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聯(lián)系人:韓經(jīng)理
鐵礦石談判仍有變數(shù)
從目前的情況來看,中鋼協(xié)領(lǐng)銜的國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄生產(chǎn)企業(yè)與國(guó)際鐵礦石巨頭的談判仍在進(jìn)行。最近有消息稱,國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)或轉(zhuǎn)向巴西淡水河谷尋求突破,而上周下半段海運(yùn)價(jià)格的連續(xù)上漲也是對(duì)該消息的反應(yīng)。未來,鐵礦石供需雙方也可能商討新的定價(jià)體系的可行性。新的定價(jià)體系可能會(huì)每季度確定鐵礦石協(xié)議價(jià)格,這意味著全球不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格會(huì)變得更具有波動(dòng)性。總體來說,今年鐵礦石價(jià)格已不存在太大變數(shù),對(duì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的影響力也逐漸減弱,未來市場(chǎng)將會(huì)更加關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)及供需數(shù)據(jù)。
而近期現(xiàn)貨印度鐵礦石成交價(jià)已達(dá)到90美元/噸上下,該價(jià)格為9個(gè)月以來的新高。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的上漲,無疑會(huì)增加中方在鐵礦石談判中的難度,壓縮不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)的利潤(rùn)空間。
流動(dòng)性充裕助推通脹預(yù)期
7月23日的政治局會(huì)議指出,要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。盡管處于消費(fèi)淡季,而流動(dòng)性充裕以及宏觀經(jīng)濟(jì)向好的跡象更強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄等大宗產(chǎn)品價(jià)格走高的預(yù)期。
年初以來,在政府四萬億刺激計(jì)劃以及積極的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策刺激作用下,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)擺脫了去年四季度的低迷態(tài)勢(shì),出現(xiàn)了觸底回升的跡象,這為國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄需求的整體回暖創(chuàng)造了重要的外部環(huán)境。其中,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車等主要用鋼行業(yè)景氣度的回升推動(dòng)國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄消費(fèi)回升的作用尤為顯著。3月份以后國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)出現(xiàn)“井噴”行情,汽車銷量連續(xù)3個(gè)月突破百萬輛大關(guān),汽車產(chǎn)銷的兩旺也帶動(dòng)了板材類的需求。
除了需求旺盛與成本推高等因素之外,資金推動(dòng)因素不容忽視。通脹預(yù)期再度燃起,大量資金涌向大宗商品市場(chǎng),不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期貨無疑成為其目標(biāo)市場(chǎng)之一。
不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家提價(jià)是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期現(xiàn)走高直接動(dòng)力
7月以來,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家連續(xù)大幅上調(diào)線材、螺紋鋼出廠價(jià)格,成為拉動(dòng)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄現(xiàn)貨、期貨價(jià)格走高的直接因素。7月22日,沙鋼針對(duì)7月下旬螺紋不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格格上調(diào)160元/噸,線材上調(diào)150元/噸。7月28日,首鋼出臺(tái)8月份建筑不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格政策,其漲價(jià)幅度更是出乎業(yè)界預(yù)料:螺紋鋼出廠價(jià)格上調(diào)550元/噸,線材出廠價(jià)格上調(diào)450元/噸,漲幅之大堪比2008年初。
從生產(chǎn)成本來看,由于不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄生產(chǎn)原料價(jià)格持續(xù)上漲,在需求回升背景下,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家提高出廠價(jià)格,向下游傳導(dǎo)成本壓力也是順理成章。然而,在現(xiàn)貨價(jià)格倒掛的情況下,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家反季節(jié)大幅抬高出廠價(jià)格勢(shì)必造成社會(huì)庫存的再次累積,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。經(jīng)過4個(gè)多月的試水,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期貨各方參與者對(duì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期貨的特性逐漸熟悉,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家價(jià)格政策對(duì)期貨行情走勢(shì)的影響可見一斑,市場(chǎng)也在期待不同的聲音。
鑒于不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家最新的調(diào)價(jià)政策,我們也將本輪不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期貨上漲目標(biāo)價(jià)格從4300元/噸調(diào)至4500元/噸一線(RB0910)。建議投資者密切關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格及庫存情況,謹(jǐn)慎看多,切勿盲目摸頂,套利者可關(guān)注RB0910,RB0911,RB0912三者的價(jià)差變化。(海通期貨研究所)
相關(guān)新聞:不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期貨牛市在“試錯(cuò)”中不斷前行
中國(guó)證券報(bào)報(bào)道 基于長(zhǎng)周期來看,給予經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)溫和通脹,那么資產(chǎn)諸如房地產(chǎn)、股票等都將由于其抗通脹特性而得到青睞,從而進(jìn)一步推升不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格。而要素成本的不斷提高使得未來不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)值中樞將得到剛性支撐。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖引來商品牛市
