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提價PK成本高企 不銹鋼碳素鋼復合管公司勝算幾何
作者：admin 發布于：2017-12-8 9:19 Friday
“天津市場焊管價格上漲明顯、杭州市場熱卷價格小幅上漲、合肥市場大中型材價格繼續上漲……，這僅僅是記者昨日在國內某不銹鋼碳素鋼復合管專業網站看到的數十條價格上漲信息的一個縮影。與各地不銹鋼碳素鋼復合管產品的集體價格上漲相呼應，在寶鋼股份日前發布的2008年一季度不銹鋼碳素鋼復合管產品價格調整通知中，漲價似乎是今冬明春不銹鋼碳素鋼復合管產品唯一的“流行色”。
然而，在產品漲價正面拉動的同時，成本卻緊緊拖著不銹鋼碳素鋼復合管上市公司凈利潤的“后腿”，輸贏恐怕不是短期內就能見分曉的。這也為近日來不銹鋼碳素鋼復合管板塊上市公司大起大落的股價波動做出了注解。
漲價：不謀而合
寶鋼股份銷售中心發布的2008年一季度不銹鋼碳素鋼復合管產品價格調整方案為：部分鋼坯價格上調200元/噸，部分線材價格上調300元/噸，熱軋普遍上調300元/噸，普冷普遍上調200元/噸。此外，包括軋硬卷、熱鍍鋅、寬厚板、電工鋼等在內的產品均有200－500元/噸的漲幅，彩涂、不銹鋼碳素鋼復合管等則維持2007年四季度價格不變。據業內人士測算，此次寶鋼的熱軋價格漲幅已經相當大，達到了8%。
事實上，寶鋼并非國內不銹鋼碳素鋼復合管上市公司中漲價的先行者。據鞍鋼股份證券部有關人士在接受本報記者采訪時表示，今年10月鞍鋼股份已經上調過一次產品價格，包括冷軋產品和熱軋產品都有一定幅度的上調。
從不銹鋼碳素鋼復合管行業此前的行為特征來看，價格調整一般都由大的不銹鋼碳素鋼復合管企業“聯合行動”，鞍鋼股份與寶鋼股份的價格調整僅僅是序曲，一南一北兩大行業龍頭的定價必定影響到其他同等規模乃至較小規模的公司做出類似反應。
此外，從各地不銹鋼碳素鋼復合管市場的現貨價格來看，漲價行動已經提前“自覺”展開。
成本：不由自己
產品漲價給上市公司帶來的好處不言而喻，有行業分析師指出，以寶鋼為例，調價對于公司明年一季度的業績會是較大利好。如果其他條件不變，從靜態估算，此次調價將使寶鋼明年一季度業績每股收益增厚5分錢。如果成本上升30%，則不銹鋼碳素鋼復合管價格上調每噸200元即可覆蓋掉上漲成本，而此次寶鋼熱軋上調300元。
但是，問題的關鍵是不銹鋼碳素鋼復合管企業的成本究竟會漲多少。對于國內的大型不銹鋼碳素鋼復合管企業來說，影響成本的最大貶素有兩項：一是進口鐵礦石價格，二是海運的運費。恰恰是這兩項因素成為制約不銹鋼碳素鋼復合管企業業績的最主要因素。
自2004年我國正式參加鐵礦石價格談判以來，國際鐵礦石價格已連續4年上漲，從2004年到2007年累計漲幅達到165%。由于不銹鋼碳素鋼復合管價格持續上漲，出口居高不下，需求旺盛，鐵礦石及其精礦進口也因此出現“量價齊升”的局面。國際投資銀行在一份預測報告中說，至2010年中國對鐵礦石的需求將達到457億噸，未來5年我國鐵礦石供應緊張局面很難改觀。我國不銹鋼碳素鋼復合管企業仍在快速擴張產能，而我國50%的鐵礦石供應依賴進口。另有市場分析師認為，“預計2008年鐵礦石協議價格的上漲幅度為30%-50%之間，按照40%的幅度測算，寶鋼從2008年二季度噸鋼成本將因此上漲240元。”
