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聯系人：韓經理
一段時間以來，市場已經逐步認識到大盤單邊牛勢是不切實際的，只能在
區間震蕩中把握機會，而在上市公司業績拐點出現之后，以業績作為突破口很
明顯不夠現實。隨著油價反復沖高，從大的產業發展眼光去關注新能源在股票
市場中的機會反倒比較現實。我們注意到，有代表性的新能源股普遍呈現出蠢
蠢欲動的姿態。
背景之一：單邊牛勢預期不切實際。
早在股權分置改革試點推出之時，我們就明確指出市場有可能進入到一波
恢復性上漲行情之中，這種上漲動力完全來自于因對價補償而導致的重新估值
，如果說1000點的估值是合理的，又如果普遍對價方案是10送3，那么1300點從
靜態估值上看也就是合理的。而上市公司中報披露的結果顯示，事實上業績拐
點已經出現，凈利潤同比出現微幅下滑，雖然主營業務收入仍舊有30%以上的提
升，但上游原材料價格的居高不下、能源價格的居高不下以及財務費用、管理
費用的居高不下，已經給上市公司帶來了提升利潤的巨大壓力。因此一部分開
放式基金對相關上市公司進行了較大幅度的減倉，使得藍籌股群體一定程度拖
累了大盤。我們認為制度性平臺正在建立這是證券市場的長期利好，但在制度
性平臺建立過程中難免會出現較多的不確定性，與此同時上市公司盈利拐點的
可能出現將會遏制恢復性上漲的動力，因為最終決定是否形成牛勢趨勢的本質
性因素是公司盈利的增長，而不是其它，所以大盤走出單邊牛勢的概率較低。
隨著國際油價屢創新高（上周曾兩次突破70美元大關），爆發能源危機的可能
性并不能排除，它對宏觀經濟到底有多大影響還不確定，但一定會成為中國股
市重要的參考因素之一。在十多年的股市發展歷程中，由于原油和油品市場并
不是開放的，并沒有與國際接軌，因此這從來沒有成為分析股市的依據，但最
近幾年國內油價與國際接軌的大趨勢已基本形成，理性投資者的隊伍不斷擴大
，能源價格就成為非常重要的依據之一。應該說，這對于上市公司總體的壓力
是比較明顯的，不僅對于耗能型公司，對于消費類公司的影響也將逐步顯現。
然而政策面對股市的扶持力度卻是空前的，基本可以預測年內很難再有新股發
行，或者大規模上市公司再融資計劃，在這樣一個股票供應量不足、政策扶持
力度大的背景下，股市的上升動力依舊存在，基本面與政策面和資金面形成了
一對矛盾，由此可以判斷股指出現區間震蕩的概率較高，下跌難度大，大幅上
升的難度也不小，而恰恰在這樣的區間中，各類題材股的炒作將會成為市場的
主流。前段時間已經有多個題材的亮相，包括本地小盤股改預期題材、法人股
股權投資題材、新能源題材、生物技術題材、ST板塊、傳媒題材等等，但最終
持續而穩定走強的板塊被鎖定在新能源這個最具備爆發性的焦點上。
背景之二：新能源板塊值得反復發掘。
G天威的上漲幾乎超出所有人的預料， 在G股恢復交易之后，絕大部分大幅
貼權或者沖高以后反復回落，而G天威在搶權之后首日大幅填權，其后一路走高
，上周縮量整理，與其他G股表現迥然不同。目前該股流通市值超過10億元，這
樣穩健的走勢也絕非短線投機資金所為，其沖高的理由就在于公司大規模涉足
的太陽能產業已經看到了成效，一家58倍市盈率的個股緣何受到機構投資者的
群體關注呢？這與產業發展的大方向緊密相聯。上周國際油價創出70美元以上
的新高，這絕非偶然現象，對廉價原油的過度開采和利用導致存量原油價格的
大幅上漲。前幾年就有專家指出，中東地區許多產油國為了在國際政治舞臺上
獲得利益，以及石油公司的管理層為了獲得高額期權收益，過度樂觀地估計原
油儲量或者刻意高估原油儲量，沙特阿拉伯的一些油田已經開始采取注水的方
法提高原油開采效率，這說明事實上全球可資利用的原油儲量也許大大低于人
們的估計，油價屢創新高絕非一場颶風所導致的，在今后一個階段油價反復在
高位運行并且再創新高將成為可以預期的現實。早在今年上半年高盛等一些全
球大投行就給出了原油價格可能沖擊100美元大關的預測。中國是發展中的大國
，中國也是全球能源消耗增長最快的一個國家，同時能源使用效率低下、環境
污染大也是有目共睹的。對于中國政府而言尋找最直接的可替代的清潔能源必
將成為一場新的產業革命。早在前幾年，日本等發達國家就在太陽能、氫能的
利用上投入了巨大的研發費用以及基礎設施建設費用，中國目前完全有機會迎
頭趕上，最大限度的回避可能迎來的全球能源危機，這一方面取決于中國的需
求，另一方面取決于中國的資源。中國2/3國土面積適合開發太陽能，風能的資
源也非常豐富，與水電資源相比，太陽能和風能能夠最大限度地保護環境，維
持現有生態，因此即使成本較高，但綜合效率仍舊不低，基礎設施投資較大，
但絕大部分體現為一次性投入，維護費用較低。以前開發這些能源得不償失，
而在原油價格突破60美元以后，太陽能和風能的利用則成為有利可圖的產業。
因此，有必要嚴密關注有機會形成產業化的新能源代表股，目前單純以開
發新能源為主業的上市公司幾乎是零，但如下一些公司則值得投資者充分關注
。航天機電（600151）之所以在G天威高位走軟的背景下屢屢突破，是因為投資
者通過對公司基本面的深入挖掘，發現了該股的價值所在，公司控股70%的上海
太陽能科技有限公司不僅已經建造了全國第一座10千瓦的太陽能電站，并且形
成太陽能并網發電的示范區，而且建造了全國最大的太陽能生產新廠房，這個
建筑面積近7000平方米的太陽能巨無霸生產基地采用了當今國際上最先進的太
陽能技術，不僅提高了太陽能產品的生產質量和效率，產量也首次達到10兆瓦
，相當于目前全國太陽能總產能的50%以上，而且還預留了30到40兆瓦的發展余
地。因此該股成為新的太陽能龍頭自有其基本面因素支撐，后市仍可看高一線
。該股近三個交易日反復放量盤升，正在消化今年二三月份的中線套牢盤，如
能在4.5元附近徹底消化歷史套牢盤，則上升空間將被進一步打開。另外，投巨
資以垃圾發電的山鷹紙業（600567）、在風能和地熱能利用上投資巨大的京能
熱電（600578）也值得進一步關注。對于龍頭股G天威而言，10日均線是比較重
要的技術支撐，如能在此附近縮量整理而不向下破位，則該股仍可看高一線，
甚至成為新的龍頭，創出歷史新高，徹底打開能源板塊的絕對股價空間。
