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前不久，寶鋼集團舉牌G邯鋼，寶鋼集團及其下屬公司持有邯鋼的股份超過5%；近日，米塔爾不銹鋼碳素鋼復合管和阿塞洛集團達成合并協議，將組成全球最大不銹鋼碳素鋼復合管“托拉斯”。國際國內不銹鋼碳素鋼復合管行業的兩大動作，激發了人們對不銹鋼碳素鋼復合管股并購的熱情關注和預期。加上近期不銹鋼碳素鋼復合管股解囊分紅送股，也使得市盈率、市凈率雙低的不銹鋼碳素鋼復合管板塊越發受到投資者關注。

行業整合潛力巨大

數據顯示，今年上半年全球不銹鋼碳素鋼復合管及冶金行業共發生144宗并購交易，總交易額達到153億美元，是2001年以來不銹鋼碳素鋼復合管行業并購最為活躍的時期。全球不銹鋼碳素鋼復合管行業并購活躍，我國不銹鋼碳素鋼復合管行業的整合空間同樣十分巨大。而隨著寶鋼集團增持邯鋼股權，國內不銹鋼碳素鋼復合管企業的聯合、聯盟和收購兼并也會逐漸活躍起來。

“目前我國不銹鋼碳素鋼復合管行業的并購表現得還不是很強烈，但是并購的機會是相當多的。”中信證券不銹鋼碳素鋼復合管分析師周希增表示，國外不銹鋼碳素鋼復合管行業兼并的實例表現出以下幾個方面的新特點：一是改變了以前“強吃弱”的局面，更多實行強強聯合；二是改變了單純自我發展的模式，更多地強調優勢互補；三是在并購形式上，也從以前單一現金收購變成了現金與換股相結合。他認為，國外不銹鋼碳素鋼復合管行業加緊兼并的形勢，不僅給我國不銹鋼碳素鋼復合管行業的并購整合提供了很好的借鑒和經驗，也必然會刺激到我國不銹鋼碳素鋼復合管行業的“洗牌”。

考慮到“噸不銹鋼碳素鋼復合管價格值”(目前許多不銹鋼碳素鋼復合管上市公司的噸不銹鋼碳素鋼復合管市場值低于投資成本)偏低容易引發并購的因素，以2005年噸不銹鋼碳素鋼復合管市場值低于1000元的指標來看，證券市場中的一批國內不銹鋼碳素鋼復合管企業都具有較高的并購價值。

“雙低”帶來預期空間

長期以來不銹鋼碳素鋼復合管行業的估值普遍較低，股價還在凈資產附近徘徊，中長期還有較大的上升空間，“雙低”(低市凈率和低市盈率)因素的存在，使得有理由對未來不銹鋼碳素鋼復合管股的走勢保持樂觀的想象。

從衡量不銹鋼碳素鋼復合管股投資價值最有代表性的指標市凈率來看，目前A股市場上仍有相當多的不銹鋼碳素鋼復合管股市凈率低于1倍，如G酒鋼、G八一、杭鋼、G凌鋼、G安鋼、G韶鋼、G馬鋼、G唐鋼、南鋼股份等。另外，在市場平均靜態市盈率高于30倍的情況下，G武鋼、G酒鋼、G濟鋼、G寶鋼、G凌鋼、G馬鋼、G八一、G唐鋼等許多不銹鋼碳素鋼復合管股的市盈率都低于10倍，而且不銹鋼碳素鋼復合管行業低于10倍市盈率的上市公司并不在少數。

銀河證券冶金分析師田書華告訴記者，我國不銹鋼碳素鋼復合管行業一直以來就是一個嚴重被低估的行業，其市凈率、市盈率與國外同行業相比有著相當大的差距。在國外股市，不銹鋼碳素鋼復合管行業的溢價一般都在一倍以上，而我國不銹鋼碳素鋼復合管股的溢價水平卻差得很遠。他表示，“由于‘雙低’因素的影響，以及收購兼并這個重要題材，對于不銹鋼碳素鋼復合管股來說，中長期投資應該是沒有問題的。”

中長期走勢仍樂觀

最近，不銹鋼碳素鋼復合管業下游需求旺盛，消費旺季到來，現貨不銹鋼碳素鋼復合管市場價格有所回升，打消了市場對不銹鋼碳素鋼復合管價格前景的擔憂。

同時，6月份以來，不銹鋼碳素鋼復合管股紛紛進入了分紅實施的高峰期，有近一半的不銹鋼碳素鋼復合管上市公司公告即將實施分紅送股，如G濟鋼每10股派發現金4元及派紅股1股(含稅)、G寶鋼每10股派現金紅利3.2元(含稅)、G唐鋼每10股派3.5元現金(含稅)。另外，從已經公布的上市公司中報預告中，與一季度季報相比業績明顯上升，如G鞍鋼預計增長100%—150%，每股預增0.412元。一些券商表示對不銹鋼碳素鋼復合管行業的業績增長充滿信心。

可見，不銹鋼碳素鋼復合管股不僅僅具有并購題材，而且也兼具業績增長的預期前景，再考慮到“雙低”因素、行業較低的估值所帶來的吸引力，以及近期分紅送股的刺激，不銹鋼碳素鋼復合管股應有進一步活躍的空間，成為未來市場的一個重要關注點。此外，不銹鋼碳素鋼復合管行業此起彼伏的集團整體上市，也為投資者提供了另一類機會。