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國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨人上演并購好戲
作者：admin 發(fā)布于：2016-9-16 3:21 Friday
全球第一大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)米塔爾(Mittal)對全球第二大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司安賽樂(Arcelor)的并購案已持續(xù)近半年時間，這起不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)有史以來規(guī)模最大的一宗并購案帶動了全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的進一步整合，同時也拉開了全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)重新洗牌的大幕。尤其是安賽樂為抵制米塔爾的惡意收購，拋出與俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家合并計劃后，三方的收購爭奪案更是愈演愈烈，這促使全球的整合步伐加快。一些投資家預(yù)言，全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)將會有更多的并購案，5年內(nèi)全球主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的市場占有率將在30%~40%之間。
安賽樂轉(zhuǎn)向謝韋爾
圍繞米塔爾、安賽樂與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家三方收購案的爭奪戰(zhàn)愈演愈烈。在安賽樂5月26日聲稱與俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家合并之后，米塔爾立即向安賽樂提交了一份商業(yè)計劃，向安賽樂施壓。米塔爾期待雙方就這份商業(yè)計劃進行建設(shè)性的討論。就在安賽樂首次表態(tài)將與米塔爾高層會面展開磋商之后，謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家控股人莫爾達索夫也表示，堅決不會放棄對安賽樂的持股，并在積極準(zhǔn)備提供給安賽樂及其股東一份商業(yè)計劃，勸說安賽樂的投資者同意合并。謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家代表最近在巴黎會晤了法國經(jīng)濟和工業(yè)部部長，雙方就合并及其未來發(fā)展尤其是盧基尼特殊鋼生產(chǎn)廠家的發(fā)展等進行討論。這將直接對米塔爾的收購計劃形成挑戰(zhàn)。
安賽樂放棄米塔爾選擇俄羅斯謝韋爾公司，主要基于如下考慮：
安賽樂需要戰(zhàn)略同盟。面對米塔爾的咄咄逼人攻勢，安賽樂雖多方努力，但由于自身脆弱的股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有什么較好的應(yīng)對之策，這種情況之下，引進戰(zhàn)略同盟者成為首選。如何在引進強有力同盟者的同時，保持管理層對公司的控制權(quán)沒有大的改變，成為安賽樂管理層考慮的首要問題。同時，戰(zhàn)略同盟者的引進，又必須使廣大股東所持股票價值提升，從而獲得股東認(rèn)可。如果引進第一流的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)作為同盟者，連控制權(quán)也可能失落。因此，最理想的選擇是找有足夠財務(wù)實力、彼此認(rèn)同、但在管理、技術(shù)方面暫處下方的第二梯隊成員結(jié)盟。俄羅斯富商莫爾達紹夫及其控股的謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司恰恰符合這些條件。
協(xié)同效益明顯。面對米塔爾的收購以來，安賽樂一直強調(diào)不以量取勝，而是注重技術(shù)的開發(fā)及產(chǎn)品的高檔化和高附加值，如今安賽樂與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的聯(lián)合是與安賽樂的增值戰(zhàn)略相一致的，聯(lián)合將進一步增強安賽樂在生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)驗、以及在扁平材、長材和銷售方面的世界領(lǐng)先地位，同時將強化安賽樂作為世界最大的汽車鋼供應(yīng)廠家的地位，其在世界汽車市場占有20%份額，比最具競爭力的對手高一倍多。同時與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的提高高端不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)比例的戰(zhàn)略也是一致的。還有值得指出的是，俄羅斯近年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)恢復(fù)勢頭明顯，1998~2004年的年復(fù)合增長率達到9.9%，特別是近年石油價格暴漲，使俄國國內(nèi)財政收入和GDP更是快速增長，對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有很大潛在需求。而安賽樂在巴西已有工廠，在俄羅斯這個新興市場又有了更好的基地，可以分享全球經(jīng)濟增長的紅利。俄謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司可以通過安賽樂的銷售系統(tǒng)出口不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，同時降低銷售成本。
打造世界最大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)。兩家企業(yè)如果合并成功，將打造世界第一大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，年銷售額將達到460億歐元，市值將比目前安賽樂公司的高130億歐元，而且合并后還將考慮進行更多的并購活動，尤其是在巴西、中國、印度和美國等國家的收購，努力實現(xiàn)迅速增長，力爭達到年產(chǎn)1億噸的目標(biāo)。
