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中國物流與采購聯合會護欄立柱物流專業委員會
從中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心提供的數據，中物聯護欄立柱物流專業委員會發布的護欄立柱行業PMI指數來看，4月份環比回升6.4個百分點，達到55.7%；新訂單指數繼上月大幅回升重返擴張區間后，本月又升6.5個百分點達到59.2%，顯示出之前持續低迷的護欄立柱行情明顯回暖。從行情來看，當前正值護欄立柱傳統需求旺季，下游制造業企業開工率上升，建筑工程施工加快，行情支撐因素增多，市場企穩回升。多種跡象顯示，當前護欄立柱行情回暖特征漸顯，后市有望平穩向好發展。但由于之前持續低迷為后市預期蒙上陰影，加之產量先于需求快速釋放，供需矛盾令人擔憂，后市如出現預期反彈，仍需依賴更多利好因素支撐。
圖1：2011年以來護欄立柱行業PMI指數變化情況
一、生產趨于活躍
4月份，護欄立柱行業生產指數大幅回升，較3月份回升13.8個百分點，達到60.3%。與此同時，和生產活動相關的采購活動也出現明顯回升。當月護欄立柱行業采購量指數重回擴張區間，達到56.2%，較上月上升10.2個百分點。原材料庫存指數為49.2%，雖然較3月份回升5.9個百分點，但仍處于收縮區間。從三個指數的變化情況來看，隨著行情需求回升，當前護欄立柱企業原材料備貨更顯積極，生產活動更趨活躍。
從國家統計局發布的統計數據來看，一季度，全國粗鋼日均產量191.4萬噸，較去年四季度回升12.4%。中國護欄立柱協會計數據顯示，4月份粗鋼產量繼續上升。4月上旬，全國粗鋼日均產量達到歷史最高水平，為203.08萬噸，旬環比增加7.4%；4月中旬，全國粗鋼日均產量200.52萬噸，旬環比下降1.26%，依然處于歷史高位。
從目前來看，全國護欄立柱產量增長是適度的，對行情的壓力不是很大。3月份，全國粗鋼產量增幅不到4%，護欄立柱產量增幅略高于10%。但要警惕后期產量持續走高，加劇行情供需矛盾，破壞行情穩定和均衡發展。
圖2：2011年以來護欄立柱行業PMI生產指數、采購量指數、原材料庫存指數變化情況
二、需求回升加快
護欄立柱行業新訂單指數繼3月大幅回升重返擴張區間后，4月份繼續回升6.5個百分點至59.2%，護欄立柱行情“金三銀四”的季節性需求特征明顯顯現。
近期高鐵建設出現復蘇跡象。據悉，隨著5000億資金逐步到位，因資金鏈斷裂被迫停工的各條鐵路八成已復工。鐵道部部長盛光祖亦明確表態，要確保京石、石武客運專線按期開通運營，確保按計劃全面兌現 “十二五”鐵路建設目標。而近期蘭渝線開工情況良好，基本屬于全面復工，廣東的貴廣、南廣、廈深路復工情況也較明顯。相關跡象表明，后期高鐵建設或將迎來一波復蘇潮，加之近期部分重大建設項目審批集中獲得通過，后期我國鐵路、公路、水利等基礎設施建設有望加快，從而對護欄立柱需求形成一定支撐。?
