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央行：總量上更嚴格控制貨幣和信貸
作者：admin 發(fā)布于：2017-5-16 2:09 Tuesday
1月3日,央行2008年度工作會議在北京華融大廈召開。這次會議上,央行行長周小川首先宣布了人事任免事項,任命馬德倫、易綱為央行副行長,因年齡原因免去吳曉靈的副行長職務(wù)。隨后副行長蘇寧代表人民銀行黨委做了年度工作報告。
據(jù)參會人士透露,央行在以下幾方面對今年的工作進行了總體部署:執(zhí)行從緊貨幣政策;推進金融改革;構(gòu)建金融穩(wěn)定長效機制;推動金融市場創(chuàng)新;深化外匯管理體制改革;抓好金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中,央行對實施從緊的貨幣政策進行了詳細論述,要求從總量上對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格控制。
但與往年不同的是,央行并沒有在會議上公布具體的年度貨幣信貸調(diào)控指標。
詳解從緊貨幣政策
今年是實施從緊貨幣政策的第一年,如何從緊?緊到何種程度?業(yè)界對此充滿期待。
蘇寧在講話中認為,落實從緊的貨幣政策,要求以全球視野,充分認識和把握國際經(jīng)濟金融形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策變化對我國的影響,針對我國經(jīng)濟運行面臨的過熱和通貨膨脹風險,維持貨幣政策緊縮的趨勢,從總量上,對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格控制,抑制總需求過度膨脹,防止固定資產(chǎn)投資反彈、貿(mào)易順差繼續(xù)擴大以及物價過快上漲。
據(jù)參會人士透露,央行將在以下五方面落實從緊的貨幣政策:
一是嚴格控制貨幣信貸增長。
在國際收支平衡未取得實質(zhì)性進展前,繼續(xù)通過上調(diào)存款準備金率和公開市場操作等方式,大力對沖流動性。加強窗口指導,引導商業(yè)銀行控制信貸投放,抑制銀行體系的貨幣創(chuàng)造能力。
二是繼續(xù)增大匯率彈性。
要關(guān)注有效匯率的變化,進一步發(fā)展匯率在調(diào)節(jié)國際收支、引導結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升經(jīng)濟平衡增長能力及抑制物價上漲中的作用,增強貨幣政策的自主性和有效性。
三是合理運用利率杠桿。
在衡量實際利率水平時,應充分考慮當前我國消費物價指數(shù)偏高中的國際價格傳遞和資源價格改革等結(jié)構(gòu)性因素,在利率政策上,要對這些特殊因素留出一定空間。在此基礎(chǔ)上,盡可能發(fā)揮利率杠桿在防范經(jīng)濟過熱和控制通貨膨脹中的作用。同時,加強對公眾通脹預期的引導。
四是充分發(fā)揮信貸政策在促進結(jié)構(gòu)調(diào)整中的積極作用。
進一步加強信貸政策制度建設(shè),改進信貸政策實施方式,引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。繼續(xù)加強貨幣信貸政策與金融監(jiān)管政策、財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合,增強落實宏觀調(diào)控任務(wù)的聯(lián)動效應。
蘇寧強調(diào),最后也是最重要的一點是,需要盡快在平衡增長的治本方面取得新進展,推動實施擴大內(nèi)需的一攬子結(jié)構(gòu)性政策,促進國際收支趨于平衡。要利用好當前經(jīng)濟持續(xù)較快增長、財政收入大幅增加的好時機,推動有關(guān)部門加大結(jié)構(gòu)改革力度,理順國內(nèi)資源能源價格,加大環(huán)境保護執(zhí)法力度,提高勞動報酬在初次分配中的份額,加快完善社會保障體系。
對于今年的貨幣信貸調(diào)控的具體指標,業(yè)界原本希望在這次會議上找到答案,但央行并沒有給出具體的數(shù)值,這也是今年央行會議與以往最大的不同。
"或許今年貨幣信貸具體的數(shù)字還有爭議,所以央行暫沒有對外公布這些數(shù)據(jù)。"中國社科院金融所易憲容博士分析說,"信貸是央行貨幣調(diào)控的核心指標,抓住了這個指標央行的調(diào)控就抓住了重點。"
承認面臨五大挑戰(zhàn)
"央行正面臨著日益復雜的外部環(huán)境,這就要求貨幣政策操作更加專業(yè),更加精細。"國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌說。
