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理財一周報記者/李謙
最近，有私募人士告訴記者，“河北不銹鋼復合管護欄(3.62,-0.01,-0.28%)（000709）增發方案正在推進中，計劃12月完成。除了本次注入邯寶不銹鋼復合管護欄，后續還將陸續注入宣鋼和舞陽不銹鋼復合管護欄廠家。另外集團的鐵礦石資源也將會逐漸注入上市公司。”
去年，集團做出承諾，會在2012年底前陸續收購邯寶、宣鋼和舞陽不銹鋼復合管護欄廠家。今年5月，證監會核準公司增發38億股收購集團下屬邯寶不銹鋼復合管護欄100%股權，要求在6個月內全部完成（即11月30日）公開增發。
針對傳聞，理財一周報記者致電河北不銹鋼復合管護欄證券部，工作人員告訴記者：“增發必須在11月底完成，否則的話就過期了。至于傳聞所說的資產注入等大的資產動向，目前沒有具體方案。”
“邯寶增發的結束時間將至，公司現在在全力推進增發事宜，預計將會按計劃順利完成。”華泰證券(10.02,-0.11,-1.09%)分析師印曉明說，雖然增發會在短期內降低公司的業績，但是注入資產的高盈利能力將會有利于公司長遠發展。
印曉明認為，公司在完成邯寶不銹鋼復合管護欄注入工作之后，考慮到唐鋼轉債償債壓力的加大，公司可能推出相應的河鋼礦業注入計劃以提振股價。他預計，有望在2012年下半年推出相應的注入方案。
預計下半年收購邯寶不銹鋼復合管護欄
“從目前的進度來看，邯寶不銹鋼復合管護欄的注入工作已經在緊鑼密鼓進行了，宣鋼和舞鋼也已經進入托管，預計在邯寶注入之后將進入流程。”印曉明說，現在僅剩不到兩個月了，邯寶不銹鋼復合管護欄注入時間緊迫，不過預計還是能夠按計劃順利完成的。
河北不銹鋼復合管護欄集團的實力是顯而易見的。為整合河北省不銹鋼復合管護欄產業，提升河北省不銹鋼復合管護欄行業競爭力，2008年6月，河北不銹鋼復合管護欄集團成立，主要資產為唐鋼集團和邯鋼集團。河北不銹鋼復合管護欄集團是當前國內最大、全球第二的特大型不銹鋼復合管護欄集團，全球產量僅次于安賽樂米塔爾公司，位居國內不銹鋼復合管護欄集團第一。
去年初，集團完成了一次重大重組。河北不銹鋼復合管護欄集團旗下三家上市公司唐鋼股份、邯鄲不銹鋼復合管護欄和承德釩鈦合并為河北不銹鋼復合管護欄股份有限公司，成為河北不銹鋼復合管護欄集團下屬唯一的不銹鋼復合管護欄主業上市公司。重組完成之后，河北不銹鋼復合管護欄集團仍然是上市公司的間接控股股東。為了解決同業競爭，集團承諾公司在2012年底之前將會陸續收購邯寶不銹鋼復合管護欄、宣鋼、舞陽不銹鋼復合管護欄廠家。
“如果要完成此前的承諾，我認為唯一的可行時間段是今年下半年。”國金證券(12.22,-0.12,-0.97%)分析師王招華認為，股權收購的方式有三種：配股、公開增發、定向增發，按照證監會的規定和當前的市場環境，通過配股、定向增發的方式收購價值160億元的邯寶不銹鋼復合管護欄并不具備可行性，而公開增發的條件是最近3個會計年度加權凈資產收益率不低于6%，這僅在2011年能滿足，在2012年能滿足的可能性低（因2008年公司的凈資產收益率為15%，但2009-2011年的凈資產收益率均低于6%）。
“邯寶不銹鋼復合管護欄的成功注入與否對公司而言至關重要。”王招華認為，第一，這關系到公司承諾的兌現；第二，關系到可轉債是否能順利轉股。2012年底公司30億元的唐鋼轉債到期，轉股價為9.36元，王招華判斷，如果邯寶不銹鋼復合管護欄和礦業資產不能在2012年底之前完成注入，該轉股價將很有可能被迫下調53%至每股凈資產4.4元左右，即便假設2012年現有上市公司資產的凈利潤同比增長25%，公司2012年全面攤薄的每股收益仍僅為0.249元，這預計難以支撐2012年股價至4.4元（18倍PE）。
王招華判斷，若不注入邯寶不銹鋼復合管護欄和鐵礦，公司的30億元可轉債將難以轉股，對于一個國企而言，這顯然并不是一個愿意看到的局面。
鐵礦石資產將分步注入
河北不銹鋼復合管護欄集團的鐵礦石資產，是指原唐鋼集團和邯鋼集團整合組建成立的河鋼礦業有限公司，目前河鋼礦業控制的鐵礦石儲量超過40億噸。按照計劃，“十二五”期末將控制國內鐵礦石資源超過50億噸，控制海外鐵礦石資源8億-10億噸。
