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聯系人：韓經理
一、宏觀經濟
1.寶鋼中鐵建參與中鋁幾內亞大鐵礦項目開發
寶鋼、中鐵建將以“中方聯合體”的形式，圍繞鐵礦開采的港口、鐵路等基礎設施建設，參與中國鋁業與力拓合資的非洲幾內亞西芒杜大鐵礦項目開發，并在北京舉行了簽約儀式。據悉，中國鋁業和力拓在西芒杜項目的持股比例將為44.65%和50.35%，剩余的5%由世界銀行的分支機構國際金融公司持有，但中方聯合體的參與并不會稀釋中鋁在該鐵礦項目中的股權。該項目預計5年內投產，鐵礦石產能將達7000萬噸/年，優先滿足中國市場需求。
2. 全國銷售電價每度上漲約3分錢 試行階梯電價制度
國家發展和改革委員會宣布，從12月1日起，全國銷售電價每千瓦時平均提高約3分錢。居民生活用電價格暫不調整。而未來居民用電價格調整將試行階梯電價制度，電價隨用電量增加呈階梯式逐級遞增，最后由各地政府召開價格聽證會后確定。發展改革委表示，對煤炭電力價格的調控將有利于促進煤炭、電力行業的協調發展，并將有利于抑制能源不合理消費，尤其是高耗能行業過快增長，促進經濟結構調整和節能減排。
3. 11月百城住宅均價8832元 繼續第3個月環比下降
中國房地產指數系統百城價格指數對100個城市的全樣本調查數據顯示，2011年11月，全國100個城市住宅平均價格為8832元/平方米，與10月相比下降0.28%，連續第3個月環比下降，且降幅有所擴大。在限購范圍不斷擴大和信貸緊縮的雙重壓力下，11月，一、二線城市受調控政策的影響進一步加大，同時也有部分三、四線城市規模較小的開發商開始加大打折力度以加快推盤速度，11月部分樓盤價格降幅接近20%。
4. 存款準備金率近3年來首度下調0.5個百分點
中國人民銀行決定從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內首次下調存款準備金率。此次下調后，大型銀行存款準備金率將為21%，中小金融機構的存款準備金率為17.5%。這表明政策放松有實質性動作，緊縮政策開始正式轉向。整體來看，市場還處于震蕩筑底的過程中，政策利好將增強投資者信心。
5. 11月中國PMI為49% 32個月來首回50%以內
中國物流與采購聯合會發布2011年11月中國制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，環比回落1.4個百分點。PMI是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一，對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。此次是自2009年3月份以來首次回落到50%以內，表明經濟景氣從擴張轉為收縮，預示未來我國經濟增長率繼續回落的趨勢仍將延續。由于國內投資增長仍保持較高水平，消費增長穩中略有提高，綜合多種因素判斷，預計未來經濟增速回調仍將平穩，出現較大波動的風險不大。
二、國內市場分析
1.綜述
本周板材穩中盤整為主，現貨成交欠佳，又市場資源有所增加，商家出貨意愿不減。雖存款準備金率的下調對資金方面是利好，但11月中國制造業PMI指數跌至50%以下，說明下游企業采購疲軟，加之期鋼盤面震蕩頻繁，又本周不銹鋼復合管護欄廠家出廠價以下調為主，成本支撐較弱，多數貿易商對后市信心仍顯不足，料下周繼續盤整。
2.各品種市場概述
（1）熱軋市場
本周國內熱軋市場價格盤整略顯趨強。至周五主要市場熱軋主流售價為上海4170元/噸，較上周末上漲20元/噸；天津4170元/噸，較上周末上漲30元/噸；樂從4280/元/噸,較上周末上漲60元/噸。各主要市場5.5mm熱卷價格走勢如圖1所示：