通過對(duì)過去40年來美國(guó)GDP環(huán)比增速和CRB指數(shù)的階段底部的比較可以發(fā)現(xiàn),在6次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、GDP環(huán)比負(fù)值達(dá)到最大階段中,有3次GDP先于CRB指數(shù)見底,1次GDP與商品市場(chǎng)同時(shí)探底,2次CRB指數(shù)較GDP提前觸底反彈。兩次商品市場(chǎng)的領(lǐng)先反應(yīng)分別出現(xiàn)在1973-1975年的第一次石油危機(jī)和1980-1982年的第二次石油危機(jī)。也就是說,正是由于以石油為代表的商品價(jià)格大幅上漲引發(fā)了兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī),因此商品市場(chǎng)表現(xiàn)提前于經(jīng)濟(jì)基本面的變化。
1973年10月,第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā),石油售價(jià)從每桶2.48美元上漲至11.65美元。第一次石油危機(jī)的發(fā)生使商品市場(chǎng)結(jié)束了窄幅震蕩格局(CRB指數(shù)長(zhǎng)年位于95-115之間)。在危機(jī)初期,商品與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈明顯反向關(guān)系,以石油為主的商品價(jià)格的攀升導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本急劇增加,投資意愿降低使經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩;到了1974年9月,即危機(jī)中后期,商品表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻呈現(xiàn)出一定正相關(guān)關(guān)系,商品市場(chǎng)伴隨著經(jīng)濟(jì)萎縮而回落;同時(shí),隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而逐漸走出低谷。從工業(yè)產(chǎn)值這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同步指標(biāo)來看,其領(lǐng)先商品3個(gè)月見底。
相似的,本輪次貸危機(jī)爆發(fā)以前,在石油價(jià)格帶動(dòng)下,商品市場(chǎng)迭創(chuàng)新高,而經(jīng)濟(jì)增速卻表現(xiàn)出上漲乏力。2008年7月,商品市場(chǎng)泡沫破滅,回歸疲弱的經(jīng)濟(jì)基本面,GDP環(huán)比增速于9月觸底,而后降幅逐月收窄,在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象的推動(dòng)下,商品市場(chǎng)在09年2月跌至階段低點(diǎn),3月開始展開修復(fù)性的反彈。目前看來,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚有待進(jìn)一步牢固,商品市場(chǎng)將在“試錯(cuò)”中不斷前行。
城市化進(jìn)程中建材漲幅顯著
通過對(duì)亞洲四小龍經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和美國(guó)經(jīng)濟(jì)歷程的簡(jiǎn)單演繹,可以概述出金屬在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可能扮演的角色以及未來價(jià)格可能的趨向問題。從圖中可以發(fā)現(xiàn),不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格波動(dòng)較為劇烈,但波幅的增減方向與GDP增速變化方向大體一致;同時(shí),不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格與房地產(chǎn)景氣指數(shù)、上證指數(shù)、CPI走勢(shì)十分吻合,房地產(chǎn)景氣指數(shù)、上證指數(shù)在頂部具有一定拐點(diǎn)優(yōu)勢(shì),而在底部時(shí),不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格又對(duì)CPI、上證指數(shù)具有先導(dǎo)作用,并可以成為地產(chǎn)觸底的檢驗(yàn)性指標(biāo)。
這些比較帶來的啟發(fā)是,若想分析不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄的價(jià)格走勢(shì),勢(shì)必要對(duì)CPI、GDP、房地產(chǎn)景氣指數(shù)以及股價(jià)指數(shù)進(jìn)行統(tǒng)籌分析,從而反推不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格走勢(shì)。而歷史總是驚人的相似,我國(guó)目前高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與30年前亞洲四小龍如出一轍,而其經(jīng)歷的城市化過程也是每個(gè)農(nóng)業(yè)國(guó)家邁入工業(yè)國(guó)家所必需的階段。從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看,從1891年到1929年,在該國(guó)工業(yè)化成熟階段(1894年美國(guó)工業(yè)產(chǎn)量超過英國(guó)居世界第一),農(nóng)產(chǎn)品、燃料和建材是漲幅較高的幾類商品。美國(guó)歷史表明,在工業(yè)化時(shí)期,伴隨著重工業(yè)化進(jìn)程以及城市化帶來的房地產(chǎn)需求,燃料、建材等商品價(jià)格漲幅顯著超越商品價(jià)格總體漲幅。
要素成本提升帶來上漲需求
從中鋼協(xié)相關(guān)發(fā)展報(bào)告可以發(fā)現(xiàn),在中外單位要素平均成本對(duì)比中,國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)在原料、人工、資金使用方面都具有相對(duì)優(yōu)勢(shì),在能源方面存在較大差距。這一結(jié)果與國(guó)內(nèi)外原材料、能源結(jié)構(gòu)不同有關(guān):原材料方面,國(guó)外企業(yè)原材料采用廢鋼的比例比較大,而廢鋼成本相對(duì)較高,使國(guó)外原材料成本較高,而單就礦石而言,由于全球市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快,我國(guó)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)對(duì)進(jìn)口礦石的依賴度已超過50%,雖然我國(guó)自產(chǎn)精礦粉成本較低,尤其是有自由礦山的企業(yè)成本更低,但總體而言已沒有什么優(yōu)勢(shì),且成本有越來越高的趨勢(shì);能源方面,我國(guó)能源以煤炭為主,國(guó)外以油氣為主,煤炭單位消耗和效能都遠(yuǎn)不及油氣的經(jīng)濟(jì)和高效。所以,我國(guó)能源成本存在劣勢(shì)。同時(shí),不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)自由資金較為充實(shí),且多為地方骨干企業(yè),在資金成本方面有一定優(yōu)勢(shì);隨著我國(guó)小康社會(huì)的發(fā)展,職工工資不斷提高,我國(guó)“人口紅利”未來將逐漸喪失,勞動(dòng)力成本與國(guó)外的優(yōu)勢(shì)將逐步縮小。因此,在可預(yù)計(jì)的未來,我國(guó)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)成本將是一個(gè)逐步抬高的過程。
“世界經(jīng)濟(jì)看原油,中國(guó)經(jīng)濟(jì)看不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄。”近期不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄期貨和股票的聯(lián)袂飛漲是中國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的根本體現(xiàn)。隨著以中美為代表的全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇,包括不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄品種在內(nèi)的商品市場(chǎng)將迎來供需關(guān)系帶動(dòng)型的實(shí)質(zhì)性上漲階段。(東證期貨研究所)