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不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)談“反轉(zhuǎn)”為時(shí)尚早
作者：admin 發(fā)布于：2015-7-18 2:38 Saturday
上周五晚間，安陽不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公布2008年年報(bào)，稱因國際金融危機(jī)導(dǎo)致不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格大幅滑落，公司2008年凈利潤同比下降近90%。而此前已經(jīng)公布了業(yè)績快報(bào)的馬鋼股份、柳鋼股份和三鋼閩光等也分別預(yù)計(jì)凈利潤較上年同期下降70%至100%不等，鞍鋼股份預(yù)計(jì)凈利潤降幅也有55%。
“隨后陸續(xù)發(fā)布的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)上市公司年報(bào)無疑也會(huì)非常難看。”談及不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊2008年業(yè)績，接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪的行業(yè)研究人士紛紛表示“完全符合預(yù)期”。
大幅計(jì)提存貨減值：“一次虧個(gè)夠”？
隨著中間需求的停滯和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格的大幅下跌，2008年四季度成為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)歷史盈利的季度低谷，而前三個(gè)季度的利潤也被大幅吞噬。根據(jù)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)協(xié)會(huì)公布的71家大中不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2008年4季度行業(yè)利潤虧損479.9億元，這抵消了行業(yè)前三季度36%的利潤總額，導(dǎo)致了2008年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)利潤同比下降43%。
燃料價(jià)格上漲、四季度不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格大幅下跌，無疑是2008年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)利潤變臉的關(guān)鍵。但在研究人士看來，上市公司年報(bào)到底“有多難看”，其中還有一個(gè)很大的不確定因素，就是各家公司的存貨減值計(jì)提情況。
2月27日，馬鋼股份在業(yè)績快報(bào)中稱，預(yù)計(jì)2008年度凈利潤約7.17億元，基本每股收益約0.10元，凈利潤較上年同期下降71%。原燃料價(jià)格上漲和計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約17.1億元，是導(dǎo)致業(yè)績大幅縮水的關(guān)鍵。1月21日發(fā)布業(yè)績預(yù)告的鞍鋼股份也發(fā)布了利潤預(yù)警，55%的凈利潤降幅一定程度上也是受計(jì)提18.07億元的庫存減值準(zhǔn)備影響。
“2008年業(yè)績的大幅下降是意料之中的，而其中大額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)是大幅侵蝕業(yè)績的主要原因。”深圳某券商研究人士告訴中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)。
據(jù)他分析，年報(bào)中公司對存貨計(jì)提減值幅度“因人而異”，其中也難免會(huì)有人為因素的作用。而“一次虧個(gè)夠”可能會(huì)是不少不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司的選擇，這將令不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的年報(bào)更加慘不忍睹，但也會(huì)為2009年一季度業(yè)績企穩(wěn)清理路障。同時(shí)，由于計(jì)提的“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”并非已實(shí)際發(fā)生的“損失”。一旦價(jià)格回升，被計(jì)提的“跌價(jià)損失”很可能“轉(zhuǎn)回”，那么企業(yè)業(yè)績也就可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，所以目前業(yè)內(nèi)更關(guān)注的是，計(jì)提之后上市公司未來的狀況。
危機(jī)“顛覆”行業(yè)“價(jià)值觀”？
據(jù)業(yè)內(nèi)分析，整體上看此輪金融危機(jī)對大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的沖擊要大于中小企業(yè)甚至民營企業(yè)。
在東方證券分析師楊寶峰關(guān)注的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)上市公司中，他預(yù)計(jì)武鋼股份、唐鋼股份、邯鄲不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、大冶特鋼業(yè)績下滑幅度較小，而鞍鋼股份、寶鋼股份的下滑幅度則比較大。
“上市公司業(yè)績下滑幅度大，我認(rèn)為在一定程度上是有其自身獨(dú)特原因。”業(yè)內(nèi)分析師表示，更傾向于從產(chǎn)業(yè)角度分析不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司業(yè)績大幅滑落的原因。
據(jù)他分析，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的上市公司多是各區(qū)域的大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，很多都有地方財(cái)政作為支柱，它們所具備的優(yōu)勢多是中小民營企業(yè)所不可企及的。但是這次金融危機(jī)下，上市企業(yè)的諸多優(yōu)勢卻成了業(yè)績大變臉的關(guān)鍵：
首先，為降低生產(chǎn)成本，大型企業(yè)多是使用長協(xié)礦。同時(shí)，為保持連續(xù)生產(chǎn)，這些企業(yè)都擁有較大的庫存。正常狀況下，長協(xié)礦價(jià)會(huì)比現(xiàn)貨礦便宜，庫存也規(guī)避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但在金融危機(jī)下，這一形勢完全發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。隨著現(xiàn)貨礦價(jià)格大幅回落，以長協(xié)礦價(jià)堆積的大量庫存成了不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)難啃的骨頭。其次，為獲得高利潤，大型企業(yè)注重生產(chǎn)附加值較高的產(chǎn)品。以板卷為例，其生產(chǎn)成本和售價(jià)都曾遠(yuǎn)高于普通不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)品，可如今板卷的價(jià)格比最普通的螺紋鋼還便宜，企業(yè)出現(xiàn)虧損是難免的。