生產(chǎn)成本下降。由于盧布貶值，俄羅斯歷來是低成本鋼坯和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供應(yīng)國，安賽樂和謝韋爾的合并，可以大大降低安賽樂的生產(chǎn)成本。俄羅斯也是煤礦和鐵礦生產(chǎn)大國，而謝韋爾在俄國擁有兩種礦產(chǎn)資源，國內(nèi)生產(chǎn)基本可以自給，還可以利用俄謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司股份方便地對其他礦藏進行投資。
謝韋爾是俄羅斯最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家，2005年鋼產(chǎn)量為1710萬噸，同時也是俄羅斯第2大扁平材生產(chǎn)廠(年產(chǎn)量為1090萬噸)。謝韋爾擁有的謝韋爾北美不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家(美國第5大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管聯(lián)合企業(yè))，2005年產(chǎn)量270萬噸；其收購的意大利第2大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家盧基尼公司2005年產(chǎn)量為350萬噸。謝韋爾是世界成本最低和最有效益的鋼生產(chǎn)廠家之一。謝韋爾還擁有70年的鐵礦石和煤儲量，2005年此項收入為11.2億歐元。謝韋爾資源公司生產(chǎn)焦煤、動力煤、球團礦和鐵精礦。受國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)進一步整合的影響，謝韋爾也向巴西、印度、俄羅斯、中國及歐洲、北美等地區(qū)展開并購攻勢，其目標(biāo)是在15年內(nèi)建成年產(chǎn)約1億噸的世界五大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)之一。該公司已瞄準(zhǔn)的項目超過30個，今年評估的項目有2~3個，這些項目可能與去年收購意大利盧基尼集團的62%股份差不多。謝韋爾的主要目標(biāo)是提高高端不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的生產(chǎn)比例，計劃在俄羅斯外尋求板卷升級。作為全球并購計劃的一部分，該公司繼續(xù)謀求在中國的發(fā)展。目前正準(zhǔn)備與產(chǎn)能320萬噸/年的中國通化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠談判，有意出資100萬美元收購該公司的少量股份。
在米塔爾的推動下，全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的整合步伐進一步加快。
拉美不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)進一步整合
米塔爾對安賽樂的并購促使拉美地區(qū)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的進一步整合。該地區(qū)前三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司安賽樂巴西、Techint和蓋爾道集團均聲稱將加速并購和擴產(chǎn)，進一步增強其在該地區(qū)的市場地位。業(yè)界一直傳言巴西可能成為米塔爾的下一個并購目標(biāo)，尤其是巴西國家黑色冶金公司(CSN)。因而CSN可能考慮與米納斯穧吉拉斯冶金公司合并，通過發(fā)揮各自的優(yōu)勢，能增強在該地區(qū)的競爭地位，同時增加被敵意收購的籌碼。CSN擁有煉鋼和鐵礦石資源，并考慮對自己的CasadePedra礦山進行擴建，到2008年，鐵礦石年產(chǎn)量將增2倍，達到4500萬噸，目前公司的鋼產(chǎn)量約600萬噸/年。而米納斯·吉拉斯冶金公司與拉美最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)廠家Terni鄄um(在阿根廷、委內(nèi)瑞拉和墨西哥有廠)有很好的合作關(guān)系，并在該公司中擁有少數(shù)股份，同時也是新日鐵公司的股東。但兩家公司的合并并不是件容易的事，米納斯穧吉拉斯冶金公司的股票由大多數(shù)股東持有，而CSN由Steinbruch家族公司(持有40%股份)控股，不過米塔爾公司對安賽樂的并購案可能加速兩家公司合并的步伐。
此外，安賽樂巴西公司將投資25.1億美元擴大扁平材和長材產(chǎn)能，2006年用于扁平材生產(chǎn)的煉鋼產(chǎn)能將達到750萬噸，長材粗鋼產(chǎn)能將從目前的500萬噸增至2009年的650萬噸，到2012年，粗鋼年產(chǎn)能總計將擴至2000萬噸。安賽樂最近收購了巴西不銹鋼生產(chǎn)廠家Acesita公司，而且與巴西國家黑色冶金公司(CSN)也有過關(guān)于收購的會談。
巴西蓋爾道集團還將通過并購加快全球的擴張，中國、哥倫比亞和美國的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)將成為該集團的下一個收購目標(biāo)。該集團最近完成了歐洲的第一筆收購案，即收購西班牙Sidenor公司的40%股份，目前期待收購哥倫比亞AceriasPazdelRio公司，這家公司是蓋爾道哥倫比亞不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的最大競爭者。與此同時，蓋爾道還將對現(xiàn)有廠進行擴建，2006~2008年的投資計劃從32億美元增至36億美元，預(yù)計到2008年集團鋼產(chǎn)能將達到2100萬噸。大部分投資主要對巴西不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的擴建，對哥倫比亞、智利和阿根廷不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家也有投資。該公司在哥倫比亞擁有Diaco長材廠和Sidelpa特殊不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家家，在智利擁有SiderurgicaAza小不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家。
