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不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格上漲 推升不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)估值
作者：admin 發(fā)布于：2016-3-26 0:38 Saturday
| 進(jìn)入2007年以來，主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)品價格上漲，上漲幅度5%左右，而且有繼續(xù)上漲的趨勢。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場產(chǎn)品價格的上漲，將為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股估值的上升提供內(nèi)在動力。 不能無視不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格上漲 國內(nèi)市場：主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家繼續(xù)上調(diào)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出廠價格，一般產(chǎn)品上漲幅度在2%～6%。 2月2日，鞍鋼和武鋼分別公布了上漲3月份不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格的公告。 其中鞍鋼股份熱軋上漲300元/噸，冷軋上漲100元/噸,中板上漲200元/噸。 武鋼熱軋上漲350～400元/噸，冷軋上漲120元/噸，硅鋼上漲250～400元/噸。 南鋼鍋爐和容器板分別上調(diào)150 元/噸。 太鋼熱軋板上漲150 元/噸。 杭鋼棒材上漲50～80元/噸。 沙鋼螺紋不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格格上調(diào)140元/噸；高線上調(diào)50元/噸；熱卷Q235上調(diào)380元/噸，SPHC上調(diào)280元/噸。 此外，最近主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家都上漲了型線材產(chǎn)品價格，型線材價格上漲80～100元/噸。 根據(jù)統(tǒng)計，1月份我國大部分不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，其中建筑不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、熱卷、中厚板等產(chǎn)量較大的品種，價格漲幅均在4%以上，特別是中厚板，以上海市場20mm普板為例價格漲幅超過8%。 國際市場：不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格上漲20～30 美元/噸。 受到國內(nèi)出口鋼坯價格上漲的影響，國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場價格也出現(xiàn)了一定幅度的上漲。 其中如韓國、日本等市場的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口報價都上漲16～20美元/噸，上漲幅度在4%～5%。 獨(dú)聯(lián)體2月份生產(chǎn)的中厚板的出口價格平均上漲5%或20～30美元/噸。 Nucor提出薄板價格上漲20美元/噸。 預(yù)計國際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場價格仍將保持強(qiáng)勢。其主要原因在于，去年年底主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)對國內(nèi)與國際經(jīng)濟(jì)增長形勢的預(yù)測都比較謹(jǐn)慎，特別是認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將走軟，但是從目前的情況來看，這種預(yù)測有所偏差。 從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，人們擔(dān)心國家宏觀調(diào)控的影響，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長速度將放緩，但是國家經(jīng)濟(jì)工作會議又好又快的主基調(diào)，為投資者堅定了信心。 當(dāng)時擔(dān)心的高油價、美國經(jīng)濟(jì)放緩等原因，實際運(yùn)行情況并沒有那么悲觀，從今年年初來看，主要機(jī)構(gòu)都上調(diào)了經(jīng)濟(jì)的增長速度。而這種經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在增長是有支撐的。 當(dāng)然，在看到國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場良好形勢的前提下，也不要放松警惕，其中最為警惕的就是價格頂限。以上海市場為例，25mm螺紋鋼當(dāng)前市場售價為3160元/噸，8mm高線3330元/噸，5.5mm熱卷4100元/噸，20mm中板4000元/噸，1.0mm冷板5030元/噸。以上品種售價均超過或接近2006年價格最高點(diǎn)。 在當(dāng)前原料成本與2006年基本相仿的大前提下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格能否能繼續(xù)沖高，需要給予必要的警惕。 出口影響究竟有多大 2006年12月份中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的出口數(shù)據(jù)相當(dāng)強(qiáng)勁，當(dāng)月我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口達(dá)到了555萬噸，環(huán)比增長20%。據(jù)此推算，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口量將達(dá)到6000萬噸。 前段時間國外特別是歐盟反傾銷的消息打擊國內(nèi)投資者，從最新了解的消息是，2007年第一輪中歐不銹鋼碳素鋼復(fù)合管官民對話，歐盟暫時不會對中國出口歐盟的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管實行反傾銷措施。 即使2007年中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口量要等實際運(yùn)行結(jié)果再作判斷，但是，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口占到生產(chǎn)量的10%，應(yīng)該是一個合理的數(shù)據(jù)，而且從國際主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)國的殷實際情況來看，國外不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口的比重都超過了這個水平。 