孟慶恒建議，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場需要來調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，地方政府就不能過多地干涉企業(yè)的管理。目前有些地方政府不是在“服務(wù)”和“指導(dǎo)”企業(yè)，有的已經(jīng)直接參與了“管理”，甚至某些地方政府連企業(yè)生產(chǎn)什么產(chǎn)品都要控制，一味追求高附加值產(chǎn)品，導(dǎo)致了產(chǎn)能過剩。
談“反轉(zhuǎn)”為時(shí)尚早
今年1月份不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)。業(yè)內(nèi)曾樂觀預(yù)計(jì)，隨著4萬億元投資力度加大和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺(tái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場還有可能繼續(xù)向好。
3月1日，寶鋼作為第一大股東與杭鋼重組寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的消息令不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊大受鼓舞。據(jù)了解，寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司注冊資本為36億元，寶鋼集團(tuán)公司持有寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管56.15%的股權(quán)，杭州不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司持股43.85%。這是國家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺(tái)后國內(nèi)首例不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)間的重組。業(yè)內(nèi)預(yù)期后續(xù)類似的重組還會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)。
然而，采訪中中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)卻發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為當(dāng)前談最差的時(shí)候已經(jīng)過去還“為時(shí)尚早”。
據(jù)分析，進(jìn)入2月份，隨著全球金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的進(jìn)一步加深，國內(nèi)外市場對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的需求持續(xù)萎縮，一度反彈的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場價(jià)格又出現(xiàn)回落。在庫存上升、需求持續(xù)低迷的環(huán)境下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃雖已出臺(tái)，但短期內(nèi)難以對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場的需求起到立竿見影的功效。加之不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)存貨減值計(jì)提的不確定性風(fēng)險(xiǎn)給市場帶來的巨大陰影，短期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊也很難企穩(wěn)。
楊寶峰指出，考慮到不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家成本下降滯后，預(yù)計(jì)今年一季度行業(yè)盈利相對去年四季度環(huán)比反彈。從季度環(huán)比分析，今年上半年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)面臨季度盈利環(huán)比改善過程，這是對行業(yè)盈利過度下跌后的合理恢復(fù)，從盈利上仍保持相對歷史平均的低位。
來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
“隨后陸續(xù)發(fā)布的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)上市公司年報(bào)無疑也會(huì)非常難看。”談及不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊2008年業(yè)績，接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪的行業(yè)研究人士紛紛表示“完全符合預(yù)期”。
大幅計(jì)提存貨減值：“一次虧個(gè)夠”？
隨著中間需求的停滯和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格的大幅下跌，2008年四季度成為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)歷史盈利的季度低谷，而前三個(gè)季度的利潤也被大幅吞噬。根據(jù)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)協(xié)會(huì)公布的71家大中不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2008年4季度行業(yè)利潤虧損479.9億元，這抵消了行業(yè)前三季度36%的利潤總額，導(dǎo)致了2008年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)利潤同比下降43%。
燃料價(jià)格上漲、四季度不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格大幅下跌，無疑是2008年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)利潤變臉的關(guān)鍵。但在研究人士看來，上市公司年報(bào)到底“有多難看”，其中還有一個(gè)很大的不確定因素，就是各家公司的存貨減值計(jì)提情況。
2月27日，馬鋼股份在業(yè)績快報(bào)中稱，預(yù)計(jì)2008年度凈利潤約7.17億元，基本每股收益約0.10元，凈利潤較上年同期下降71%。原燃料價(jià)格上漲和計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約17.1億元，是導(dǎo)致業(yè)績大幅縮水的關(guān)鍵。1月21日發(fā)布業(yè)績預(yù)告的鞍鋼股份也發(fā)布了利潤預(yù)警，55%的凈利潤降幅一定程度上也是受計(jì)提18.07億元的庫存減值準(zhǔn)備影響。
“2008年業(yè)績的大幅下降是意料之中的，而其中大額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)是大幅侵蝕業(yè)績的主要原因。”深圳某券商研究人士告訴中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)。