阿根廷Techint集團在去年創(chuàng)建了Ternium公司。該公司包括委內(nèi)瑞拉奧里諾科黑色冶金公司、阿根廷Siderar和墨西哥的希爾薩公司，粗鋼年產(chǎn)能約1200萬噸，是拉美最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口廠家。委內(nèi)瑞拉擁有豐富的原料，尤其是鐵礦石，該國希望投資者幫助發(fā)展國家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)。意大利、中國及印度的投資者都有與其合作的意向，最受關(guān)注的是委內(nèi)瑞拉政府計劃的投資10億美元、年產(chǎn)能150萬噸的新不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家項目。智利和哥倫比亞也有具投資價值的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)。
此外，巴西國家黑色冶金公司(CSN)最近與美國惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，CSN可能在后者有少量投資，同時兩公司還討論了板坯的長期供應(yīng)協(xié)議和其它的戰(zhàn)略計劃。CSN現(xiàn)正為其位于美國的冷軋廠尋找熱軋和板坯資源。惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司擁有340萬短噸的熱軋年產(chǎn)能和280萬短噸的板坯年產(chǎn)能。今年4月14日CSN正式報價收購美國惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司遭到聯(lián)合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工人工會的反對，工人主要是擔(dān)心CSN收購后會大規(guī)模裁員。CSN主要看中惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司擁有的卡薩德佩德拉鐵礦以及公司的擴建計劃，即在2006至2010年投資9.83億美元用于改擴建，包括對自己的卡薩德佩德拉鐵礦山的擴建，礦石年產(chǎn)能將從目前1600萬噸擴大至4500萬噸。同時還將建立一兩家年產(chǎn)600萬噸的球團礦廠，總產(chǎn)能約達到1200萬噸。除積極在海外尋找收購目標(biāo)外，CSN還考慮與當(dāng)?shù)孛准{斯·吉拉斯冶金公司合并，通過發(fā)揮各自的優(yōu)勢，增強在該地區(qū)的競爭地位，同時增加被敵意收購的籌碼,但觀察家認(rèn)為,兩家公司的合并并不是件容易的事。
俄羅斯暗流涌動
安賽樂與俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的合并舉動將引發(fā)俄不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)新一輪的并購大潮，分析家預(yù)言，這個由少數(shù)億萬富翁掌控的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)將會有更多的大的合并事件發(fā)生，俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司、新利佩茨克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠和馬格尼托哥爾斯克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司將成為全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)變革的重要參與者。俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)者對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的動向保持著高度警惕，并且正在規(guī)劃該行業(yè)未來的發(fā)展，且有計劃建設(shè)一個國有的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)巨人，以加強俄羅斯在國際市場中的競爭力，同時與謝韋爾和安賽樂的聯(lián)合企業(yè)相抗衡。
伴隨著上世紀(jì)90年代無序的私有化進程，俄羅斯的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管部門進行了重新調(diào)整，并已相對集中，但目前效率還不夠高。在俄羅斯每年生產(chǎn)6620萬噸不銹鋼碳素鋼復(fù)合管中，7家公司的產(chǎn)量占到了其中的90%，謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的產(chǎn)量超千萬噸。早在1996年，俄羅斯政府就希望創(chuàng)造出一個不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的霸主，就如俄天然氣工業(yè)股份公司，但這一計劃沒有成功。現(xiàn)在，俄羅斯政府希望重新實現(xiàn)這一想法來鼓勵不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的進一步集中。為促成這一計劃，俄羅斯億萬富翁羅曼·阿布拉莫維奇將完成這一創(chuàng)造不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)巨人的任務(wù)。阿布拉莫維奇準(zhǔn)備以30億美元價格買下俄羅斯最大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管制造商耶弗拉茲40%的股份，同時著手收購英荷Corus集團，并想把耶弗拉茲和Corus聯(lián)合在一起，將西方的技術(shù)和俄羅斯的煤礦資源有效地結(jié)合起來，目前交易正在運作當(dāng)中。如果成功，英國公司將可以獲得俄羅斯廉價的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管半成品，阿布也可以進一步提高自己在英國的威望，并獲得“挽救地方不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)公司”的美譽。