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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
盡管4月以來不銹鋼復(fù)合管護欄行業(yè)下游需求有所好轉(zhuǎn)，但是由于固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，同時房屋新開工施工面積增速改善有限，需求難言旺季。而不銹鋼復(fù)合管護欄廠家持續(xù)增產(chǎn)下，加上高位累積的庫存，供過于求的矛盾更加突出，旺季現(xiàn)貨不銹鋼復(fù)合管護欄價格持續(xù)弱行。近期滬鋼將繼續(xù)下行尋底，操作方面建議前期空單繼續(xù)持有。
首先，去庫存化疊加產(chǎn)量增加，供過于求仍是行業(yè)主題：今年3月中旬開始，不銹鋼復(fù)合管護欄行業(yè)進入全面去庫存階段。截至5月10日螺紋鋼社會庫存較年中高點下降16.5%至914.34萬噸;截至4月底重點不銹鋼復(fù)合管護欄企業(yè)不銹鋼復(fù)合管護欄庫存較高點下降11.3%，至1286.98萬噸。盡管去庫存化速度不慢，但由于前期累積了過多庫存，螺紋社會庫存指標和不銹鋼復(fù)合管護欄企業(yè)不銹鋼復(fù)合管護欄庫存總量較去年同期仍然分別高25%和17%。同期不銹鋼復(fù)合管護欄廠家卻依舊開足馬力生產(chǎn)，中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，4月下旬全國日均粗鋼產(chǎn)量為212.87萬噸刷新歷史高位;而根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，4月日均粗鋼產(chǎn)量為212.8萬噸，月環(huán)比增速2.32%，達到歷史次高水平。高位庫存和高位生產(chǎn)下，供過于求仍是行業(yè)主題，旺季不銹鋼復(fù)合管護欄價格不但沒有起色，反而跌跌不休。
其次，鐵礦石正式進入熊市，成本下行進一步打開。鐵礦石價格的長期下跌趨勢已成為行業(yè)共識，在旺季不銹鋼復(fù)合管護欄價格依舊不振情況下，5月15日新加坡鐵礦石掉期交易結(jié)算價下降至127.19美元/噸，較年內(nèi)高點下降19%。近幾年世界鐵礦石供需基本平衡，然而今年一季度世界粗鋼產(chǎn)量僅增長2.3%，同期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量卻增加了16%，世界鐵礦石供應(yīng)過剩。此情景下，盡管國內(nèi)粗鋼增速可觀，也難力挽狂瀾，4月進口鐵礦石均價為139.04美元/噸，結(jié)束了進口價格連續(xù)5個月的上漲趨勢。考慮到鐵礦石的供需情況，礦價仍然有下跌空間，煉鋼成本也可能隨之繼續(xù)下降。
其三，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)微幅好轉(zhuǎn)，待開發(fā)土地面積制約房企投資。盡管去年年底以來，國內(nèi)商品房的銷量和價格不斷攀升，但是截至4月并未有效帶動房地產(chǎn)投資的高速增長。去年土地交易較為清淡，導(dǎo)致開發(fā)商手中的1-4月待開發(fā)面積增速基本為0,這是阻礙開工面積增速上漲的主要原因，也是阻礙房地產(chǎn)投資增速加快的主因。不過伴隨著4月以來土地交易重歸火爆，此情形在后期將有所改善。
第四，固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，地方政府伺機而動。2013年1-4月，全國固定資產(chǎn)投資同比增速較1-3月回落0.3個百分點，環(huán)比來看，4月較3月增長1.63%。總體而言，固定資產(chǎn)投資增速并不低，但是低于市場預(yù)期。固定資產(chǎn)增速的不足，引發(fā)地方政府擔憂，包括廣東、四川和浙江在內(nèi)的三個省級行政區(qū)域都宣布了近幾年將推動省內(nèi)重大項目的建設(shè)。此外各地日程表內(nèi)，均有包括機場、軌道交通、鐵路在內(nèi)的各項投資計劃。然遠水解不了近渴，長期項目難以對不銹鋼復(fù)合管護欄價格形成短期拉動。加上市場信心缺乏，若無實際資金投入，市場難有反應(yīng)。
