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不銹鋼碳素鋼復合管投資因期貨而變
作者：admin 發布于：2017-9-10 2:33 Sunday
| 經過充分的研究與準備，上海期貨交易所的不銹鋼碳素鋼復合管期貨于2009年3月27日正式掛牌交易。不銹鋼碳素鋼復合管期貨的推出，無論是對于生產不銹鋼碳素鋼復合管的上游企業還是對于使用不銹鋼碳素鋼復合管的下游企業，均可以通過恰當地參與期貨市場來規避價格波動風險；對于廣大投資者而言，不銹鋼碳素鋼復合管期貨的推出也進一步開拓了資產配置的選擇空間。 不銹鋼碳素鋼復合管期貨的投資邏輯 根據上期所公布的合約細則，本次掛牌上市的線材合約(代碼“WB”)和螺紋鋼合約(代碼“RB”)的交易單位均為10噸/手，最小價格波動單位為1元/噸，每日價格最大波動限制均為“不超過上一交易日結算價±5%”，最低交易保證金為合約價值的7%，交割方式采用實物交割。按照最近的線材與螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格，每手不銹鋼碳素鋼復合管期貨合約占用的保證金約有4000元。從不銹鋼碳素鋼復合管期貨合約的設計來看，無論是線材還是螺紋鋼，都充分考慮了現貨市場的交易習慣，而合約的大小也較適合各類投資者的參與。 投資者在參與不銹鋼碳素鋼復合管期貨的時候，首先要學會分析不銹鋼碳素鋼復合管價格的走勢，并且重點關注三大因素。第一是原料價格，包括鐵礦石及煉鐵用的焦炭。由于鐵礦石在不銹鋼碳素鋼復合管成本中所占的比例較大，而且我國對鐵礦石的進口依存度逐年提高，因此進口的鐵礦石價格波動將會成為不銹鋼碳素鋼復合管價格變化的風向標之一。在現貨礦石方面，尤其需要關注印度的鐵礦石到港及成交情況。第二是世界航運指數波動情況，如BDI指數。航運價格指數不僅影響著到港礦石的價格，同時也是世界貿易市場的晴雨表。第三是用鐵下游行業的發展狀況。由于線材及螺紋鋼的主要用途都集中建筑市場上，密切關注下游行業的發展，有助于對不銹鋼碳素鋼復合管價格的長期走向進行正確的判斷。此外，相關產業政策、進出口政策等，都會對不銹鋼碳素鋼復合管價格的短期波動產生影響。 投資者在進行不銹鋼碳素鋼復合管期貨投資時，還應對不銹鋼碳素鋼復合管現貨的價格體系有所了解，關注主要產銷區(滬、浙、粵、津等)的現貨價格運行區間。考慮到交易所上市的不銹鋼碳素鋼復合管期貨最近的交割期是9月，遠期合約相對現貨的升貼水空間都相對較大，因此價格的波動空間也較大。其次，對于新上市的期貨品種來說，由于資金參與的不確定性因素較多，在不銹鋼碳素鋼復合管期貨上市初期應盡量將倉位控制在合理的范圍內，做好資金管理，投機倉位盡量不超過30%。 不銹鋼碳素鋼復合管投資如何因“期”而變 一般來說，新的期貨品種都會經歷成長期和成熟期。在成長期，成交數量由小逐漸放大，對現貨市場的影響也將逐漸擴大；而進入成熟期，隨著市場不斷規范，交易量基本保持穩定。這一過程一般要經歷1-2年時間。根據我們的簡單測算，預計在成熟期不銹鋼碳素鋼復合管成交數量約在4億手，即使按10噸/手計算也有40億噸(目前螺線年產量合計約為1.8億噸)，因而，未來不銹鋼碳素鋼復合管期貨交易量與隱形需求前景十分廣闊。 不銹鋼碳素鋼復合管期貨的推出為不銹鋼碳素鋼復合管上市公司提供了對沖產品價格波動風險的工具，上市不銹鋼碳素鋼復合管企業可以通過利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規避因現貨市場的螺線不銹鋼碳素鋼復合管價格波動風險而可能造成損失，這對于不銹鋼碳素鋼復合管上市公司無疑形成利好。此外，自期貨交易產生以來，價格發現功能逐漸成為期貨市場的重要經濟功能。因此，未來我國不銹鋼碳素鋼復合管企業還可以根據期貨價格的變化來決定生產的規模和結構，這將大大提高不銹鋼碳素鋼復合管企業經營決策的準確性，進而影響企業經營效益。 理論上，大部分長材類不銹鋼碳素鋼復合管公司都會從不銹鋼碳素鋼復合管期貨中受益，但影響最為明顯的無疑是不銹鋼碳素鋼復合管貿易類公司，典型代表是五礦發展(600058,股吧)，公司年均不銹鋼碳素鋼復合管銷量超過1100萬噸，折合每股不銹鋼碳素鋼復合管銷量約0.01噸，如果能夠從期貨市場獲取100元/噸(目前螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格為3600元/噸)的空間，便將增加1元的EPS；另外，由于可交易的品種必須是交易所指定的注冊不銹鋼碳素鋼復合管廠家或品牌的產品，因此，獲得注冊的不銹鋼碳素鋼復合管上市公司將獲得額外的訂單需求，對公司業績也將有一定提升。我們分析認為線材及螺紋鋼生產的前幾大不銹鋼碳素鋼復合管企業均可能獲得注冊，如八一不銹鋼碳素鋼復合管、萊鋼股份、首鋼股份、馬鋼股份、唐鋼股份等。 雖然不銹鋼碳素鋼復合管期貨對國內大部分不銹鋼碳素鋼復合管上市公司構成長期利好，但這些正面作用目前僅限于技術與交易層面，難以對企業業績起到直接的提升作用；其次，從歷史情況看，包括商品鋅在內的其他有色金屬期貨上市后，相關公司的股價波動是否由期貨上市造成也都無法驗證；最后，由于“炒新”因素存在，在不銹鋼碳素鋼復合管期貨推出初期，交易可能會非常活躍，不排除階段性價格波動也比較大，這估計難以對不銹鋼碳素鋼復合管板塊的股票產生實質性的正面推動作用。(上海證券報) | ||