分析家們預(yù)計，俄不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)和國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)并購是一種國際化趨勢，不僅可以穩(wěn)定生產(chǎn)，加強企業(yè)在國際市場的競爭能力，同時還可提高俄羅斯國內(nèi)市場的生產(chǎn)水平。事實上，俄羅斯另一位不銹鋼碳素鋼復(fù)合管大亨烏斯曼諾夫幾年前收購了Corus集團13%的股份，但由于Corus集團公司主管和其他股東的強烈反對，烏斯曼諾夫一直不能派代表進入公司經(jīng)理聯(lián)席會議，于是在2004年他不得不賣掉了自己的股份。與烏斯曼諾夫當(dāng)時進入Corus集團不同的是，在阿布拉莫維奇要投資Corus集團這一消息公開之后，Corus集團公司的股票6月1日一開盤就上漲了2.6%。如果此次收購耶弗拉茲成功，阿布拉莫維奇就可能取代謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管控股人俄羅斯第七大富翁莫爾達紹夫，從而成為俄羅斯新的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管大王。這正和俄羅斯政府希望國內(nèi)出現(xiàn)兩三個世界級不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨頭的理想相一致。
耶弗拉茲集團是俄羅斯最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管及原料生產(chǎn)廠家，目前正努力提高在俄國內(nèi)焦煤和鐵礦山的控制力。2005年鋼產(chǎn)量為1385萬噸。該集團在俄羅斯3家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家為下塔吉爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠、西西伯利亞不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠以及新庫茲涅茨克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠。去年又并購了Palini&Bertoli公司和維特科韋策不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司，并從下塔吉爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家其他股東手中收購股權(quán)，之后又斥資6.75億美元，從Crosland公司手中收購國內(nèi)最大焦煤廠家之一的Yuzhkuzbassugol的50%股份。
Corus集團正在研究從巴西、獨聯(lián)體和印度等低成本生產(chǎn)國家獲得板坯，以提高其位于英國和荷蘭不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的高附加值產(chǎn)品的競爭力。目前公司已著手準(zhǔn)備，如果需要將在當(dāng)?shù)貙ふ乙缓献骰锇椤Ａ硗猓珻orus集團還考慮在印度奧里薩邦建一年產(chǎn)能600萬噸的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家。除此外，Corus集團將與北美Aleris簽署出售其鋁軋材和擠壓等下游業(yè)務(wù)的意向書,以進一步加強碳鋼板生產(chǎn)業(yè)務(wù)。去年該集團粗鋼產(chǎn)量為1818萬噸,同比降2.3%。
此外，4月3日俄羅斯馬格尼托哥爾斯克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司、沙特阿拉伯的Al-Tuwairqi集團、巴基斯坦的ArifHabib證券公司組成的財團在巴基斯坦不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的拍賣中一舉獲勝，戰(zhàn)勝了由烏克蘭的Donbass工業(yè)聯(lián)盟、沙特阿拉伯的Al-Tuwairqi集團、科威特Noor金融投資公司等組成的財團,購得政府在該公司中持有的75%股份。該財團計劃對巴基斯坦不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司進行大規(guī)模的改造，如提高效率及年產(chǎn)能從目前110萬噸擴至300萬噸。俄羅斯新利佩茨克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司將收購美國一家軋不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家，以擴大其在海外的板坯用戶。該公司在實現(xiàn)鐵礦石自給自足后，一直尋求在附近的主要市場收購下游不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家，尤其是歐洲、土耳其和中東，美國也是一個重要的市場，同時對亞洲也有興趣，但目前在亞洲尚未有具體的收購會談。該公司稱，美國市場很大，目前公司期待進入這個市場。
日本不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)廣泛聯(lián)合
年產(chǎn)能3000萬噸的世界第三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)廠家新日鐵公司，已感受到來自全球的競爭壓力。若米塔爾成功收購安賽樂，其鋼產(chǎn)能將為新日鐵的3倍有余。因此新日鐵公司正加速與國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的聯(lián)盟，防止成為被并購的目標(biāo)。2月28日，新日鐵公司副總裁ShojiMuneoka和住友金屬工業(yè)公司副總裁FumioMotobu聲稱，兩家公司已達成在薄板以及鐵路及市政工程用鋼方面聯(lián)合的初步協(xié)議，而就在安賽樂宣布與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的合并計劃之后，兩家公司宣布10月1日兩家公司將正式合并建筑薄板、鐵路及市政工程用鋼部門。通過合并，兩家公司可以提高鋼軌、U型板樁和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管等不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的生產(chǎn)效率，抵制來自外界的收購。之前新日鐵還與山陽特殊鋼公司達成聯(lián)盟協(xié)議，在山陽特殊鋼公司的股票持有比例將從目前的11.2%提高到15%。此外，新日鐵同神戶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司也在協(xié)商，進一步擴大彼此的交叉持股比例。新日鐵公司總裁曾坦言，拒絕通過敵意并購的方式來擴大經(jīng)營規(guī)模，并購不是唯一的擴產(chǎn)方式，合作和聯(lián)盟才是其增強競爭力的途徑。日本政界也認(rèn)為，新日鐵公司、住友金屬工業(yè)、山陽特殊鋼、神戶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司之間的更廣泛的聯(lián)合是最可能也是最好的戰(zhàn)略，可保護各自免受敵意并購的威脅。