在這次會議上,央行承認,我國經(jīng)濟運行中長期積累的突出矛盾和問題并沒有根本解決,同時還出現(xiàn)了一些值得注意的新情況,經(jīng)濟發(fā)展仍然面臨不少挑戰(zhàn)和潛在風險。
一是經(jīng)濟快速增長與結(jié)構(gòu)失衡并存。
經(jīng)濟增長過度依賴投資和出口拉動,消費率過低、儲蓄率過高的矛盾依然突出。經(jīng)常項目順差占GDP比重在大國中已處于最高水平,貿(mào)易摩擦日益加大。同時,資源和能源消耗過多,環(huán)境污染日趨嚴重,節(jié)能減排形勢不容樂觀。
二是經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢尚未有效緩解。經(jīng)濟快速發(fā)展有利于企業(yè)效益改善,企業(yè)發(fā)展意愿十分強烈。
特別是在經(jīng)濟主體資本實力上升、負債能力顯著增強、預期普遍樂觀時,風險往往被低估,貨幣信貸擴張壓力較大,容易形成投、融資行為之間相互強化的自我膨脹格局,未來投資反彈壓力依然較大。
三是物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的風險加大。
近期物價上漲主要受食品價格上漲帶動,具有結(jié)構(gòu)性的特點。2008年,食品價格上行壓力較大,勞動力成本有所提升,資源類產(chǎn)品價格可能進行必要調(diào)整,全球通貨膨脹壓力加大,通貨膨脹預期也會增強,在這些因素的綜合作用下,未來一段時期國內(nèi)物價高位上行壓力依然較大。
四是資產(chǎn)價格持續(xù)大幅度上漲導致資產(chǎn)泡沫不斷累積。
近年來,我國房地產(chǎn)、股票市場發(fā)展很快,部分城市房地產(chǎn)價格漲幅過高,股票價格指數(shù)在高位震蕩。資產(chǎn)價格上漲過快,導致資產(chǎn)泡沫集聚,潛在風險不斷積累,增加了經(jīng)濟運行特別是金融運行的不穩(wěn)定因素。
五是貨幣信貸擴張壓力加大。
近年來,由于我國國際收支持續(xù)雙順差,通過外匯占款渠道投放的貨幣不斷增長,形成貨幣供應過快增長的巨大壓力。同時,在流動性偏多的背景下,由于金融機構(gòu)利潤約束增強、信貸需求旺盛,信貸擴張動力強勁。這些新情況新問題,在很大程度上是我國基本國情和發(fā)展階段特征的客觀反映。
央行認為,今年要統(tǒng)籌兼顧好各項宏觀調(diào)控目標之間、中央銀行各項職責之間的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧好改善外部環(huán)境與加強自身建設(shè)的關(guān)系,做好人民銀行各項工作。(來源：21世紀經(jīng)濟報道)
據(jù)參會人士透露,央行在以下幾方面對今年的工作進行了總體部署:執(zhí)行從緊貨幣政策;推進金融改革;構(gòu)建金融穩(wěn)定長效機制;推動金融市場創(chuàng)新;深化外匯管理體制改革;抓好金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中,央行對實施從緊的貨幣政策進行了詳細論述,要求從總量上對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格控制。
但與往年不同的是,央行并沒有在會議上公布具體的年度貨幣信貸調(diào)控指標。
詳解從緊貨幣政策
今年是實施從緊貨幣政策的第一年,如何從緊?緊到何種程度?業(yè)界對此充滿期待。
蘇寧在講話中認為,落實從緊的貨幣政策,要求以全球視野,充分認識和把握國際經(jīng)濟金融形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策變化對我國的影響,針對我國經(jīng)濟運行面臨的過熱和通貨膨脹風險,維持貨幣政策緊縮的趨勢,從總量上,對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格控制,抑制總需求過度膨脹,防止固定資產(chǎn)投資反彈、貿(mào)易順差繼續(xù)擴大以及物價過快上漲。
據(jù)參會人士透露,央行將在以下五方面落實從緊的貨幣政策:
一是嚴格控制貨幣信貸增長。
在國際收支平衡未取得實質(zhì)性進展前,繼續(xù)通過上調(diào)存款準備金率和公開市場操作等方式,大力對沖流動性。加強窗口指導,引導商業(yè)銀行控制信貸投放,抑制銀行體系的貨幣創(chuàng)造能力。
二是繼續(xù)增大匯率彈性。
要關(guān)注有效匯率的變化,進一步發(fā)展匯率在調(diào)節(jié)國際收支、引導結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升經(jīng)濟平衡增長能力及抑制物價上漲中的作用,增強貨幣政策的自主性和有效性。
三是合理運用利率杠桿。
