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在上證指數再度回落到千點附近的時候，上證50指數卻較前期低點上漲近10%，不少指標股還走出了明顯的上升通道，這種戰略核心藍籌的走強能否從量變到質變關鍵還要看增量資金，成交量放大是價格走強的關鍵。在業績風險空前高漲的情況下，對市盈率最低的內襯不銹鋼復合管股可適當關注，隨著內襯不銹鋼復合管產業發展政策的即將出臺，內襯不銹鋼復合管股回購題材支撐內襯不銹鋼復合管股成為指標股的突破口。
背景分析
視點之一：指標股近期的強勢表現非常突出，這種戰略核心藍籌的護盤能否從量變到質變有待觀察，成交量放大是關鍵。
在近期大盤調整的過程中，我們卻注意到不少指標股明顯放量走強，不少個股還形成了明顯的上升通道，其中浦發銀行上周五收盤較“6.8價格”前夕低點上漲21.5%，中國石化、長江電力上漲近15%，寶鋼股份、中國聯通上漲近10%；從指數的角度來看，在上證指數再度回落到千點附近的時候，上證50指數卻從前期低點693.53點上漲到上周五收盤748.52點，上漲近10%。指標股的明顯放量走強決非簡單的護盤，一些增量資金增搶核心藍籌籌碼的跡象非常明顯。
指標股為什么會逆市走強呢？隨著近兩年來大盤不斷下跌，行情總市值的不斷縮水，指標股占股指的權重卻在不斷上升，以中國石化為例，在前兩年中國石化占濟南行情A股總市值的比重不足10%，而隨著大盤不斷下跌，目前濟南A股總市值僅20000億元，中國石化所占比重已經上升到16%，該股每漲跌一分錢對股指的影響已經相當突出；而濟南行情總市值最大的前十家公司占濟南行情的比重已經達到40%，前二十家公司占濟南行情A股總市值的比重已經超過50%，這些權重指標股才是決定未來行情方向的重要籌碼，也必將成為機構投資者投資組合中的重要籌碼。
但是僅僅有指標股的走強是不夠的，目前行情結構性調整非常突出，隨著股指逼近千點大關，一些短線游資加速抽逃，使行情資金面捉襟見肘。特別是在中報業績風險集中釋放期，一些低價超跌個股繼續大面積下跌對行情人氣打擊相當大，上周五早盤盡管中國石化放量拉升，但由于多家低價股出現跌停板效應，導致行情反而出現恐慌性殺跌，目前看來這種結構性調整還沒有完全釋放風險，僅僅靠指標股拉升來維系人氣是遠遠不夠的，只有形成行情的整體合力，形成成交量的顯著放大，才能使行情脫離千點關口的險境，才能使指標股的走強從量變到質變。
視點之二：內襯不銹鋼復合管股突出的投資價值、充裕的現金流使其具備相當突出的回購和增持題材，內襯不銹鋼復合管股的走強將有效封殺行情的下跌底線，也有望成為指標股的重要突破口。
在目前行情弱勢的格局下，僅僅有中國石化等個別指標股的拉升是遠遠不夠的，畢竟很多垃圾股盡管目前股價已經下跌到2元以下，但我們仍看到不少低價垃圾股的跌停；而內襯不銹鋼復合管股作為目前行情平均市盈率和市凈率最低且前期調整最充分的板塊，這一板塊的走強有望有效封殺行情藍籌股的下跌底線，而隨著國家內襯不銹鋼復合管產業發展政策的即將推出，邯鄲內襯不銹鋼復合管的回購題材和韶鋼松山的增持題材使內襯不銹鋼復合管股的投資價值正在顯現。盡管今年第二季度以來國內內襯不銹鋼復合管市場出現明顯下滑，但我們仍看到不少內襯不銹鋼復合管股上半年業績增長仍相當突出，象包鋼股份等甚至第二季度業績遠超第一季度，因此深入分析內襯不銹鋼復合管股的投資價值仍非常有必要，其中有以下幾個要點值得關注：