據(jù)他分析，年報(bào)中公司對存貨計(jì)提減值幅度“因人而異”，其中也難免會(huì)有人為因素的作用。而“一次虧個(gè)夠”可能會(huì)是不少不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司的選擇，這將令不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的年報(bào)更加慘不忍睹，但也會(huì)為2009年一季度業(yè)績企穩(wěn)清理路障。同時(shí)，由于計(jì)提的“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”并非已實(shí)際發(fā)生的“損失”。一旦價(jià)格回升，被計(jì)提的“跌價(jià)損失”很可能“轉(zhuǎn)回”，那么企業(yè)業(yè)績也就可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，所以目前業(yè)內(nèi)更關(guān)注的是，計(jì)提之后上市公司未來的狀況。
危機(jī)“顛覆”行業(yè)“價(jià)值觀”？
據(jù)業(yè)內(nèi)分析，整體上看此輪金融危機(jī)對大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的沖擊要大于中小企業(yè)甚至民營企業(yè)。
在東方證券分析師楊寶峰關(guān)注的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)上市公司中，他預(yù)計(jì)武鋼股份、唐鋼股份、邯鄲不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、大冶特鋼業(yè)績下滑幅度較小，而鞍鋼股份、寶鋼股份的下滑幅度則比較大。
“上市公司業(yè)績下滑幅度大，我認(rèn)為在一定程度上是有其自身獨(dú)特原因。”業(yè)內(nèi)分析師表示，更傾向于從產(chǎn)業(yè)角度分析不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司業(yè)績大幅滑落的原因。
據(jù)他分析，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的上市公司多是各區(qū)域的大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，很多都有地方財(cái)政作為支柱，它們所具備的優(yōu)勢多是中小民營企業(yè)所不可企及的。但是這次金融危機(jī)下，上市企業(yè)的諸多優(yōu)勢卻成了業(yè)績大變臉的關(guān)鍵：
首先，為降低生產(chǎn)成本，大型企業(yè)多是使用長協(xié)礦。同時(shí)，為保持連續(xù)生產(chǎn)，這些企業(yè)都擁有較大的庫存。正常狀況下，長協(xié)礦價(jià)會(huì)比現(xiàn)貨礦便宜，庫存也規(guī)避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但在金融危機(jī)下，這一形勢完全發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。隨著現(xiàn)貨礦價(jià)格大幅回落，以長協(xié)礦價(jià)堆積的大量庫存成了不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)難啃的骨頭。其次，為獲得高利潤，大型企業(yè)注重生產(chǎn)附加值較高的產(chǎn)品。以板卷為例，其生產(chǎn)成本和售價(jià)都曾遠(yuǎn)高于普通不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)品，可如今板卷的價(jià)格比最普通的螺紋鋼還便宜，企業(yè)出現(xiàn)虧損是難免的。
孟慶恒建議，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場需要來調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，地方政府就不能過多地干涉企業(yè)的管理。目前有些地方政府不是在“服務(wù)”和“指導(dǎo)”企業(yè)，有的已經(jīng)直接參與了“管理”，甚至某些地方政府連企業(yè)生產(chǎn)什么產(chǎn)品都要控制，一味追求高附加值產(chǎn)品，導(dǎo)致了產(chǎn)能過剩。
談“反轉(zhuǎn)”為時(shí)尚早
今年1月份不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)。業(yè)內(nèi)曾樂觀預(yù)計(jì)，隨著4萬億元投資力度加大和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺(tái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場還有可能繼續(xù)向好。
3月1日，寶鋼作為第一大股東與杭鋼重組寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的消息令不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊大受鼓舞。據(jù)了解，寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管有限公司注冊資本為36億元，寶鋼集團(tuán)公司持有寧波不銹鋼碳素鋼復(fù)合管56.15%的股權(quán)，杭州不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)公司持股43.85%。這是國家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺(tái)后國內(nèi)首例不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)間的重組。業(yè)內(nèi)預(yù)期后續(xù)類似的重組還會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)。
然而，采訪中中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)卻發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為當(dāng)前談最差的時(shí)候已經(jīng)過去還“為時(shí)尚早”。
據(jù)分析，進(jìn)入2月份，隨著全球金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的進(jìn)一步加深，國內(nèi)外市場對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的需求持續(xù)萎縮，一度反彈的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場價(jià)格又出現(xiàn)回落。在庫存上升、需求持續(xù)低迷的環(huán)境下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃雖已出臺(tái)，但短期內(nèi)難以對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場的需求起到立竿見影的功效。加之不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)存貨減值計(jì)提的不確定性風(fēng)險(xiǎn)給市場帶來的巨大陰影，短期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊也很難企穩(wěn)。
楊寶峰指出，考慮到不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家成本下降滯后，預(yù)計(jì)今年一季度行業(yè)盈利相對去年四季度環(huán)比反彈。從季度環(huán)比分析，今年上半年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)面臨季度盈利環(huán)比改善過程，這是對行業(yè)盈利過度下跌后的合理恢復(fù)，從盈利上仍保持相對歷史平均的低位。
來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
