而5月上旬更是創了204.53萬噸/日的歷史新紀錄。不銹鋼復合管護欄廠家的高產和需求的不足，帶來的直接結果就是庫存下降速度緩慢。截至5月18日當周，全國主要城市螺紋鋼庫存712萬噸，較去年同期的562萬噸增長了整整150萬噸，庫存壓力巨大。
就不銹鋼復合管護欄品種來看，需求增長不足問題較去年更加明顯，而不銹鋼復合管護欄廠家在價格處在成本線之上時，減產動力不足，繼續高歌猛進。在近期鐵礦石補跌行情下，長流程不銹鋼復合管護欄廠家成本還有一定下跌空間，而唐山20MnSi鋼坯價格僅在3750元左右，短流程不銹鋼復合管護欄廠家利潤還非常不錯。短期供求失衡的狀態還未見到改變，企業公布的檢修力度不足。
那么行情有沒有企穩的可能呢?從技術上分析，短期螺紋鋼期貨價格在4050一線出現了一定的止跌跡象。一方面，5月12日央行宣布下調存款準備金率0.5個百分點，放松銀根。另一方面，由于經濟增長不足，國務院總理溫家寶在湖北考察時強調把穩增長放在更加重要的位置。雖然在政策利好的預期下，短期市場暫時止住了連創新低的腳步，但我們對行情依舊不能太過樂觀。首先，從經濟轉型角度來看，在經歷了2008年的四萬億投資后，國內產能過剩問題日益突出，除非出現經濟急速下滑、失業率飆升的情況，否則再度大力刺激經濟的可能性非常小，更多的可能是以減稅等相對改變收入結構的政策來使經濟上行，而非直接投資。其次，短期即使反彈，不銹鋼復合管護欄廠家在利潤出現的時候，產量不會下降，加上庫存的壓力，上漲過程必定阻力重重，難保再度下跌。再次，希臘雖然將要在6月重新選舉，但存在未來2個月退出歐元區的可能性，如果處理不當，可能出現類似2008年的暴跌，此時資金也不會輕易入場抄底風險資產。
綜合來看，若短期行情急跌，跌破成本3900一線成本，逼迫上游鐵礦石企業惜售，不銹鋼復合管護欄廠家停產檢修，且此時國家有明顯投資拉動政策，則逢低抄底中線持有。如果沒有明顯政策，空單止盈后短線參與反彈。若行情短期出現反彈，而沒有國家政策出臺，則空單逢低止盈后背靠4150一線重新布局空單。總而言之，不破成本線倒逼不銹鋼復合管護欄廠家減產，滬鋼反彈的力度預計也會非常有限。