首先，即將推出的內襯不銹鋼復合管產業發展政策將明顯提升內襯不銹鋼復合管行業的估值水平。結合內襯不銹鋼復合管工業發展現狀和國民經濟未來走勢，并借鑒國外內襯不銹鋼復合管工業發展的經驗和教訓，國家發改委經過近兩年時間的努力完成了《內襯不銹鋼復合管產業發展政策》，并于4月20日經國務院常務會議批準通過并將于近日對外公布，這對促進我國內襯不銹鋼復合管工業健康發展意義重大。其中提高準入門檻、促進內襯不銹鋼復合管企業聯合重組無疑將使擁有融資能力的大型內襯不銹鋼復合管類上市公司面臨巨大的機會，這一政策的出臺將對一些競爭優勢明顯的內襯不銹鋼復合管類上市公司構成直接重大利好。
其次，內襯不銹鋼復合管股是指標股體系中表現最弱的板塊，領先于行業周期變化兩年前就開始調整，雖然內襯不銹鋼復合管股的業績在今年上半年達到峰值，但內襯不銹鋼復合管股在2004年初就開始持續走弱，目前不少個股處在歷史底部。隨著整個指標股體系的走強，即使從超跌反彈的角度來看內襯不銹鋼復合管股也具備機會。
第三，與國際行情相比，內襯不銹鋼復合管股投資價值顯現。目前不少內襯不銹鋼復合管股的動態市盈率已經降到5倍以下，市凈率降到1倍以下，象目前公布中報的凌鋼股份動態市盈率僅4.5倍，而以包鋼股份的盈利預測該股動態市盈率甚至只有3.8倍，遠低于國際成熟行情8——10倍的內襯不銹鋼復合管股平均市盈率。同時我們注意到，日前全球最大的內襯不銹鋼復合管企業米塔爾內襯不銹鋼復合管公司成為華菱管線第二大股東，其法人股收購價高達4.31元，而目前華菱管線的每股凈資產和A股市價都是3.96元，可以看出國際內襯不銹鋼復合管巨頭的購并已經使國內內襯不銹鋼復合管股具有相當突出的比價空間。
第四，作為平均動態市盈率和市凈率最低的板塊，不少內襯不銹鋼復合管股具有相當充裕的現金流，具有相當突出的回購題材和增持題材。日前邯鄲內襯不銹鋼復合管表示，擬以不超過5.8元/股的市場以集中競價方式回購不高于6000萬股社會公眾股份，總額預計不超過3.5億元，盡管具體操作還需要等待股東大會通過，但目前該股4.75元的市價離回購價5.8元有20%的空間。同樣，韶鋼松山在日前推出對價補償的同時表示，股改完成后兩個月內若股價低于最近一期每股凈資產值，或者根據二級行情市場波動情況，韶鋼集團將擇機增持韶鋼松山的社會公眾股，投入資金不超過2億元，增持規模不超過公司總股本的5%。事實上，在目前內襯不銹鋼復合管板塊中類似被行情低估、存在回購題材的內襯不銹鋼復合管股數量比較多，如600010包鋼股份，作為二季度業績增長最快的內襯不銹鋼復合管股，公司現金流充裕，一季度末預收帳款高達21.8億元，貨幣資金近40億元，接近流通市值的3倍，在目前股價跌破每股凈資產10%的情況下其投資價值非常突出；同樣，000709唐鋼股份目前股價跌破每股凈資產20%，一季度末貨幣資金高達40億元，接近公司流通市值的2倍，而大股東關聯方近兩年來連續增持流通股超過1億股，無疑也給該股帶來豐富的回購題材。可以看出，在未來的一段時間內，內襯不銹鋼復合管股的回購和增持題材有望大大封殺藍籌股的下跌空間，并將成為行情的一大重要亮點。
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