2006年，全球35個國家和地區(qū)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口貿(mào)易量為3.25億噸，占全球不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)量的31.9%。2006年我國粗鋼出口占產(chǎn)量的比例是9.2%，與國際發(fā)達(dá)國家相比，我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口仍然有上升的空間。 對于此輪國際國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)的快速增長，國外主要研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為是世界不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)進(jìn)入了新一輪的增長周期。世界不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)快速發(fā)展的前兩個周期分別是歐洲和北美的1875～1900年與戰(zhàn)后1945～1970年的兩次工業(yè)革命。新一輪不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)增長時間跨度至少15年，即達(dá)到2015年，其的主要動力是發(fā)展中國家的工業(yè)化進(jìn)程，值得一提的是，僅僅中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)的增長，就使得世界不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)的年均消費(fèi)增長提高了4～5個百分點(diǎn)。 1996年中國成為一個鋼產(chǎn)量超過1億噸的國家，2006年中國鋼產(chǎn)量超過了4億噸，而且中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)仍然保持快速增長態(tài)勢。 國家相關(guān)部委及專家也對2007年我國經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行了重新評估，其中代表觀點(diǎn)就是：2007 年我國經(jīng)濟(jì)仍將保持10%以上的增長速度，即使較2006年有所下降，但降幅有限，這也從一個側(cè)面反映2007年我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)仍將保持相對平穩(wěn)的增長勢頭。 中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)協(xié)會認(rèn)為，今年國內(nèi)粗鋼消費(fèi)增幅預(yù)計在10%左右，將在去年增幅13%的情況下，回落3個百分點(diǎn)，仍屬適度增長，國內(nèi)對粗鋼的需求總體旺盛。主要的問題將表現(xiàn)在進(jìn)出口對行業(yè)總體運(yùn)行和供需關(guān)系的影響上。 也就是說，如果今年國內(nèi)粗鋼出口數(shù)量仍總體保持去年的水平，按產(chǎn)量增長10%計算將為4.62億噸，同比增量4200萬噸。如考慮將2006年被消化的1400萬噸庫存在今年給予補(bǔ)充，那么粗鋼消費(fèi)量將達(dá)到4.75億噸，同比增量5500萬噸，同比增長13%。那么，只要今年粗鋼產(chǎn)量增幅控制在10%－13%，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)就可能達(dá)到供需平衡，不可能出現(xiàn)供大于求的局面。 與此同時，國家通過土地、信貸、環(huán)保等措施，淘汰落后產(chǎn)能，將為國內(nèi)的優(yōu)勢公司提供廣闊的發(fā)展空間。 盡管目前由于國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口量較大，而且2006年與2005年相比增幅較大，但是，隨著國內(nèi)國外對話加強(qiáng)，中國將有更多的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口到國外，滿足國外消費(fèi)者的需求。 上市公司業(yè)績將增長 目前從主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司公布的年報預(yù)增情況來看，目前預(yù)增的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司有8家，初步預(yù)測不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司盈利將出現(xiàn)增長的公司在2/3以上。其中太鋼股份預(yù)增200%～250%，鞍鋼股份預(yù)增190%～220%，本鋼股份預(yù)增80%～160%，韶鋼松山預(yù)增200%～260%，萊鋼股份預(yù)增50%～100%，華菱管線預(yù)增50%～100%，大冶特鋼預(yù)增300%，承德釩鈦預(yù)增80%～100%。 而且由于今年一季度不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格維持高位，又出現(xiàn)了暖冬現(xiàn)象，預(yù)計今年主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司的盈利將繼續(xù)出現(xiàn)增長態(tài)勢。 如前所述，國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格出現(xiàn)上漲勢頭，特別是今年一季度少有的暖冬現(xiàn)象，將不斷提升不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的盈利能力，盡管國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)增長出現(xiàn)了一定幅度的下降，但是國內(nèi)主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司的鋼產(chǎn)量仍然有一定幅度的的增長，特別是那些公司有新增產(chǎn)能增長的公司將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。 基于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)和進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)周期，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股正在經(jīng)歷市場的重估。但是，應(yīng)該看到，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的內(nèi)在價值仍然被市場所低估。 國際主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的市盈率在10～15倍，而且從相對估值來看，市盈率和市凈率水平分別相當(dāng)于本市場的60%和90%，而目前我國主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的估值只相當(dāng)于本市場市盈率的40%。(中信證券) | |