華泰證券研報顯示，目前河鋼礦業的主要大型鐵礦山為司家營和馬城鐵礦。司家營鐵礦石目前分為四期，河鋼礦業除了對一期僅僅持有27.76%的股權之外，其余三期都持有100%的股權，司家營南區及北區共有鐵礦石儲量約23億噸。馬城鐵礦儲量為10.44億噸，去年河北省政府已經同意以協議出讓方式直接劃撥給河北不銹鋼復合管護欄集團開發利用。
河鋼礦業控制的鐵礦石資產2010年產鐵精粉約560萬噸，位居國內鐵礦石生產商第四。從河鋼礦業目前的在建產能情況來看，河鋼礦業“十二五”末規劃產能將達到3500萬噸左右，屆時河鋼集團的鐵礦石自給率將達到40%。
“從集團規劃來看，河鋼礦業的未來注入存在較大的想象空間。”印曉明說，在公司完成邯寶不銹鋼復合管護欄注入工作之后，考慮到唐鋼轉債償債壓力的加大，公司可能推出相應的河鋼礦業注入計劃以提振股價。他預計有望在2012年下半年推出相應的注入方案。
“預計集團的鐵礦石資產將會陸續注入到上市公司，以此實現融資。”王招華認為，目前已形成的鐵礦石產能僅為700萬噸左右，一方面開發剩余的鐵礦石資源需要耗資至少280億元以上，另一方面這些鐵礦石幾乎全部銷往河北不銹鋼復合管護欄，而且司家營一期的32.5%股權已由上市公司持有，根據證監會有關同業競爭和關聯交易的相關規定，這些鐵礦石資產單獨上市的可能性較小。
印曉明認為，河鋼礦業的注入將較大幅度提升公司的業績，但考慮到注入資產的盈利情況變化及具體方案還存在不確定性，其對公司業績的影響很難測算。
不銹鋼復合管護欄價格短期以震蕩為主
8月29日河北不銹鋼復合管護欄半年報顯示，2011年上半年公司實現營業收入685.94 億元，同比增加16.88%；實現營業利潤10.42億元，同比增加20.47%；凈利潤8.56億元，同比增加16.94%，其中歸屬母公司的凈利潤為8.03 億元，同比增加11.64%；基本每股收益為0.12元，同比增加20%。
湘財證券研報顯示，公司營收的增長主要是由于不銹鋼復合管護欄銷量的增長和產品價格的增長。上半年，公司生產鐵1254.13萬噸，同比減少1.60%，完成年目標的47.74%；生產鋼1244.92萬噸，同比減少3.69%，完成年目標的49.36%；生產不銹鋼復合管護欄1228.85萬噸，同比減少0.25%，完成年目標的50.59%；釩渣9.46萬噸，同比增加9.36%，完成年目標的67.57%；與上年同期相比，不銹鋼復合管護欄價格特別是長材的價格有一定幅度的增長。根據我的不銹鋼復合管護欄網相關指數，不銹鋼復合管護欄價格同比上漲10%以上。
從營業收入可以看出，公司主要收入源為不銹鋼復合管護欄。2010年不銹鋼復合管護欄類產品營業收入為906億元，占營業總收入的77.50%，今年上半年不銹鋼復合管護欄類產品實現營業收入509億元，占營業總收入的74.21%，與去年相比略有下降；鋼坯和釩產品營業收入占比較小，2010年營業收入占比分別為2.50%和0.75%，今年上半年占比分別為1.17%和0.74%。釩產品雖然有一定產能，但由于近期需求不足且公司產能有限，營業收入貢獻很小。
今年上半年，長材類產品和板材類產品需求分化較為嚴重，公司不銹鋼復合管護欄1/3左右為長材，2/3左右為板材，由于板材下游的汽車需求大幅降低，板材價格上漲乏力，對公司業績產生一定負面影響，華泰證券預計下半年汽車需求或將好轉，板材盈利有望走出低谷。
“近期，國內外不銹鋼復合管護欄市場繼續走弱，進口礦價也大幅回落。在經濟預期進一步惡化的情況下，下游消費無法正常啟動。”山西證券(9.32,-0.31,-3.22%)分析師劉俊清認為，不銹鋼復合管護欄市場后市仍將繼續弱勢，原材料價格也將受到壓制。
魯證期貨金屬行業研究員張林認為，目前市場資金緊張程度愈發加劇，短期內市場需求難以實質性好轉，預計10月份國內不銹鋼復合管護欄市場仍將面臨艱難的去庫存化過程，不銹鋼復合管護欄價格將以震蕩筑底走勢為主，但經過9月份的快速下跌之后，目前國內建筑不銹鋼復合管護欄價格已處于低價位運行區間，后期市場風險已明顯減小，一旦市場心態好轉，階段性反彈就仍然可期。
傳聞求證
海寧皮城(23.84,-0.97,-3.91%)：新鄉皮革城明日正式營業
產品原料價格變動
傳聞：巨輪股份(6.40,-0.24,-3.61%)(002031)主打產品擬提價5%。