記者采訪某不銹鋼碳素鋼復合管業內資深人士了解到，目前不銹鋼碳素鋼復合管上市公司中，鞍鋼股份和本鋼板材的鐵礦石自給率最高，均低于50%；武鋼、馬鋼其次；而首鋼股份的鐵礦石自給率約為50%；寶鋼股份的鐵礦石幾乎百分之百依賴進口。
從運費方面來看，中國不銹鋼碳素鋼復合管工業協會今年九月份公布的統計顯示，今年以來，國內78家大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業由于海運運費的上漲，相關成本比去年同期上升30%以上。從進口礦石的大致數量粗略估計，武鋼僅進口鐵礦石運費增加一項，今年可能要增加成本30億元。同時，國際鐵礦石運輸市場長期存在的“不銹鋼碳素鋼復合管企業付錢、礦山公司訂船”畸形模式，已導致國際海運運費連年攀升。巴西—中國的鐵礦石運費由今年年初的每噸20多美元，上漲到目前的51美元。
更為嚴重的是，無論是鐵礦石價格還是運費變化，目前我國企業還沒有真正掌握定價權與話語權，因此究竟成本上漲多少，不銹鋼碳素鋼復合管公司很難控制。
估值：不盡相同
業內人士對于不銹鋼碳素鋼復合管行業近期的估值有著不盡相同的看法，反映在二級市場上：不銹鋼碳素鋼復合管板塊由前日和昨日上午作為領漲大盤的先鋒，到昨日午后快速轉變成拖累大盤下跌的主要力量之一。
有分析師指出，產品價格上調雖然形成利好，但這并不能扭轉行業偏負面預期的基本面，行業整體大幅的投資機會仍未來臨：2008年鐵礦石談判難度很大，價格漲幅存超預期的可能；隨著國內國際價差明顯縮小，國內不銹鋼碳素鋼復合管價格上漲將受到國際不銹鋼碳素鋼復合管價格的制約(特別是板材)；國內政策有進一步上調出口關稅的可能；美國經濟的走弱對全球不銹鋼碳素鋼復合管需要的影響存在不可測的下降風險。
當然，也有不同觀點認為，2008年不銹鋼碳素鋼復合管價格將與成本齊升，2008年全年利潤將保持增長態勢，其理論依據更多的是中國經濟的高速增長。(證券日報)
然而，在產品漲價正面拉動的同時，成本卻緊緊拖著不銹鋼碳素鋼復合管上市公司凈利潤的“后腿”，輸贏恐怕不是短期內就能見分曉的。這也為近日來不銹鋼碳素鋼復合管板塊上市公司大起大落的股價波動做出了注解。
漲價：不謀而合
寶鋼股份銷售中心發布的2008年一季度不銹鋼碳素鋼復合管產品價格調整方案為：部分鋼坯價格上調200元/噸，部分線材價格上調300元/噸，熱軋普遍上調300元/噸，普冷普遍上調200元/噸。此外，包括軋硬卷、熱鍍鋅、寬厚板、電工鋼等在內的產品均有200－500元/噸的漲幅，彩涂、不銹鋼碳素鋼復合管等則維持2007年四季度價格不變。據業內人士測算，此次寶鋼的熱軋價格漲幅已經相當大，達到了8%。
事實上，寶鋼并非國內不銹鋼碳素鋼復合管上市公司中漲價的先行者。據鞍鋼股份證券部有關人士在接受本報記者采訪時表示，今年10月鞍鋼股份已經上調過一次產品價格，包括冷軋產品和熱軋產品都有一定幅度的上調。
從不銹鋼碳素鋼復合管行業此前的行為特征來看，價格調整一般都由大的不銹鋼碳素鋼復合管企業“聯合行動”，鞍鋼股份與寶鋼股份的價格調整僅僅是序曲，一南一北兩大行業龍頭的定價必定影響到其他同等規模乃至較小規模的公司做出類似反應。
此外，從各地不銹鋼碳素鋼復合管市場的現貨價格來看，漲價行動已經提前“自覺”展開。