安賽樂轉(zhuǎn)向謝韋爾
圍繞米塔爾、安賽樂與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家三方收購案的爭奪戰(zhàn)愈演愈烈。在安賽樂5月26日聲稱與俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家合并之后，米塔爾立即向安賽樂提交了一份商業(yè)計劃，向安賽樂施壓。米塔爾期待雙方就這份商業(yè)計劃進行建設(shè)性的討論。就在安賽樂首次表態(tài)將與米塔爾高層會面展開磋商之后，謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家控股人莫爾達索夫也表示，堅決不會放棄對安賽樂的持股，并在積極準(zhǔn)備提供給安賽樂及其股東一份商業(yè)計劃，勸說安賽樂的投資者同意合并。謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家代表最近在巴黎會晤了法國經(jīng)濟和工業(yè)部部長，雙方就合并及其未來發(fā)展尤其是盧基尼特殊鋼生產(chǎn)廠家的發(fā)展等進行討論。這將直接對米塔爾的收購計劃形成挑戰(zhàn)。
安賽樂放棄米塔爾選擇俄羅斯謝韋爾公司，主要基于如下考慮：
安賽樂需要戰(zhàn)略同盟。面對米塔爾的咄咄逼人攻勢，安賽樂雖多方努力，但由于自身脆弱的股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有什么較好的應(yīng)對之策，這種情況之下，引進戰(zhàn)略同盟者成為首選。如何在引進強有力同盟者的同時，保持管理層對公司的控制權(quán)沒有大的改變，成為安賽樂管理層考慮的首要問題。同時，戰(zhàn)略同盟者的引進，又必須使廣大股東所持股票價值提升，從而獲得股東認(rèn)可。如果引進第一流的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)作為同盟者，連控制權(quán)也可能失落。因此，最理想的選擇是找有足夠財務(wù)實力、彼此認(rèn)同、但在管理、技術(shù)方面暫處下方的第二梯隊成員結(jié)盟。俄羅斯富商莫爾達紹夫及其控股的謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司恰恰符合這些條件。
協(xié)同效益明顯。面對米塔爾的收購以來，安賽樂一直強調(diào)不以量取勝，而是注重技術(shù)的開發(fā)及產(chǎn)品的高檔化和高附加值，如今安賽樂與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的聯(lián)合是與安賽樂的增值戰(zhàn)略相一致的，聯(lián)合將進一步增強安賽樂在生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)驗、以及在扁平材、長材和銷售方面的世界領(lǐng)先地位，同時將強化安賽樂作為世界最大的汽車鋼供應(yīng)廠家的地位，其在世界汽車市場占有20%份額，比最具競爭力的對手高一倍多。同時與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的提高高端不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)比例的戰(zhàn)略也是一致的。還有值得指出的是，俄羅斯近年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)恢復(fù)勢頭明顯，1998~2004年的年復(fù)合增長率達到9.9%，特別是近年石油價格暴漲，使俄國國內(nèi)財政收入和GDP更是快速增長，對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有很大潛在需求。而安賽樂在巴西已有工廠，在俄羅斯這個新興市場又有了更好的基地，可以分享全球經(jīng)濟增長的紅利。俄謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司可以通過安賽樂的銷售系統(tǒng)出口不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，同時降低銷售成本。
打造世界最大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)。兩家企業(yè)如果合并成功，將打造世界第一大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，年銷售額將達到460億歐元，市值將比目前安賽樂公司的高130億歐元，而且合并后還將考慮進行更多的并購活動，尤其是在巴西、中國、印度和美國等國家的收購，努力實現(xiàn)迅速增長，力爭達到年產(chǎn)1億噸的目標(biāo)。
生產(chǎn)成本下降。由于盧布貶值，俄羅斯歷來是低成本鋼坯和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供應(yīng)國，安賽樂和謝韋爾的合并，可以大大降低安賽樂的生產(chǎn)成本。俄羅斯也是煤礦和鐵礦生產(chǎn)大國，而謝韋爾在俄國擁有兩種礦產(chǎn)資源，國內(nèi)生產(chǎn)基本可以自給，還可以利用俄謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司股份方便地對其他礦藏進行投資。