本周國內熱軋市場持續盤整，但主流價位區間小幅上移。上半周，在年前訂貨成本依舊偏高情況下，且不銹鋼復合管護欄廠家少量發貨后，貿易商的庫存壓力依然不大，與此同時受天氣轉冷、年底資金緊張等因素抑制，成交持續乏力，故價格依舊維持盤整，只是底部支撐較為明顯。周三晚間，央行宣布下調存款準備金率0.5個百分點，宏觀調控趨松的基調已十分明朗，同時全球六大央行聯合救市，雙重利好提振，周四期鋼及電子盤大幅飆升，但就盤中沖高乏力，略有回落的情況看，實際對市場心態的提振作用有限，而且隨后公布的11與PMI數據低于50%，表明下游制造業景氣度較差，加之沙鋼下調12月熱軋出廠價，幅度在100元/噸，雖倒掛依仍存，但也同時體現出不銹鋼復合管護欄廠家對后市的不樂觀。因此，周四當日國內熱軋市場上行幅度不大，不過部分市場的中間需求稍顯活躍。周五，價格基本平穩，國內外宏觀面的影響趨于平靜。對于下周走勢，考慮隨后期不銹鋼復合管護欄廠家復產增多，產量有上升趨勢，貿易商擔憂不銹鋼復合管護欄廠家有將壓力轉移至流通市場的可能，故出貨情緒不減，且準備金下調對不銹鋼復合管護欄市場的提振需要一段時間才能有所體現，歐美債務危機反復可能性較大，因此電子盤或繼續頻繁震蕩，價格仍難有大幅上行的空間，不過在庫存不會集中上升的前提下，商家也不會大幅下調，因此預計總體仍以窄幅盤整為主。
庫存方面，本周國內熱軋庫存仍有小降，不過降幅不大。本周大部分市場有一定到貨，但量都不是很大，而且整體價格行情存在底部支撐，且后半周小幅拉漲的情況下，雖總體出貨仍不理想，但市場低位成交情況也稍有改善，因此資源有一定消耗。考慮不銹鋼復合管護欄廠家12月價格紛紛下調后，貿易商抵抗訂貨的情緒有一定緩解，后期不銹鋼復合管護欄廠家積壓的庫存會陸續到貨，下周庫存下降的局面可能會有所變化。至周五滬市熱軋庫存量在145.263萬噸，較上周減少1.155萬噸；天津市場熱軋庫存量在36.9萬噸，較上周減少1.3萬噸。滬市熱軋庫存變化如圖2所示：
（2）冷軋市場
本周冷軋價格主流持穩。至周五1.0mm冷板全國各地主要市場主流售價為：上海鞍不銹鋼復合管護欄價格5410元/噸,較上周五持平；天津本鋼盒板價5150元/噸，較上周五持平；廣州鞍不銹鋼復合管護欄價格5230元/噸，較上周五持平。各主要市場1.0mm冷板價格走勢如圖3所示：
本周冷軋價格主流持穩，周一由于上周冷軋庫存回升且在月底資金壓力下，商家出貨意愿增強，多數城市冷軋市價弱勢盤整，然考慮主流1.0mm規格資源緊缺，故1.0mm規格市價仍保持堅挺。國外方面，由于歐元區在解決債務危機問題上的進展和美國零售業在節假日初期表現良好，提振了市場情緒，28日紐約股市大幅上漲，受外盤拉漲帶動下，周二國內期貨拉漲，市場悲觀氣氛得到緩和，商家也多持穩觀望。周三央行發布下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放流動性4000億元左右，對市場形成短期利好，故周四期鋼盤面高開整理，但考慮終端需求無實質性好轉的基礎，故商家操作謹慎，冷軋現貨仍以持穩為主。另因11國制造業PMI首次跌破50%，說明下游企業的采購疲軟，故期鋼拉漲乏力，商家對后市信心明顯不足，市場也多保持觀望。
綜合來看，作為最主要的供需矛盾這個因素仍不能解決，終端需求不見起色，光靠資金面的稍微放松，并不能對市場真正起到提振作用，故期望市場從此轉局上漲的想法，仍然還欠火候。若下游需求持續低迷，商家出貨不暢的情況下，不排除市價繼續下跌的可能，故料下周偏弱盤整將成主基調。
庫存方面，本周冷軋庫存小幅回落，由于行情較淡，商家減少訂單，故到貨資源不是太多，加之部分資源價格趨弱，低位成交一般，故市場庫存略有減少。短期來看，商家為規避風險，市場庫存仍將保持在較低水平。我們拿上海來舉例，如圖4所示。
（3）中板市場