在衡量實際利率水平時,應充分考慮當前我國消費物價指數(shù)偏高中的國際價格傳遞和資源價格改革等結(jié)構(gòu)性因素,在利率政策上,要對這些特殊因素留出一定空間。在此基礎(chǔ)上,盡可能發(fā)揮利率杠桿在防范經(jīng)濟過熱和控制通貨膨脹中的作用。同時,加強對公眾通脹預期的引導。
四是充分發(fā)揮信貸政策在促進結(jié)構(gòu)調(diào)整中的積極作用。
進一步加強信貸政策制度建設(shè),改進信貸政策實施方式,引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。繼續(xù)加強貨幣信貸政策與金融監(jiān)管政策、財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合,增強落實宏觀調(diào)控任務(wù)的聯(lián)動效應。
蘇寧強調(diào),最后也是最重要的一點是,需要盡快在平衡增長的治本方面取得新進展,推動實施擴大內(nèi)需的一攬子結(jié)構(gòu)性政策,促進國際收支趨于平衡。要利用好當前經(jīng)濟持續(xù)較快增長、財政收入大幅增加的好時機,推動有關(guān)部門加大結(jié)構(gòu)改革力度,理順國內(nèi)資源能源價格,加大環(huán)境保護執(zhí)法力度,提高勞動報酬在初次分配中的份額,加快完善社會保障體系。
對于今年的貨幣信貸調(diào)控的具體指標,業(yè)界原本希望在這次會議上找到答案,但央行并沒有給出具體的數(shù)值,這也是今年央行會議與以往最大的不同。
"或許今年貨幣信貸具體的數(shù)字還有爭議,所以央行暫沒有對外公布這些數(shù)據(jù)。"中國社科院金融所易憲容博士分析說,"信貸是央行貨幣調(diào)控的核心指標,抓住了這個指標央行的調(diào)控就抓住了重點。"
承認面臨五大挑戰(zhàn)
"央行正面臨著日益復雜的外部環(huán)境,這就要求貨幣政策操作更加專業(yè),更加精細。"國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌說。
在這次會議上,央行承認,我國經(jīng)濟運行中長期積累的突出矛盾和問題并沒有根本解決,同時還出現(xiàn)了一些值得注意的新情況,經(jīng)濟發(fā)展仍然面臨不少挑戰(zhàn)和潛在風險。
一是經(jīng)濟快速增長與結(jié)構(gòu)失衡并存。
經(jīng)濟增長過度依賴投資和出口拉動,消費率過低、儲蓄率過高的矛盾依然突出。經(jīng)常項目順差占GDP比重在大國中已處于最高水平,貿(mào)易摩擦日益加大。同時,資源和能源消耗過多,環(huán)境污染日趨嚴重,節(jié)能減排形勢不容樂觀。
二是經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢尚未有效緩解。經(jīng)濟快速發(fā)展有利于企業(yè)效益改善,企業(yè)發(fā)展意愿十分強烈。
特別是在經(jīng)濟主體資本實力上升、負債能力顯著增強、預期普遍樂觀時,風險往往被低估,貨幣信貸擴張壓力較大,容易形成投、融資行為之間相互強化的自我膨脹格局,未來投資反彈壓力依然較大。
三是物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的風險加大。
近期物價上漲主要受食品價格上漲帶動,具有結(jié)構(gòu)性的特點。2008年,食品價格上行壓力較大,勞動力成本有所提升,資源類產(chǎn)品價格可能進行必要調(diào)整,全球通貨膨脹壓力加大,通貨膨脹預期也會增強,在這些因素的綜合作用下,未來一段時期國內(nèi)物價高位上行壓力依然較大。
四是資產(chǎn)價格持續(xù)大幅度上漲導致資產(chǎn)泡沫不斷累積。
近年來,我國房地產(chǎn)、股票市場發(fā)展很快,部分城市房地產(chǎn)價格漲幅過高,股票價格指數(shù)在高位震蕩。資產(chǎn)價格上漲過快,導致資產(chǎn)泡沫集聚,潛在風險不斷積累,增加了經(jīng)濟運行特別是金融運行的不穩(wěn)定因素。
五是貨幣信貸擴張壓力加大。
近年來,由于我國國際收支持續(xù)雙順差,通過外匯占款渠道投放的貨幣不斷增長,形成貨幣供應過快增長的巨大壓力。同時,在流動性偏多的背景下,由于金融機構(gòu)利潤約束增強、信貸需求旺盛,信貸擴張動力強勁。這些新情況新問題,在很大程度上是我國基本國情和發(fā)展階段特征的客觀反映。
央行認為,今年要統(tǒng)籌兼顧好各項宏觀調(diào)控目標之間、中央銀行各項職責之間的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧好改善外部環(huán)境與加強自身建設(shè)的關(guān)系,做好人民銀行各項工作。(來源：21世紀經(jīng)濟報道)