謝韋爾是俄羅斯最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家，2005年鋼產(chǎn)量為1710萬噸，同時也是俄羅斯第2大扁平材生產(chǎn)廠(年產(chǎn)量為1090萬噸)。謝韋爾擁有的謝韋爾北美不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家(美國第5大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管聯(lián)合企業(yè))，2005年產(chǎn)量270萬噸；其收購的意大利第2大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家盧基尼公司2005年產(chǎn)量為350萬噸。謝韋爾是世界成本最低和最有效益的鋼生產(chǎn)廠家之一。謝韋爾還擁有70年的鐵礦石和煤儲量，2005年此項收入為11.2億歐元。謝韋爾資源公司生產(chǎn)焦煤、動力煤、球團礦和鐵精礦。受國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)進一步整合的影響，謝韋爾也向巴西、印度、俄羅斯、中國及歐洲、北美等地區(qū)展開并購攻勢，其目標(biāo)是在15年內(nèi)建成年產(chǎn)約1億噸的世界五大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)之一。該公司已瞄準(zhǔn)的項目超過30個，今年評估的項目有2~3個，這些項目可能與去年收購意大利盧基尼集團的62%股份差不多。謝韋爾的主要目標(biāo)是提高高端不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的生產(chǎn)比例，計劃在俄羅斯外尋求板卷升級。作為全球并購計劃的一部分，該公司繼續(xù)謀求在中國的發(fā)展。目前正準(zhǔn)備與產(chǎn)能320萬噸/年的中國通化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠談判，有意出資100萬美元收購該公司的少量股份。
在米塔爾的推動下，全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的整合步伐進一步加快。
拉美不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)進一步整合
米塔爾對安賽樂的并購促使拉美地區(qū)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的進一步整合。該地區(qū)前三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司安賽樂巴西、Techint和蓋爾道集團均聲稱將加速并購和擴產(chǎn)，進一步增強其在該地區(qū)的市場地位。業(yè)界一直傳言巴西可能成為米塔爾的下一個并購目標(biāo)，尤其是巴西國家黑色冶金公司(CSN)。因而CSN可能考慮與米納斯穧吉拉斯冶金公司合并，通過發(fā)揮各自的優(yōu)勢，能增強在該地區(qū)的競爭地位，同時增加被敵意收購的籌碼。CSN擁有煉鋼和鐵礦石資源，并考慮對自己的CasadePedra礦山進行擴建，到2008年，鐵礦石年產(chǎn)量將增2倍，達到4500萬噸，目前公司的鋼產(chǎn)量約600萬噸/年。而米納斯·吉拉斯冶金公司與拉美最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)廠家Terni鄄um(在阿根廷、委內(nèi)瑞拉和墨西哥有廠)有很好的合作關(guān)系，并在該公司中擁有少數(shù)股份，同時也是新日鐵公司的股東。但兩家公司的合并并不是件容易的事，米納斯穧吉拉斯冶金公司的股票由大多數(shù)股東持有，而CSN由Steinbruch家族公司(持有40%股份)控股，不過米塔爾公司對安賽樂的并購案可能加速兩家公司合并的步伐。
此外，安賽樂巴西公司將投資25.1億美元擴大扁平材和長材產(chǎn)能，2006年用于扁平材生產(chǎn)的煉鋼產(chǎn)能將達到750萬噸，長材粗鋼產(chǎn)能將從目前的500萬噸增至2009年的650萬噸，到2012年，粗鋼年產(chǎn)能總計將擴至2000萬噸。安賽樂最近收購了巴西不銹鋼生產(chǎn)廠家Acesita公司，而且與巴西國家黑色冶金公司(CSN)也有過關(guān)于收購的會談。
巴西蓋爾道集團還將通過并購加快全球的擴張，中國、哥倫比亞和美國的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)將成為該集團的下一個收購目標(biāo)。該集團最近完成了歐洲的第一筆收購案，即收購西班牙Sidenor公司的40%股份，目前期待收購哥倫比亞AceriasPazdelRio公司，這家公司是蓋爾道哥倫比亞不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的最大競爭者。與此同時，蓋爾道還將對現(xiàn)有廠進行擴建，2006~2008年的投資計劃從32億美元增至36億美元，預(yù)計到2008年集團鋼產(chǎn)能將達到2100萬噸。大部分投資主要對巴西不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的擴建，對哥倫比亞、智利和阿根廷不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家也有投資。該公司在哥倫比亞擁有Diaco長材廠和Sidelpa特殊不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家家，在智利擁有SiderurgicaAza小不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家。
阿根廷Techint集團在去年創(chuàng)建了Ternium公司。該公司包括委內(nèi)瑞拉奧里諾科黑色冶金公司、阿根廷Siderar和墨西哥的希爾薩公司，粗鋼年產(chǎn)能約1200萬噸，是拉美最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口廠家。委內(nèi)瑞拉擁有豐富的原料，尤其是鐵礦石，該國希望投資者幫助發(fā)展國家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)。意大利、中國及印度的投資者都有與其合作的意向，最受關(guān)注的是委內(nèi)瑞拉政府計劃的投資10億美元、年產(chǎn)能150萬噸的新不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家項目。智利和哥倫比亞也有具投資價值的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)。