本周中厚板市場震蕩盤整。至12月2日，14-20mm中板全國各主要市場主流售價為：上海4290元/噸，較上周五下調30元/噸；天津4090元/噸，較上周五下調30元/噸；樂從4360元/噸，較上周五下調20元/噸。各主要市場14-20mm中板價格走勢如圖5所示：
本周中板市場整體盤整走弱，全國中厚板價格波動空間在20-50元/噸，其中華東市場主流較平穩，華北市場微幅上探，華南市場小幅走弱。不銹鋼復合管護欄廠家方面，沙鋼中板價格下調230元/噸，現14-20mmQ235中板執行價為4300元/噸；馬鋼普中板價格下調180元/噸，現20mm普中板出廠價不含稅3830元/噸；新鋼中厚板下調50元/噸，安鋼中厚板價格下調60元/噸。市場方面，北方受季節性因素限制，終端需求不佳，除部分商家提前收貨冬儲外，成交阻礙較大。華東區因不銹鋼復合管護欄廠家陸續下調出廠價，令商家承受的成本壓力稍微放松，但低價資源仍繼續沖擊市場，成交向低位靠攏。雖然經濟形勢有所向好，市價拉漲仍動力不足，商家謹慎觀望態度不變。宏觀方面，繼央行宣布從12月5日起下調存款準備金率50個基點之后，美聯儲公告稱，六個發達國家和地區央行聯手同意在12月5日將現有的美元互換定價下調50個基點，現寬松信號，加強流動性令市場信心增加，但政策方面的好轉仍缺乏需求面支撐，對年末的行情提振有限，只能繼續維持窄幅盤整局面。
對于下周，在沙鋼，新鋼，安鋼等不銹鋼復合管護欄廠家發布下調出廠價后，市價倒掛形勢稍緩，然而臨近年底，企業面臨的資金形勢仍較嚴峻，終端用戶采購乏力，需求主要依賴中小貿易商的囤貨行為。另外2011年11月份 制造業PMI為49.0%，環比回落1.4個百分點，再次跌破50%的枯榮線，預示著企業經營前景持續轉冷。預計下周延續弱穩運行。
庫存方面，本周國內中厚板庫存略有上升。因需求表現低迷，商家對后市信心不足，冬儲意愿較低，故總體庫存增長幅度不大。至12月2日，上海市場中厚板庫存量在38.43萬噸，較上周增加0.11萬噸，天津市場中厚板庫存為6.5萬噸，較上周下降0.18萬噸。滬市中板庫存走勢如圖6所示:
（4）涂鍍市場
本周涂鍍價格穩中趨弱運行。至周五1.0mm鍍鋅全國各主要市場銷售價格為：上海/鞍鋼5050元/噸，較上周五持平；天津/首鋼5040元/噸，較上周五持平；廣州/鞍鋼5200元/噸，較上周五下跌100元/噸；彩涂板主流售價：上海/0.5mm寶鋼7550元/噸，較上周五持平；天津/0.476mm中鋼5900元/噸，較上周五下跌50元/噸；廣州/0.476mm華美6650元/噸，較上周五持平。主要城市鍍鋅價格走勢如圖7，表1所示：
本周國內鍍鋅板卷整體弱穩運行。上海市場商家出貨心理較強，打包現象增多，部分貿易商為回籠年底資金，大幅讓利，導致市價受低價資源帶動被迫下行。歐洲債務危機雖現利好信號，但不可否認的是當前市場利空仍偏多，國內央行下調存準率，貨幣政策寬松，但實際流入不銹鋼復合管護欄市場的資金還有待確認。12月已經到來，國內主導不銹鋼復合管護欄廠家價格政策下調明顯，雖貿易商壓力減輕，但同時也會在淡季之下帶動現貨價格下探。彩涂市場出貨尚可，庫存下降，寶鋼資源仍緊俏，故市價堅挺。博興市場，上周末價格上漲，但需求情況欠佳，在虛漲聲中上半周價格大幅回落，基本上回到前期水平。本地商家反映，現天氣降溫降雪，市場交投氛圍冷清，加之全國大部分地區都在降價，因此本地反彈實屬不易。終端客戶仍采購謹慎，拿貨情況欠佳。天津市場近期沒有出現集中性到貨，加之大雪，商家為促出貨陰跌現象嚴重，當前首鋼有花產品與無花資源價差不大。北京雖仍受天津影響，但抗跌性已很強。無錫很多貿易商存在資金壓力，拿貨積極性降低，下游終端也多以實際消費為主，庫存壓力并未有效緩解。華南市場部分商家表示本地天氣欠佳，雖積極出貨，但走量不大，多老客戶拿單。且不同廠家報價也有很大差別，而且存在對于新客戶大幅讓利現象。