理財一周報記者連線：公司證券部工作人員告訴記者沒有聽說這件事，且公司近期沒有漲價的預期。
傳聞：江中藥業(24.87,-0.27,-1.07%)（600750）根據分析師最新跟蹤情況看，太子參的價格已經有松動跡象，明年太子參價格出現實質性回落值得期待，這將大幅緩解公司的成本壓力。
理財一周報記者連線：公司證券部工作人員告訴記者，目前太子參的價格處于不穩定狀態，受到氣候和產量等的影響，公司不能做出對價格的預測，所以傳聞所說的明年價格實質性回落會緩解公司成本壓力，目前還不好說。
至于分析師如何得出這一結論，上述工作人員表示，可能是分析師從第三方角度出發，按照市場邏輯預測，認為目前太子參價格較高會催生產量提升，從而造成供大于求的局面并使得價格下降。
業績提升
傳聞：海寧皮城（002344）新鄉海寧皮革城即將開業，全年業績有望翻番。
理財一周報記者連線：公司證券部工作人員告訴記者，新鄉皮革城目前處于試營業階段，預計在10月22日正式營業。而至于業績是否會翻番，他表示以公司公告為準。而公司在6月份發布的《海寧皮城(002344)新鄉項目招商首戰告捷》的公告中只表示，預計新鄉皮革城開業對公司下半年及以后年度業績提升將起到一定作用。
海寧皮城半年報顯示，公司上半年實現基本每股收益0.38元，營業收入10.31億元，歸屬于母公司所有者凈利潤2.15億元。公司方面預計，三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長95%~125%。業績變動的原因主要是公司營業收入增長，使得凈利潤增長。
大訂單
傳聞：高德紅外(16.45,-0.57,-3.35%)（002414）近日將公告4億元的空軍紅外綜合光電系統訂單，另外公司準備用其中部分超募資金收購1家同業公司。
理財一周報記者連線：公司證券部工作人員告訴記者，4億元的空軍紅外綜合光電系統訂單是傳聞。如果公司有相關訂單，會做公告。至于用部分超募資金收購同業公司，公司一直有這方面的收購意向，但現在并沒有具體實施計劃。
10月18日，高德紅外發布的三季報顯示，三季度公司實現基本每股收益0.18元，每股凈資產7.94元，營業收入1.41億元，歸屬于母公司所有者凈利潤5338.62萬元。公司方面預計，2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降0.00%～30.00%。業績變動的原因為第四季度可實現的訂單減少，從而導致全年業績低于上年同期。
傳聞：美欣達(18.41,-1.56,-7.81%)（002034）與韓國紡織業株式會社簽訂重大出口合同。
理財一周報記者連線：消息不屬實。公司證券部工作人員告訴記者，美欣達一直與韓國沒有什么業務往來，所以并沒有傳聞所說的出口合同。
其他傳聞
傳聞：澳柯瑪(5.75,-0.24,-4.01%)（600336）大股東有望整合優質資產注入上市公司。
理財一周報記者連線：傳聞不屬實。公司證券部工作人員告訴記者，沒有聽說過這一傳聞。并且他表示，公司大股東是投資公司，并沒有實業資產，所以根本不存在所謂的整合優質資產注入的可能性。
據理財一周報記者了解，澳柯瑪控股股東青島市企業發展投資公司的7500萬股澳柯瑪股份一直處于質押狀態。澳柯瑪10月11日發布公告稱，當日收到控股股東青島市企業發展投資公司的通知，該公司于2011年10月10日將質押給交通銀行(4.51,0.04,0.89%)股份有限公司青島市南第一支行的公司7500萬股無限售條件流通股解除質押；同時，將其持有的澳柯瑪5000萬股無限售條件流通股質押給交通銀行股份有限公司青島分行，把2500萬股無限售條件流通股繼續質押給交通銀行股份有限公司青島市南第一支行。
傳聞：據傳，京能置業(4.60,-0.08,-1.71%)（600791）控股股東（北京能源投資集團）計劃增持公司股份。
理財一周報記者連線：消息不屬實。公司證券部工作人員直截了當地表示，沒有這件事。
傳聞：據傳，開磷集團擬兼并重組貴繩股份(9.98,-0.04,-0.40%)（600992），實現整體上市。
理財一周報記者連線：消息不屬實。公司證券部工作人員告訴記者，根本沒聽說過這件事，且她表示，這么大的事情，如果有，公司是不可能不進行公告的。