成本：不由自己
產品漲價給上市公司帶來的好處不言而喻，有行業分析師指出，以寶鋼為例，調價對于公司明年一季度的業績會是較大利好。如果其他條件不變，從靜態估算，此次調價將使寶鋼明年一季度業績每股收益增厚5分錢。如果成本上升30%，則不銹鋼碳素鋼復合管價格上調每噸200元即可覆蓋掉上漲成本，而此次寶鋼熱軋上調300元。
但是，問題的關鍵是不銹鋼碳素鋼復合管企業的成本究竟會漲多少。對于國內的大型不銹鋼碳素鋼復合管企業來說，影響成本的最大貶素有兩項：一是進口鐵礦石價格，二是海運的運費。恰恰是這兩項因素成為制約不銹鋼碳素鋼復合管企業業績的最主要因素。
自2004年我國正式參加鐵礦石價格談判以來，國際鐵礦石價格已連續4年上漲，從2004年到2007年累計漲幅達到165%。由于不銹鋼碳素鋼復合管價格持續上漲，出口居高不下，需求旺盛，鐵礦石及其精礦進口也因此出現“量價齊升”的局面。國際投資銀行在一份預測報告中說，至2010年中國對鐵礦石的需求將達到457億噸，未來5年我國鐵礦石供應緊張局面很難改觀。我國不銹鋼碳素鋼復合管企業仍在快速擴張產能，而我國50%的鐵礦石供應依賴進口。另有市場分析師認為，“預計2008年鐵礦石協議價格的上漲幅度為30%-50%之間，按照40%的幅度測算，寶鋼從2008年二季度噸鋼成本將因此上漲240元。”
記者采訪某不銹鋼碳素鋼復合管業內資深人士了解到，目前不銹鋼碳素鋼復合管上市公司中，鞍鋼股份和本鋼板材的鐵礦石自給率最高，均低于50%；武鋼、馬鋼其次；而首鋼股份的鐵礦石自給率約為50%；寶鋼股份的鐵礦石幾乎百分之百依賴進口。
從運費方面來看，中國不銹鋼碳素鋼復合管工業協會今年九月份公布的統計顯示，今年以來，國內78家大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業由于海運運費的上漲，相關成本比去年同期上升30%以上。從進口礦石的大致數量粗略估計，武鋼僅進口鐵礦石運費增加一項，今年可能要增加成本30億元。同時，國際鐵礦石運輸市場長期存在的“不銹鋼碳素鋼復合管企業付錢、礦山公司訂船”畸形模式，已導致國際海運運費連年攀升。巴西—中國的鐵礦石運費由今年年初的每噸20多美元，上漲到目前的51美元。
更為嚴重的是，無論是鐵礦石價格還是運費變化，目前我國企業還沒有真正掌握定價權與話語權，因此究竟成本上漲多少，不銹鋼碳素鋼復合管公司很難控制。
估值：不盡相同
業內人士對于不銹鋼碳素鋼復合管行業近期的估值有著不盡相同的看法，反映在二級市場上：不銹鋼碳素鋼復合管板塊由前日和昨日上午作為領漲大盤的先鋒，到昨日午后快速轉變成拖累大盤下跌的主要力量之一。
有分析師指出，產品價格上調雖然形成利好，但這并不能扭轉行業偏負面預期的基本面，行業整體大幅的投資機會仍未來臨：2008年鐵礦石談判難度很大，價格漲幅存超預期的可能；隨著國內國際價差明顯縮小，國內不銹鋼碳素鋼復合管價格上漲將受到國際不銹鋼碳素鋼復合管價格的制約(特別是板材)；國內政策有進一步上調出口關稅的可能；美國經濟的走弱對全球不銹鋼碳素鋼復合管需要的影響存在不可測的下降風險。
當然，也有不同觀點認為，2008年不銹鋼碳素鋼復合管價格將與成本齊升，2008年全年利潤將保持增長態勢，其理論依據更多的是中國經濟的高速增長。(證券日報)