整體來看，本周鍍鋅市場仍處穩中趨弱行情之中，在需求持續清淡情況下，12月新的指導價又壓制前期存貨價格。成本支撐力度減弱，下游因開工率不高，采購也基本實際消費為主。考慮淡季已到，預計下周鍍鋅板卷仍將趨弱運行。
彩涂方面，現貨市場整體以穩為主。上海市場寶鋼資源量不多，商家挺價心理較強，出貨也很積極，故滬市整體庫存較上周減少；而博興前期基板價格上升，因此本地加工企業被迫拉漲，但下半周又趨回落態勢，臨清鴻基一直平穩；華南華北部分不銹鋼復合管護欄廠家資源成交情況欠佳，但商家無意調價。預計下周國內彩涂板卷穩中趨弱運行。
本周滬市鍍鋅板卷和彩涂板卷庫存量均減少。截至本周五，鍍鋅板卷庫存17.963萬噸，較上周（2011年11月25日）統計減少1.155萬噸。彩涂板卷庫存3.227萬噸，較上周減少0.01萬噸。情況如圖8，圖9所示：
（5）帶不銹鋼復合管護欄市場場
本周國內帶不銹鋼復合管護欄市場場價格呈小幅走高走勢，至本周五主要熱帶市場的主流價格為：唐山2.5mm* （255-355）mm瑞豐散戶出廠4150元/噸，較上周五漲80元/噸；無錫3.0mm*232mm國豐4340元/噸，較上周五漲40元/噸；廣 州2.5mm*352mm國豐4370元/噸，較上周五漲10元/噸。各主要市場2.5mm熱帶價格走勢如圖10所示：
本周國內帶不銹鋼復合管護欄市場場整體趨強，華北市場漲幅較明顯，華東華南地區穩中稍有偏強。
華北市場，本周市場價格經歷走高、平穩后再上漲的歷程，周初因周末鋼坯小幅上行的因素，且歐債危機的擔憂情緒得到緩解，期螺亦高開震蕩上行，市場信心受提振，市價隨之小幅走高，成交的好轉，對市價有效地支撐而上行，或因拉漲過快，漲后成交稍有放緩，可能市場漸會穩中偏弱盤整，但是央行下調存準的利好消息使平靜的市場再起波瀾，北方不銹鋼復合管護欄廠家和經銷商紛紛上調價格，市場向好發展，下游廠家采購積極。11月PMI值的公布再次平靜了市場的高漲情緒，可能后市還無充分理由值得樂觀，周五市價走高后成交稍顯弱，整體表現仍尚可。
華東華南市場，本周價格穩中稍趨強，鑒于低庫存和低需求的雙低局面，市價運行得較為平穩，周初隨著北方的拉漲后本地商家跟漲，幅度在10元/噸左右，然下游需求的低迷，成交并無起色，市價上行的動力不足，而鋼坯的持續走強，支撐著市價平穩運行。周中國內外央行注入流動性的利好提振，市場心態向好，華東部分地區試探性小漲，然下游并未積極采購，漲后成交反而趨弱，因此在周五北方主導不銹鋼復合管護欄廠家紛紛上調出廠價時，本地商家較為冷靜，并未跟漲，市價平穩。
至于下周走勢，從經濟局勢看，國內外央行注入流動性，或能一定程度上緩解商戶資金壓力，冬儲等下游需求或有一定放量，本周不銹鋼復合管護欄廠家紛紛上調價格，且成交整體表現尚可，顯示短期內市場偏好，但鑒于此消息逐漸被消化，市場心態漸趨平穩，下游采購有放緩跡象， 11月份PMI值低于預期，市場對后市的預期可能并不太樂觀。下游需求方面，本周北方采購稍顯積極，然華東和華南地區需求始終低迷表現，成交不理想，因此庫存雖處低位，但是商家補庫積極性并不高，封庫惜售現象突出，短期內成交恐無起色，預計下周穩中盤整格局。
庫存方面，本周國內整體總體庫存稍有下降，近期華北地區市場向好，在不銹鋼復合管護欄廠家正常排產情況下，下游采購略顯積極，而華東華南地區，因成交表現一般，北方拿貨商家較少，下游按需采購后，庫存漸趨低位，以致有部分商家封庫惜售，或采取現采現銷操作方式。另外，部分貿易商在有訂單時，選擇直接調貨供給下游，而不入庫，致使庫存呈下降趨勢，至1日無錫市場帶鋼庫存量在36.87萬噸左右，較11月24日減少2.34萬噸。無錫市場庫存總量變化如圖11所示：
三、本周國內主要不銹鋼復合管護欄廠家調價信息