此外，巴西國家黑色冶金公司(CSN)最近與美國惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，CSN可能在后者有少量投資，同時兩公司還討論了板坯的長期供應(yīng)協(xié)議和其它的戰(zhàn)略計劃。CSN現(xiàn)正為其位于美國的冷軋廠尋找熱軋和板坯資源。惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司擁有340萬短噸的熱軋年產(chǎn)能和280萬短噸的板坯年產(chǎn)能。今年4月14日CSN正式報價收購美國惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司遭到聯(lián)合不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工人工會的反對，工人主要是擔(dān)心CSN收購后會大規(guī)模裁員。CSN主要看中惠靈-匹茲堡不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司擁有的卡薩德佩德拉鐵礦以及公司的擴建計劃，即在2006至2010年投資9.83億美元用于改擴建，包括對自己的卡薩德佩德拉鐵礦山的擴建，礦石年產(chǎn)能將從目前1600萬噸擴大至4500萬噸。同時還將建立一兩家年產(chǎn)600萬噸的球團礦廠，總產(chǎn)能約達到1200萬噸。除積極在海外尋找收購目標(biāo)外，CSN還考慮與當(dāng)?shù)孛准{斯·吉拉斯冶金公司合并，通過發(fā)揮各自的優(yōu)勢，增強在該地區(qū)的競爭地位，同時增加被敵意收購的籌碼,但觀察家認(rèn)為,兩家公司的合并并不是件容易的事。
俄羅斯暗流涌動
安賽樂與俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的合并舉動將引發(fā)俄不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)新一輪的并購大潮，分析家預(yù)言，這個由少數(shù)億萬富翁掌控的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)將會有更多的大的合并事件發(fā)生，俄羅斯謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司、新利佩茨克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠和馬格尼托哥爾斯克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司將成為全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)變革的重要參與者。俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)者對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的動向保持著高度警惕，并且正在規(guī)劃該行業(yè)未來的發(fā)展，且有計劃建設(shè)一個國有的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)巨人，以加強俄羅斯在國際市場中的競爭力，同時與謝韋爾和安賽樂的聯(lián)合企業(yè)相抗衡。
伴隨著上世紀(jì)90年代無序的私有化進程，俄羅斯的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管部門進行了重新調(diào)整，并已相對集中，但目前效率還不夠高。在俄羅斯每年生產(chǎn)6620萬噸不銹鋼碳素鋼復(fù)合管中，7家公司的產(chǎn)量占到了其中的90%，謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的產(chǎn)量超千萬噸。早在1996年，俄羅斯政府就希望創(chuàng)造出一個不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)的霸主，就如俄天然氣工業(yè)股份公司，但這一計劃沒有成功。現(xiàn)在，俄羅斯政府希望重新實現(xiàn)這一想法來鼓勵不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的進一步集中。為促成這一計劃，俄羅斯億萬富翁羅曼·阿布拉莫維奇將完成這一創(chuàng)造不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)巨人的任務(wù)。阿布拉莫維奇準(zhǔn)備以30億美元價格買下俄羅斯最大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管制造商耶弗拉茲40%的股份，同時著手收購英荷Corus集團，并想把耶弗拉茲和Corus聯(lián)合在一起，將西方的技術(shù)和俄羅斯的煤礦資源有效地結(jié)合起來，目前交易正在運作當(dāng)中。如果成功，英國公司將可以獲得俄羅斯廉價的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管半成品，阿布也可以進一步提高自己在英國的威望，并獲得“挽救地方不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)公司”的美譽。分析家們預(yù)計，俄不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)和國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)并購是一種國際化趨勢，不僅可以穩(wěn)定生產(chǎn)，加強企業(yè)在國際市場的競爭能力，同時還可提高俄羅斯國內(nèi)市場的生產(chǎn)水平。事實上，俄羅斯另一位不銹鋼碳素鋼復(fù)合管大亨烏斯曼諾夫幾年前收購了Corus集團13%的股份，但由于Corus集團公司主管和其他股東的強烈反對，烏斯曼諾夫一直不能派代表進入公司經(jīng)理聯(lián)席會議，于是在2004年他不得不賣掉了自己的股份。與烏斯曼諾夫當(dāng)時進入Corus集團不同的是，在阿布拉莫維奇要投資Corus集團這一消息公開之后，Corus集團公司的股票6月1日一開盤就上漲了2.6%。如果此次收購耶弗拉茲成功，阿布拉莫維奇就可能取代謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管控股人俄羅斯第七大富翁莫爾達紹夫，從而成為俄羅斯新的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管大王。這正和俄羅斯政府希望國內(nèi)出現(xiàn)兩三個世界級不銹鋼碳素鋼復(fù)合管巨頭的理想相一致。