從全國行情情況來看，最近兩月終端需求趨于陸續釋放，但個別地區需求增長仍較緩慢。商品現貨交易平臺監測數據顯示，農歷3月滬終端采購量較農歷2月環比回落4.98%。隨著基礎設施建設的加快、資金情況的好轉，預計后期需求有望保持在較高水平。
圖3：2004-2012農歷年滬上建筑護欄立柱銷量走勢圖
另外，本月護欄立柱行業PMI新出口訂單指數出現下降，當月較3月份回落1.6個百分點至50.5%。表明我國護欄立柱出口經歷了3月份的激增之后，后期增長可能有所減緩，但仍將保持在相對較高水平。
海關數據顯示，3月份我國出口護欄立柱503萬噸，較2月份大幅增加164萬噸，并自2010年7月首次突破500萬噸。從歷年的出口數據來看，3月份護欄立柱出口量存在一定的季節性規律，大多表現為環比增加，今年3月也不例外。除此之外，海外護欄立柱行情需求逐步恢復，下游開始補充庫存，帶動全球護欄立柱出口報價穩步上漲，內外價差拉大，海外行情的吸引力大增。而且與其他國家相比，我國護欄立柱出口報價較低，在市場上具有一定優勢。
圖4：2011年以來護欄立柱行業PMI新訂單指數、新出口訂單指數變化情況
三、去庫存進程延續
4月份，護欄立柱行業產成品庫存指數為50.8%，雖然較上月上升4.3個百分點，但從歷史同期來看并不算高，略高于50%，顯示當前去庫存化過程并沒有出現根本扭轉，只是速度趨于放慢。
從統計數據來看，截止4月27日，全國護欄立柱社會庫存已經連續9周下降，當前全國護欄立柱社會庫存量為1747.83萬噸，比上周下降42.33萬噸，較3月30日下降69.03萬噸。但從往年相比，當前去庫存力度略顯疲弱。去年4月末庫存較3月末環比下降13.86%、即248萬噸。綜合護欄立柱行業產成品庫存指數及相關統計數據來看，如果后期護欄立柱廠家產量繼續加快釋放，將使得護欄立柱行業去庫存化過程進一步延長。
圖5：2011年以來護欄立柱行業PMI產成品庫存指數、進口指數變化情況
四、市場溫和上漲
由于需求回升，加之原材料市場走勢堅挺、護欄立柱廠家出廠價上調，護欄立柱行情市場溫和上漲。據中國物流信息中心行情監測，4月份，國內護欄立柱行情綜合平均市場，較上月上漲0.84%。分品種來看，線材和中板市場上漲較為明顯，漲幅均在1.3%左右。
行情市場溫和上漲，是行情理性和成熟發展的表現，對穩定行情以及促進護欄立柱行業健康發展是有利的。一方面，有利于改善行情預期，有利于改善護欄立柱行業經濟效益；另一方面，漲幅不大，又不至于刺激企業加速產量擴張，加劇供需矛盾，導致大漲之后大跌。
五、貨幣政策寬松態勢基本確立
央行數據顯示，3月末M1、M2增速比上月末分別高0.1和0.4個百分點，3月份人民幣新增貸款達到1.01萬億元，同比多增3320億元，創下14個月的新高，信貸數據總體繼續改善。公開行情操作上，央行已經連續第17周停發央票，并連續五周實現凈投放，投放金額共計2720億元。在貨幣政策寬松的局面下，近期貨幣行情利率持續下跌。監測數據顯示，4月20日滬大額銀行承兌匯票貼現率為4.89‰，較3月底大幅下降21.89%，已經降至2010年12月初以來的最低水平。近日央行負責人明確表示，貨幣政策將適時適度預調微調，支持國民經濟實現平穩較快發展，并通過適時下調存款準備金率、逆回購操作、央票等，穩步增加流動性供應。表明央行貨幣政策由緊轉松，刺激信貸增長已成定局。5月份仍為財政存款集中上繳期，且二季度公開行情到期資金規模偏低，因此央行可能繼續停發央票，減少正回購頻率和規模，并可能下調存款準備金率，行情資金有望保持寬松局面。
圖6：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現率
綜合來看，當前護欄立柱行情回暖特征已經初步顯現，行情穩定健康發展的有利因素逐漸增多，比如住建部醞釀刺激住房剛性需求政策、新一輪基建投資即將加快、貨幣政策傾向于適度寬松，資金面有望進一步好轉等等，后期行情有望繼續平穩向好發展。但也必須看到當前行情面臨的不確定性因素依然存在，當前回暖趨好形勢仍需要各方面共同努力、進一步鞏固。
