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近期不銹鋼碳素鋼復合管期現價格走勢屢屢出現背離，筆者認為，這主要是因期貨品種推出時間較短，現貨價格主導市場的格局尚未發生改變。

由于不銹鋼碳素鋼復合管期貨推出為時不久，市場本身力量較小，價格波動幅度較小，走勢主要取決于是否有利好信息。統計顯示，除上市首日外，螺紋鋼期貨最高價格是3663元，最低價格是3436元，上下空間只有227元，累計波動幅度僅為6%左右。另外，在27個交易日里，除去首日外螺紋漲跌幅大都在1%以下，其中漲跌幅在1-2%的只有兩個交易日，在2-3%的只有4個交易日。沒有一個交易日的漲跌幅度超過3%。至于影響這幾日行情的原因，主要有寶鋼大幅下調出廠價格、第二輪經濟刺激方案、一季度宏觀經濟數據向好、不銹鋼碳素鋼復合管產業政策等。除此之外，不銹鋼碳素鋼復合管期貨市場本身對其價格走勢的推動作用較小。

從期現價格關系看，由于期貨品種推出時間較短，現貨價格主導市場的格局沒有發生改變。目前整個不銹鋼碳素鋼復合管行業處于比較低迷時期，不銹鋼碳素鋼復合管價格在企業盈虧平衡點附近徘徊，可以說正處于一個筑底時期，繼續探底的可能性較小。因此對不銹鋼碳素鋼復合管企業來說，在當前的價格水平上，對不銹鋼碳素鋼復合管企業做賣出套期保值的意義不明顯。對于貿易商來說，延續了近20年的貿易方式很難轉變，加上目前的定價方式還是以不銹鋼碳素鋼復合管企業定價，貿易商在此基礎上以加價出售的方式為主，期價沒有影響現貨的定價方式，也沒有觸及貿易商的核心利益，他們對不銹鋼碳素鋼復合管期貨處在觀望之中。

和有色品種不同的是，不銹鋼碳素鋼復合管期貨交割品必須在保質期內，即出廠日期到交割日要不超過3個月，也就是說，不銹鋼碳素鋼復合管企業眼前生產的產品不能對最早的不銹鋼碳素鋼復合管0909合約進行交割，最早于6月份生產的產品才能對0909合約進行交割，加上鐵礦石談判尚未完成，在此背景下，不銹鋼碳素鋼復合管企業和貿易商參與套期保值風險很大。這也可能是目前期現價格聯動性較小，交易不活躍的原因。

長期而言，產能過剩將成為不銹鋼碳素鋼復合管價格上漲的阻力，但短期看，鐵礦石談判則是影響價格的關鍵。我國不銹鋼碳素鋼復合管產能約有6.6億噸，如果加上防城港和湛江港等在建的大型不銹鋼碳素鋼復合管項目，最終產能會超過7億噸。而2008年我國粗鋼實際產量為5億噸，直接和間接出口約1億噸，實際國內有效需求只有4億噸。顯然，國內不銹鋼碳素鋼復合管產能過剩現象嚴重，這將長期制約不銹鋼碳素鋼復合管期、現貨價格的上漲。

目前鐵礦石談判正處在比較敏感時期，“鐵礦石過剩，價格應該下降”已經成為供需雙方的共識，但下降幅度的分歧較大。筆者認為，國內不銹鋼碳素鋼復合管企業的預期降幅在40%-45%，若最終降幅比預期大，不銹鋼碳素鋼復合管價格還將下降；若降幅小于預期，則將推動不銹鋼碳素鋼復合管價格上漲。

值得一提的是，雖然國內不銹鋼碳素鋼復合管期貨持倉量增長迅速，目前已達上市之初的7倍，但和較為成熟的期銅比較還是相當小的。我國大約每年消費400萬噸銅，而目前持倉量是40多萬手，相當于200萬噸(5噸/手)。如果不銹鋼碳素鋼復合管期貨按此計算，2008年螺紋和線材共消費1.8億噸，則持倉將達到900萬手(即9000萬噸)，如果按消費4億噸計算，則不銹鋼碳素鋼復合管持倉將達到2000萬手(即2億噸)。因此，未來不銹鋼碳素鋼復合管期貨的發展潛力還很大。(中國證券報·中證網)