耶弗拉茲集團是俄羅斯最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管及原料生產(chǎn)廠家，目前正努力提高在俄國內(nèi)焦煤和鐵礦山的控制力。2005年鋼產(chǎn)量為1385萬噸。該集團在俄羅斯3家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家為下塔吉爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠、西西伯利亞不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠以及新庫茲涅茨克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠。去年又并購了Palini&Bertoli公司和維特科韋策不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司，并從下塔吉爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家其他股東手中收購股權(quán)，之后又斥資6.75億美元，從Crosland公司手中收購國內(nèi)最大焦煤廠家之一的Yuzhkuzbassugol的50%股份。
Corus集團正在研究從巴西、獨聯(lián)體和印度等低成本生產(chǎn)國家獲得板坯，以提高其位于英國和荷蘭不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的高附加值產(chǎn)品的競爭力。目前公司已著手準(zhǔn)備，如果需要將在當(dāng)?shù)貙ふ乙缓献骰锇椤Ａ硗猓珻orus集團還考慮在印度奧里薩邦建一年產(chǎn)能600萬噸的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家。除此外，Corus集團將與北美Aleris簽署出售其鋁軋材和擠壓等下游業(yè)務(wù)的意向書,以進一步加強碳鋼板生產(chǎn)業(yè)務(wù)。去年該集團粗鋼產(chǎn)量為1818萬噸,同比降2.3%。
此外，4月3日俄羅斯馬格尼托哥爾斯克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司、沙特阿拉伯的Al-Tuwairqi集團、巴基斯坦的ArifHabib證券公司組成的財團在巴基斯坦不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的拍賣中一舉獲勝，戰(zhàn)勝了由烏克蘭的Donbass工業(yè)聯(lián)盟、沙特阿拉伯的Al-Tuwairqi集團、科威特Noor金融投資公司等組成的財團,購得政府在該公司中持有的75%股份。該財團計劃對巴基斯坦不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司進行大規(guī)模的改造，如提高效率及年產(chǎn)能從目前110萬噸擴至300萬噸。俄羅斯新利佩茨克不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司將收購美國一家軋不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家，以擴大其在海外的板坯用戶。該公司在實現(xiàn)鐵礦石自給自足后，一直尋求在附近的主要市場收購下游不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家，尤其是歐洲、土耳其和中東，美國也是一個重要的市場，同時對亞洲也有興趣，但目前在亞洲尚未有具體的收購會談。該公司稱，美國市場很大，目前公司期待進入這個市場。
日本不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)廣泛聯(lián)合
年產(chǎn)能3000萬噸的世界第三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)廠家新日鐵公司，已感受到來自全球的競爭壓力。若米塔爾成功收購安賽樂，其鋼產(chǎn)能將為新日鐵的3倍有余。因此新日鐵公司正加速與國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的聯(lián)盟，防止成為被并購的目標(biāo)。2月28日，新日鐵公司副總裁ShojiMuneoka和住友金屬工業(yè)公司副總裁FumioMotobu聲稱，兩家公司已達成在薄板以及鐵路及市政工程用鋼方面聯(lián)合的初步協(xié)議，而就在安賽樂宣布與謝韋爾不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家的合并計劃之后，兩家公司宣布10月1日兩家公司將正式合并建筑薄板、鐵路及市政工程用鋼部門。通過合并，兩家公司可以提高鋼軌、U型板樁和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管等不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的生產(chǎn)效率，抵制來自外界的收購。之前新日鐵還與山陽特殊鋼公司達成聯(lián)盟協(xié)議，在山陽特殊鋼公司的股票持有比例將從目前的11.2%提高到15%。此外，新日鐵同神戶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司也在協(xié)商，進一步擴大彼此的交叉持股比例。新日鐵公司總裁曾坦言，拒絕通過敵意并購的方式來擴大經(jīng)營規(guī)模，并購不是唯一的擴產(chǎn)方式，合作和聯(lián)盟才是其增強競爭力的途徑。日本政界也認(rèn)為，新日鐵公司、住友金屬工業(yè)、山陽特殊鋼、神戶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司之間的更廣泛的聯(lián)合是最可能也是最好的戰(zhàn)略，可保護各自免受敵意并購的威脅。
